近日，國際投行Young&Partners報告稱，2025年末化工并購市場活躍度已現提升跡象，行業估值逐漸趨于穩定，2026年有望迎來小幅回暖。同時，可持續發展仍是化工行業的核心焦點，調查顯示，市場對新型基礎化工技術的關注度正持續上升。
該報告稱，化工并購市場的走勢與全球經濟及行業自身環境高度相關。當前全球經濟格局分化明顯，部分地區經濟持續走弱，美國加征關稅等舉措進一步加劇了全球經濟的不確定性。美國經濟雖相對穩定，但已顯現溫和放緩跡象。此外，全球經濟前景不明、地緣政治緊張沖突、高利率環境，以及美國特朗普政府頻繁調整的政策，共同構成了市場的高度不確定性。國際貨幣基金組織(IMF)、經合組織(OECD)和世界銀行的經濟學家均表示，特朗普政府的貿易戰將對全球經濟產生顯著負面影響。化工行業的繁榮與全球經濟增長、原材料成本緊密相關，這兩大因素當前均對企業營收和利潤形成抑制。
與此同時，行業還面臨諸多特有挑戰，如細分市場需求放緩、油氣價格波動頻繁，以及產能持續擴張等。區域層面，歐洲化工企業處境尤為艱難，需求疲軟、成本高企雙重擠壓利潤空間；全球大宗化學品生產企業則遭遇周期性下行壓力，疊加亞洲、中東地區大規模新增產能的沖擊，經營困境凸顯。其中，中東地區擴產并非源于正常的周期性需求增長，其核心邏輯是推動經濟多元化以降低對油氣出口的依賴。
受上述因素影響，2025年前三季度化工并購市場延續了2024年的低迷態勢。數據顯示，2025年前三季度化工并購交易總額325億美元，按年計算為433億美元，略低于2024年全年的453億美元。交易數量方面，2025年前三季度完成化工并購45宗，按年度計算60宗，雖略高于2024年的50宗，但遠低于2023年的75宗、2022年的86宗。
盡管2025年化工并購市場出現了凱雷集團與卡塔爾投資局(QIA)收購巴斯夫涂料業務、伯克希爾·哈撒韋以97億美元全現金收購西方石油化工業務OxyChem等案例，但這類交易并非市場主流。截至2025年9月底，已宣布但尚未完成的化工并購交易共20宗，總價值270億美元，這類儲備項目通常對應未來6個月左右的交易量，預示后續并購節奏仍將偏慢。
從細分領域來看，化工并購市場呈現明顯分化趨勢。大宗化學品并購活動持續下滑，2025年前三季度交易占比僅為35.6%，遠低于約50%的歷史平均水平；特種化學品并購活動則相對穩定，估值呈現溫和上升態勢，反映出戰略買家對該領域的青睞，以及其相對更優的經營環境。
區域分布上，化工并購市場仍由亞洲及其他地區主導，美國次之，歐洲墊底。歐洲化工企業受能源原料成本高、監管嚴格、增長低迷等因素影響，賣家供給充足但買家興趣低迷，大量資產剝離最終可能以裝置關停收尾，而非成功出售。值得注意的是，杜邦、霍尼韋爾等企業雖宣布或完成多起業務分拆，但這類交易未發生控制權變更，不屬于真正意義上的并購，其能否為股東創造價值仍有待觀察。
展望2026年，化工并購市場將實現小幅改善，但仍存諸多制約因素。賣方資產供給將保持充足，但買家數量受限，尤其是大型交易難以放量；大宗化學品與歐洲地區并購活動的持續疲軟，將成為拖累市場復蘇的主要因素。此外，市場復蘇高度依賴經濟與地緣不確定性降低、利率下行、全球經濟穩定性提升等前提條件，而這些條件能否實現仍存在較大不確定性。預計2026年化工并購活動將主要集中在以下三個領域：非核心業務剝離、企業戰略轉型驅動的收購與出售，以及私募股權持有資產的退出。戰略買家將維持謹慎態度，私募股權機構受資金配置壓力影響，仍將被迫投入大量未投出資金。總體而言，壓制并購市場的因素短期內難以消除，驅動市場復蘇的動力也不會顯著增強。（饒興鶴）
轉自：中國化工報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
