“十四五”期間，全球乙烯產業新增產能規模超4500萬噸/年，遠超歷史水平。“十五五”期間，全球乙烯產業再迎新一輪投產高峰，新增產能規模近4000萬噸/年，仍處于歷史高位。
“十四五”期間，我國也開啟歷史上規模最大、持續最久的一輪乙烯擴能周期，年均新增乙烯產能約540萬噸/年，是“十三五”期間的近兩倍，但乙烯消費整體偏弱。“十五五”期間，我國乙烯產能擴張并未明顯放緩，但在人口紅利下降、投資增速下滑等因素影響下，乙烯下游產品消費接續動力不足，“供強需弱”格局短期難以改善，預計本輪低谷期長達5年甚至更長，乙烯產業將進入供需失衡的陣痛期，高成本產能或將面臨較大出清壓力。
注：本文提及消費涉及海外為表觀消費、國內為當量消費。表觀消費=產量+凈進口，當量消費=表觀消費+下游衍生物凈進口折算消費。
“十四五”乙烯產業發展回顧
全球：迎來投產高峰，落后產能退出，消費大幅下挫
“十四五”期間，全球乙烯產業迎來新一輪投產高峰，新增產能規模超4500萬噸/年，遠超歷史水平。到“十四五”末，全球乙烯產能增至2.4億噸/年。東北亞與北美地區憑借市場需求與原料優勢主導此輪擴能，其中，東北亞地區在我國強勢主導下新增乙烯產能3000萬噸/年、北美地區新增乙烯產能640萬噸/年、中東地區新增乙烯產能240萬噸/年，歐洲地區總產能出現負增長。“十四五”期間，東北亞地區乙烯產能占全球比重從28%提升至36%。
落后產能加速出清，歐洲、日韓等的老舊裝置首當其沖。歐洲受能源價格高企、碳稅壓力及需求疲軟等因素沖擊，包括埃克森美孚42.5萬噸/年（法國）、沙特基礎工業公司53萬噸/年（荷蘭）和86.5萬噸/年（英國）、埃尼100萬噸/年（意大利）等乙烯裂解裝置相繼永久關停。此外，泰國PTT、澳大利亞Qenos等裂解裝置也陸續關停。“十四五”期間，全球關停乙烯產能超過500萬噸/年（含我國）。
全球經濟面臨多重挑戰，乙烯消費大幅下挫。“十四五”期間，全球乙烯消費增速為2.6%，較“十三五”期間下降0.8個百分點。其中，北美地區乙烯消費增速為2.8%，下降1.8個百分點；東北亞地區乙烯消費增速為6.2%；歐洲地區乙烯消費出現-3%的負增長。印巴、東南亞等新興市場逐漸成為全球增長的核心引擎，乙烯消費增速為2.5%。
我國：擴能節奏加快，消費整體偏弱，乙烷路線占優
“十四五”期間，我國開啟了歷史上規模最大、持續最久的一輪乙烯擴能周期，年均新增乙烯產能540萬噸/年，是“十三五”期間年均新增乙烯規模（271萬噸/年）的近兩倍。“十四五”末，我國乙烯產能增至6176萬噸/年，朝著裝置規模化、主體多元化、原料輕質化的方向加速發展。其中，民營企業產能擴張加速，恒力石化150萬噸/年、浙江石化3×140萬噸/年、盛虹石化100萬噸/年等多套百萬噸級大煉化項目陸續落地。“十四五”期間，民營企業的乙烯產能份額（非權益）從24%升至40%，央企產能份額從63%降至50%。
乙烯消費“十四五”初期陷入低迷，后期有所回暖，但整體依然偏弱。“十四五”期間，我國乙烯消費增速僅為3.1%，較“十三五”期間下降近7個百分點。“十四五”末，我國乙烯年消費量增至6851萬噸。房地產行業不景氣嚴重影響乙烯消費。2024年以來，國家出臺“以舊換新”“報廢更新”等多項政策刺激消費，帶動家電、汽車等終端商品銷售額均出現兩位數增長，有效提振乙烯下游聚乙烯、PVC（聚氯乙烯）等樹脂產品需求。
石腦油裂解路線陷入虧損，乙烷路線優勢明顯。國際油價高位振蕩，導致我國石腦油裂解路線成本迅速上漲并深陷虧損。而頁巖氣革命使美國乙烷價格長期低位運行。進口乙烷裂解和石腦油裂解的成本差一度拉高至2000元/噸。“十四五”期間，中國石油長慶80萬噸/年和塔里木60萬噸/年兩套乙烷裂解、衛星石化2×125萬噸/年進口乙烷裂解等項目陸續建成投產。到“十四五”末，我國輕烴裂解乙烯產能份額提升至10%，石腦油裂解路線占比維持73%。隨著煤制烯烴（CTO）技術不斷突破，自有煤礦的煤化工項目保持了較好的成本優勢。東北亞甲醇價格長期處于300美元/噸高位，拉高了甲醇制烯烴（MTO）路線成本，裝置長期處于低負荷甚至停車狀態。
2025年乙烯產業回顧和2026年展望
2025年：新增產能創歷史之最，需求表現較好
2025年，全球乙烯產業經歷新一輪結構性調整。受需求疲軟、產能過剩等因素影響，代表性石化企業營收和利潤均普遍大幅下滑。以陶氏公司為例，2025年凈銷售收入399.68億美元，下降7%，凈虧損24.44億美元。在大規模新增產能沖擊下，歐洲、亞洲等地處于成本曲線末端的老舊產能退出力度加大。沙特基礎工業公司決定關停其在英國86.5萬噸/年的乙烯裂解裝置。韓國麗川NCC47萬噸/年石腦油裂解裝置也已宣布無限期停車。韓國未來仍計劃削減270萬~370萬噸/年石腦油裂解裝置產能，以應對產能過剩風險。
我國乙烯產業迎來史無前例的擴能高峰期，新增產能規模近900萬噸/年，遠超2020~2024年485萬噸/年的平均水平，市場供應壓力迅速加大。家電、汽車等行業出口表現亮眼，拉動乙烯下游消費。
2025年我國乙烯消費比上年增長7%，至6851萬噸。
2026年：投產有所放緩，供需剪刀差擴大
2026年，全球（不含我國）項目建設顯著加速，包括卡塔爾能源與雪佛龍合資建設的金三角乙烷裂解項目、阿布扎比國家石油公司和北歐化工合資建設的博祿乙烷裂解項目、韓國S-oil石腦油裂解項目等預期投產。同時，美國對相關國家制裁升級及貿易政策變化也將重塑全球石化產品貿易流向，貿易壁壘進一步增強。而歐盟碳邊境調節機制（CBAM）的正式生效也將增加出口到歐盟的石化產品的成本，未來石化產品貿易優勢將進一步向低碳成本生產地區傾斜，如中東地區等。
我國2026年新增乙烯項目有所減少，但2025年底大量產能投放，供應壓力將延續影響2026年。同時，國內乙烯下游需求受出口限制、政策透支等因素影響，增量不足300萬噸，遠遠落后于有效產能增長，國內供需剪刀差持續擴大，產業鏈盈利將繼續面臨嚴峻考驗。
預計2026年，我國乙烯消費量增至7100萬噸，增速不足4%。
“十五五”乙烯產業發展展望
全球：新增產能沖擊市場，消費差異化復蘇
“十五五”期間，全球乙烯產業再度迎來新一輪投產高峰，新增產能規模近4000萬噸/年，略低于“十四五”期間水平，但仍處于歷史高位。預計到“十五五”末，全球乙烯產能將增至2.9億噸/年。東北亞地區（主要是我國）仍是此輪擴能的主力，新增產能規模達2450萬噸/年，占全球新增產能的62%；中東地區新建項目包括阿聯酋博祿（150萬噸/年）、卡塔爾Ras Laffan（208萬噸/年）等，新增規模達480萬噸/年；北美地區新增項目較少，僅陶氏加拿大（188.5萬噸/年）及金三角（208萬噸/年）兩套裝置預期投產。在東北亞大幅擴能的沖擊下，歐亞地區的老舊產能退出節奏或將進一步加快。我國則以淘汰落后與改造升級并行為主。預計“十五五”期間，全球計劃關停乙烯總產能超過600萬噸/年，若進一步考慮高成本產能出清可能，預計關停產能規模將遠高于“十四五”期間水平。
區域經濟表現分化明顯，乙烯消費差異化復蘇。國際貨幣基金組織預測，“十五五”時期全球經濟增速將從2025年的3.3%逐步降至期末的3.1%。隨著全球貿易摩擦沖突進一步加劇，貿易壁壘不斷增多，全球發展環境的不確定性也顯著增加，國際經濟和消費表現分化也將進一步加劇。預計“十五五”期間，北美地區乙烯消費增速回落至1.4%；歐洲地區乙烯消費繼續保持弱勢；東北亞地區消費增長仍有動力，但難以出現前期的大幅增長；印巴、東南亞等新興經濟體乙烯消費有望延續前期增長態勢。
我國：進入“更新式淘汰”階段，消費增長放緩
“十五五”期間，我國乙烯新增產能規模2450萬噸/年，雖有所下降，但絕對規模不容小覷。受國內石化產品自給率不斷提升、部分板塊效益持續低迷影響，很多企業著手進行產能優化，其中，通過淘汰老舊裝置、建設新的規模更大的裝置，是部分存量裝置較多的企業適應市場規模化競爭的主要手段之一。據不完全統計，“十五五”期間，通過“更新式淘汰”關停的老舊乙烯產能在350萬噸/年左右。考慮到“反內卷”政策加碼、雙控政策落地，以及海外低成本貨源的沖擊，我國高成本乙烯裝置將面臨更大的出清壓力。
“十五五”期間，我國乙烯消費增長將面臨一系列挑戰，消費內生動力明顯不足。國內“雙循環”、新型城鎮化等國內市場格局仍在調整，技術創新產業市場仍需培育，增量規模尚難對沖包括經濟增速和城鎮化進程趨緩、人口總量減少及老齡化問題加重、房地產等傳統下游行業投資增速放緩等不利因素帶來的減量，“十五五”后期國內乙烯消費增長或將明顯放緩。同時，在國內大規模同質化產能競爭壓力下，下游產品或將轉向東盟、非洲等新興消費地以尋求出路。預計“十五五”末，我國乙烯年消費量將達8200萬噸，年均增速約為4%，低于同期經濟增速。
聚乙烯，消費增長仍有潛力，但增速有所放緩。包裝行業是聚乙烯最大的下游需求領域，“十五五”期間，隨著國內消費升級、電商物流持續發展，包裝行業對聚乙烯的需求將繼續增長。但考慮到我國人口總量已經進入下降階段，并正逐步向深度老齡化社會邁進，而我國城鎮化水平已逼近70%，未來進一步提高的速度將顯著放緩，城鎮化帶來的消費市場擴張和升級速度也將放緩，預計快遞、外賣等行業增速將較“十四五”期間有所回落，對聚乙烯等材料消費的拉動作用有所減弱。值得注意的是，隨著消費者環保意識增強，國內對聚乙烯的需求也將向高品質、綠色化轉變，如茂金屬聚乙烯（mPE）等具有較好性能的高端產品有望保持兩位數的高位增速，在下游包裝等領域滲透率將進一步提高。同時，外部貿易環境的變化、循環經濟的發展將進一步影響聚乙烯消費的增長。
乙二醇，供需壓力緩解，新興領域消費成為新的增長點。“十五五”期間，隨著國內產能投放放緩及部分高成本產能持續退出，乙二醇供需矛盾將得到實質性緩解。同時，由于乙二醇新增項目投產的間歇性及下游聚酯需求的季節性波動，或將導致市場頻繁出現階段性供應過剩或短期供應偏緊的情況。整體看，預計乙二醇價格波動區間將明顯收窄。聚酯仍將是乙二醇下游最大的消費領域，主要受紡織服裝、包裝等行業拉動。其他消費領域，包括日化、醫藥、防凍/冷卻液等領域對乙二醇的需求也將有所增加。其中，新能源用冷卻液“十四五”期間僅占乙二醇消費的3%左右，“十五五”期間有望提升至5%，增速有望達10%以上，成為乙二醇下游需求增速最快的領域。
環氧乙烷，房地產等領域難有起色，下游難尋出路。受供需錯配嚴重、虧損嚴重等因素影響，環氧乙烷較“十四五”期間擴能有所放緩。需求方面，在國家出臺的“積極支持收購存量商品房用作保障性住房”“進一步做好保交房工作”等一攬子增量政策影響下，部分城市的房地產市場已有小幅回暖的跡象，但去庫存壓力未減，新開工數據未見好轉，多數機構預計國內房地產行業有望在“十五五”中期前后觸底，此后將呈現復雜的分化態勢和緩速恢復特征。預計環氧乙烷下游最大的消費領域聚羧酸減水劑消費依然難改頹勢；表面活性劑受益于日化、農業等終端需求的增長仍有小幅增長空間，尤其部分高端化、定制化產品將具有一定效益優勢；農藥、醫藥、涂料等傳統領域對乙醇胺、乙二醇醚需求仍存，但增量相對有限。隨著鋰離子電池產業高速發展，碳酸乙烯酯有望成為環氧乙烷下游的增長點。
PVC，新產品、新領域催生下游消費升級。“十五五”期間，我國PVC需求向多元化、高端化升級。在傳統消費領域，管/型材約占PVC總消費量的50%左右，需求主要受房地產、基建等下游行業驅動。未來，隨著建筑行業向綠色低碳、智能建造方向轉型，市場對PVC基礎牌號產品的需求增速將逐步放緩，而PVC-C管材、抗菌型管材等高端化、功能化牌號產品，憑借其在耐溫、耐腐蝕、衛生安全等方面的性能優勢，消費量有望持續提升。同時，新能源領域高速發展也為PVC創造了新的消費場景，包括風電塔筒內襯、電纜護套、5G基站線纜等產品消費將持續增長。
原料路線的競爭將從“靜態優勢”轉向“動態博弈”。“十五五”期間，石腦油路線的靈活性、乙烷路線的成本優勢，以及CTO路線的資源保障，將在油價、貿易政策和碳成本的多重變量下重新估值。對于乙烷裂解路線，隨著遠東、歐洲等地區對乙烷需求的增長，北美廉價乙烷資源將持續收緊，預計到“十五五”末，北美乙烷運抵華東價格較“十四五”末漲幅或超10%，進口乙烷與石腦油裂解成本差距將大幅縮小。對于煤制烯烴路線，西部自有煤礦企業仍保有成本優勢，但若考慮碳市場對于煤化工項目的影響，按成交均價100元/噸計算，傳統煤制烯烴噸產品碳成本將再增長500~800元。碳價帶來的成本壓力會推動煤制烯烴行業聚焦低碳技術研發與應用，通過綠電、綠氫、CCUS（碳捕集、利用與封存）耦合等手段降低碳排放的新型煤化工裝置的低成本優勢會更加突出。
轉自：中國石化報
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