甲醇：震蕩上行是主調

　　上半年，我國甲醇市場整體呈現震蕩下行走勢。其間，國際原油波動、資金政策等宏觀因素，以及國內外甲醇裝置變化、烯烴企業外采波動、環保檢查等基本面因素共同作用于市場，加大市場波動空間。以山東地區甲醇價格為例，從年初的2800元（噸價，下同），跌至目前的2170元。

　　“在上游原油和煤炭的成本強勢支撐下， 甲醇的階段性底部有望形成。加之市場供應下降、下游需求向好等利好因素， 預計下半年甲醇市場以震蕩上行為主。”撫順石化公司經濟分析師劉自強等業內人士作出如上判斷。

　　成本重心上移

　　近期， 受終端消費需求回暖的帶動， 原油和煤炭的價格都觸底反彈， 這對甲醇的成本形成了強勁的支撐。

　　據劉自強介紹， 當前已經進入成品油的消費旺季， 商業原油庫存開始進入下降周期， 原油價格形成反彈。 原油企穩對于化工品的市場氛圍也起到一定的支撐作用。因此，三季度甲醇成本重心有望上移。

　　從國內來看， 甲醇生產企業的80%以上是以煤炭作為原材料。在供給側改革影響下，煤炭供應量有所降低。而且盛夏來臨，電力需求進入高峰， 對于火電的需求也隨之上升， 煤炭市場需求旺盛，煤價不斷上漲。 此外，受環保管控嚴格因素影響， 山西產煤地開工率受到限制，

　　這在一定程度上也影響了煤炭供應。 因為擔心煤價飆漲，部分電企旺季囤煤，這些因素都推漲了煤價。 內蒙古在“煤管票”措施下，多個大型礦井停產，煤炭供應偏緊，煤價幾乎一天一漲。3天之內，內蒙古原煤價格上漲30元， 粉煤價格上漲20元，塊煤價格上漲50元。 由于煤炭價格走高， 國內煤制甲醇的成本得到強勁的支撐。后期來看，煤炭的需求有望延續， 甲醇的成本重心將會上移。

　　市場供應下降

　　“今年上半年， 甲醇通過持續去庫存，效果開始顯現。 而且甲醇價格一路走低，進口甲醇的利潤空間逐漸縮小，進口量也出現減少趨勢。

　　”遼寧某甲醇經銷商郎毅認為，下半年甲醇供應量相對減少對甲醇市場也形成一定利好。

　　據郎毅分析，上半年，過高的港口庫存是壓制甲醇價格的重要原因。

　　但隨著去庫存持續深入， 目前的甲醇港口庫存已經處于正常水平。 截至7月7日，華東、 華南兩地的甲醇港口庫存為45.8萬噸， 較3月初的高點下降21.45 萬噸， 下降31.90%，已經處于平均值之下。

　　其中， 華東地區的甲醇港口庫存為35.2萬噸， 較3月初的高點下降20萬噸，下降36.23%；華南地區的甲醇港口庫存為10.6萬噸， 較3月初的高點下降1.45萬噸， 下降12.03%。

　　另一方面， 自4月以來，國外部分甲醇裝置開始檢修，港口到貨數量有限， 港口貨源預期減少。而且，由于國內甲醇價格持續低迷， 進口甲醇的利潤空間不斷縮小。 截至7月11日， 進口甲醇折合人民幣的價格為2475元， 華東地區甲醇現貨價格為2485元， 進口甲醇貼水華東地區現貨甲醇10元，價差基本上彌合。 利潤微薄勢必影響下一階段的甲醇進口量，在外采減少的趨勢下， 市場供應量勢必隨之減少， 對甲醇價格提到提振作用。

　　下游需求趨旺

　　下半年， 甲醇的主要下游烯烴產業進入消費旺季， 而且部分新增煤制烯烴裝置投產， 加之某些傳統下游也進入備貨周期，對甲醇需求量有所增加。

　　目前烯烴需求已成為甲醇下游需求占比最大的領域。 近期油價繼續走強， 產業鏈下游利潤出現明顯的好轉， 導致烯烴價格大幅上漲。而且，下半年烯烴進入消費旺季， 整體的利潤水平有望上升， 生產企業的開工負荷也將隨之上升。在此基礎上，有部分新增煤制烯烴裝置投產， 對甲醇需求增加。 如中天合創鄂爾多斯煤炭深加工示范項目于7月8日全面投產， 可年產137萬噸聚烯烴產品。而且，神華寧煤寧夏的甲醇裝置停產， 但是下游配套的烯烴裝置通過外采甲醇的方式正常運行， 這對于市場也存在一定的提振作用。

　　在此基礎上，隨著夏季來臨，甲醇多個傳統下游行業逐漸回暖，開始進入備貨周期，帶動甲醇市場需求提升。

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