全球化工并購交易有望保持強勢

　　2018年第一季度，全球化工并購交易活動與去年同期相比全面活躍。其中，已經宣布的并購交易數量同比增長7.1%，達到60宗；并購交易價值同比增加47.5%，達到189.9億美元。但是，與交易活動非常活躍的2017年第四季度相比，今年一季度全球化工并購交易活動則有所減弱。因為通常而言，每年的第四季度是并購交易活動旺季。并購活動觀察人士預計，今年全球化工并購交易市場將保持強勁態勢。

　　樂觀預期促交易增加

　　普華永道指出：在第一季度取得強勁開局后，預計今年全球化工交易活動將保持強勁勢頭。盡管圍繞貿易和利率存在一些不確定性，但戰略和金融買家們已經準備了充裕的現金，同時近期完成的特大型并購交易存在剝離相關資產的可能性。這對于全球化工并購交易市場前景來說是個好兆頭。

　　普華永道美國化工并購交易業務負責人CraigKocek表示：“隨著特大型化工并購交易克服了巨大的監管障礙，私募股權買家們動用了大量的現金收購化工業務，而美國的稅收改革讓全球化工巨頭受益，化工并購交易活動將繼續加速。貿易緊張局勢如果持續下去，可能也會對全球化工供應鏈產生深遠影響。”

　　普華永道認為，特大型并購交易是預期全球化工并購交易活動將繼續保持強勁的最大原因。隨著拜耳與孟山都特大型并購交易在美國和歐盟獲得關鍵的反壟斷批準，林德和普萊克斯特大型并購交易主動提出剝離部分業務以解決競爭問題，似乎有更多的交易將從這些數百億美元的并購案中釋放出來，其中一些交易可能是大型并購機會。

　　私募公司盯緊機會

　　今年第一季度全球化工并購市場發生的最大交易是凱雷集團斥資126億美元收購阿克蘇諾貝爾公司旗下化工業務。該交易顯示了私募股權公司在全球化工并購交易市場的地位與作用。

　　近年來，私募股權公司一直坐擁大量現金，而且私募股權公司的投資者強烈要求收購化工業務，但大型戰略型并購交易在化工并購市場占據主導地位。盡管如此，私募股權公司仍在積極參與，并對許多資產表現出興趣。特大型化工并購交易中出現大規模業務剝離的可能性，對于私募股權公司來說是潛在的機遇，尤其是考慮到私募股權公司收購化工業務不會受到自身的反壟斷擔憂。

　　普華永道預計，私募股權公司今年將會繼續發力收購化工業務，尤其是在特種化學品領域。

　　不確定性帶來風險

　　與此同時，貿易緊張局勢可能產生復雜的影響。今年以來，美國總統特朗普在全球各地挑起貿易摩擦，包括對歐盟、加拿大和墨西哥等征收鋼鐵和鋁進口關稅，將對大約500億美元的中國進口商品征收關稅。對此，中國方面也宣布了一系列的反擊措施，包括宣布計劃對部分美國化工產品征收關稅。

　　化工行業作為美國的主要出口行業，如果貿易緊張局勢全面升級，美國化工行業將蒙受巨大損失，并將對化工并購交易活動產生影響。不過，普華永道認為，貿易緊張可能會促進跨境并購，因為企業會選擇以資本替代商品交易。

　　普華永道表示，加息也是化工并購交易活動面臨的風險，盡管可能性不算大。美聯儲一直在穩步提高利率，但突然加息似乎不太可能。市場人士表示，小幅加息將產生漸進性影響。不過，隨著時間的推移，較高的利率意味著并購環境的變化。

　　CraigKocek指出：“利率提高將使債務融資變得更加昂貴，降低股票估值，具有更高流動性的公司更具競爭優勢。”（唐紹紅）

　　轉自：中國化工報
 

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