瀝青 高庫存壓力仍在

　　在國際原油連續上漲帶動下，瀝青期價漲至3566元/噸，創出年內新高。目前瀝青社會庫存處于高位，且4月供應增加，瀝青價格依然存在下行風險。

　　貿易商庫存增加

　　據筆者調研，截至4月初，山東貿易商庫存率在65%左右，為近半年來最高庫存量。目前山東整體庫存在24萬噸左右，處于全國最高水平。2019年以來，瀝青期貨價格連續上漲，下游買漲不買跌，加之看好后期需求，貿易商購買熱情升溫，提貨需求增加。但是，下游基建需求并未完全釋放，導致3月開始貿易商庫存開始增加，4月初創出半年以來新高。

　　從筆者的調研來看，目前山東貿易商看好后期市場需求暫未出現拋貨現象，但大多數貿易商表示，繼續接貨壓力較大，換言之，后期社會庫存可能轉化為煉廠庫存。一方面，貿易商接貨力度減弱，煉廠出貨速度降低；另一方面，4月煉廠供應增加。

　　預計4月中國瀝青產量在232萬噸左右，環比增長2萬噸左右。4月華東煉廠陸續開工或增產，帶動整體產量增加，如金海宏業與江陰阿爾法開工，寧波科元增加產量。山東市場，目前社會庫存處于高位，整體庫存率達65%。

　　下游買貨熱情不高

　　4月1日，在眾多利好因素刺激下，WTI價格5個月以來首次突破60元/噸，瀝青作為原油最直接下游產品，價格從3400元/噸左右上漲至3566元/噸的高位水平。原油上漲的主要原因在于：其一，3月底委內瑞拉國內近一半地區斷電，造成石油出口受阻；其二，美國就業數據向好；其三，OPEC+將原定的4月復核減產執行力度的會議延長至6月。　　不過，瀝青下游買貨熱情并不高，高庫存壓力仍在。

　　5月供應壓力減輕

　　一方面，5月馬瑞原油供應量將縮減。據了解，因3月底至4月初的委內瑞拉斷電影響，發往中國的馬瑞原油滯期，導致5月中國市場馬瑞原油供應量縮減，可能使得國內瀝青產量減少。另一方面，經過4月的庫存消化，貿易商可能產生補貨需求，這將有利于煉廠清理瀝青庫存。

　　轉自：中國石化新聞網

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