聚酯產業鏈一體化程度加深

　　第十六屆中國國際聚酯高峰論壇日前在上海舉行。論壇上，來自國內外的20多家聚酯相關企業及貿易人士對聚酯產業鏈上下游產品作了深度剖析。

　　期貨日報記者在會上了解到，上半年，在全球經濟增速下降的預期下，國內商品市場整體呈現振蕩走勢，原油波動較為劇烈，PPI指數繼續小幅下降。聚酯產業鏈利潤分配則重新洗牌，PTA再度上演過山車行情，流通性偏緊情況下利潤大幅擴張。而受需求回撤影響，聚酯產品利潤收縮明顯。MEG在巨大的投產預期下“一蹶不振”。除PTA外，產業鏈其余產品上半年跌幅均較明顯。

　　中纖網數據顯示，2019年上半年PTA在高利潤下保持高負荷生產，產量增速達到9.4%，伴隨年初以及5月份聚酯的兩輪大規模減產，PTA庫存積累程度較高，上半年社庫累計增加近一倍。此外，內盤高價下進口量擴大，上半年進口增速近18%。

　　“在產量增速的大幅擴張下，MEG上半年進口量增速下降至2.6%，但高庫存仍然拖累絕對價格，MEG各途徑利潤均非常慘淡。”中纖網聚酯產業鏈負責人趙城說。

　　目前，聚酯產業鏈產能過剩情況逐步緩解，近期前景依然脆弱。印度信誠工業有限公司聚酯鏈總裁R.D.Udeshi表示，根據與以往數據對比發現，產業鏈利潤抵消了價格大幅波動的影響，降低下滑風險。而顛覆性的產能偏離，在未來幾年內將有利于聚酯產業鏈。PX、PTA、MEG在未來均因產能增加而處調整狀態，穩定的需求增長將支撐裝置運行。

　　實際上，更多的市場人士對化工行業保持悲觀態度。彭博全球化學高級分析師Jason?Miner認為，化工品需求增長放緩不可避免，供過于求可能會加劇收益下降。

　　有市場人士認為，2019年我國正式開啟煉化年的序幕，累計多套PX裝置等待投產，PTA在2019年以后也將進入新一輪擴產周期，2019年或成為PTA低庫存的最后一年。而在2020年PX仍處投產高峰期，PTA產能或迎來大爆發，聚酯新增產能數量預估保持2019年水平。

　　對此，趙城表示，PX—PTA產業鏈“一體化”程度將進一步加深，一體化程度的加深也將提升聚酯工廠的盈利能力，PX—PTA—聚酯利益捆綁的概念也日趨牢固，三個環節共同享受一份整體利潤的增長。

　　展望下半年，趙城表示，在貿易摩擦緩和的情況下，下半年需求將會處于緩慢修復狀態，但去年至今流至東南亞等地的訂單暫時不可逆，全年聚酯需求增速預期在6%—7%，樂觀情況下預計產量增速或在9%—10%。下半年PX新增產能投放速度不及預期，利潤放大可能較小，進一步回撤的可能性也較小。PTA的流動性保障了其在社庫增加的預期下，仍然是化工板塊中比較好的多配產品。

　　轉自：期貨日報

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