苯乙烯 等待基本面指引

　　3月9日以來，苯乙烯期貨主力合約共跌了631元/噸。截至3月16日，華東現貨跌至5875元/噸。此次深跌是基本面與市場悲觀情緒共振的結果，隨著下游負荷提升，當前苯乙烯市場指引方向由外部消息主導逐步在朝自身基本面變化轉移。

　　3月6日，歐佩克及以俄羅斯為首的非歐佩克減產同盟國在維也納舉行的談判未能達成協議，原油之戰就此拉開帷幕。3月7日至11日，沙特、波斯灣產油國阿聯酋等接連對外發布原油日產量增加等消息，油價戰爭局面進一步擴大。國內大宗商品接連跳水，雖有所回彈，但總體市場環境偏空。此番操作導致油價大跌，究其原因一方面是市場恐慌情緒引導，一方面是原油根源問題的主導——需求。作為源頭，油價大跌導致苯乙烯成本支撐減弱。3月9日純苯價格日跌500元/噸，上周乙烯共跌55美元/噸，非一體化理論成本約為6400元/噸，現貨商虧損仍較大。

　　截至3月11日，華東庫存為32.10萬噸，環比增加0.2%，同比減少7.1%，主流庫區提貨量幅度較小在3萬噸，主港庫存繼續增加。下游開工恢復幅度大于上游，供需矛盾有小幅緩解。雖部分上游企業停產檢修，但港口庫存和企業庫存均處在一個較高的位置，且有消息稱玉皇等生產企業將逐步復工，因此對供需矛盾的改善不能過于樂觀。就目前來看，產業鏈價格下跌的影響將緩緩傳導至下游，若終端需求恢復緩慢無法帶動市場流動性，原油傳導的產業鏈價格將繼續下跌，下游利潤被壓縮甚而虧損之時，下游積極性會被打壓，貿易商將越發謹慎，這并不利于供需矛盾的緩解，同時市場貿易格局的改善近在眼前。

　　此期間，下游出于運費、產品的“新鮮度”綜合考慮，更多是選擇苯乙烯工廠現貨與下游企業直接對接。導致點對點的營銷模式在擴大，進一步導致港口貨源流通性不足，預計港口庫存將繼續保持高位，累庫平移，若需求增進不足，后續還要考慮4月之后貨源自聚對市場的影響力。

　　當前，市場行情以社會公共事件為核心，以宏觀為指引。短期原油的走向是化工的盤面導向，而原油問題的根源在于需求。據歷史數據分析，社會公共事件與原油價格走向的相關性較強，同時也將引導全球經濟。社會公共事件全球化的進一步擴大，導致全球市場陷入恐慌情緒的氛圍中，美股觸發熔斷機制是經濟走弱的一大信號。接踵而至的是債市走弱、企業虧損裁員問題等等，在這樣的經濟大環境下，資產面臨重新評估的風險。雖然美國降息、中國降準的消息接連出現，但目前來看對市場的提振力度有限，長期來說，總體需求恢復仍舊不容樂觀。

　　由于苯乙烯是一個金融屬性較高的品種，市場形勢變化對其影響力較大，受原油價格波動影響短期走勢緊跟原油消息面振蕩，隨著下游開工率上升，市場的核心矛盾將逐步轉移至基本面。目前基本面矛盾未全面化解，長期來看，預計要到第三季度苯乙烯才能有一個比較好的走勢。建議投資者短期保持觀望，待后續市場情緒整體稍加穩定以后，可以考慮5—9反套，后期重點關注下游復工情況、原油市場變化、成本變化及全球社會公共事件發展。

　　轉自：期貨日報

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65367254。

延伸閱讀