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搶位！產業界積極備戰塑料化工期權上市

來源：中國產業經濟信息網時間：2020-07-04

自聚丙烯(PP)、聚氯乙烯(PVC)和線型低密度聚乙烯(LLDPE)期權獲批以來，上述3個化工期權的上市進程備受產業界關注。一方面，塑化產業企業非常注重風險管理，急需掌握更多的風險管理工具；另一方面，部分已有一定期權交易經驗的塑化企業躍躍欲試，希望盡快參與進來。

　　企業需要更多的避險手段

　　今年一季度，一場突如其來的“疫情”打亂了市場正常運行的節奏，令產業企業對風險有了更加全面的認識，風險管理成為當下實體企業急需掌握的技能。

　　“經歷了上半年疫情期間大起大落的行情，塑化產業企業對風險有了更深一層的認識。”浙江明日控股集團總經理助理邵世萍告訴期貨日報記者，對企業來說，當前的風控已經由敞口風控轉向綜合風控。不僅是產業基本面、市場因素會影響價格走勢，宏觀面變化更是會導致極端行情出現，特別是市場流動性一旦缺失將產生連鎖負反饋。

　　就塑化產業而言，新冠肺炎疫情期間，受口罩需求激增等因素影響，纖維級PP價格一度翻了數倍，基差擴大至數萬，隨后口罩“泡沫”迅速破裂，一切回到原點。

　　在北京四聯創業化工集團有限公司(簡稱四聯化工)合成樹脂事業部副總經理廖承偉看來，今年的疫情和4月份“火熱”的熔噴布給產業鏈上中下游都上了一堂生動的風險教育課。

　　“以‘兩桶油’為代表的上游春節后大量貨物無法及時銷售、運輸，中游被動承接庫存，下游生產企業則面對原料價格的大幅波動無所適從。”廖承偉表示，其間，合理、科學運用衍生工具對沖風險是相關企業至關重要和不可或缺的解困手段。

　　據記者了解，經歷上半年行情的大幅波動，塑化產業企業參與衍生品市場的積極性大幅提高。不少央企、上市公司盡力克服各種障礙和限制進入期貨市場，更多的中小企業也在全力學習和嘗試參與期貨市場。

　　業內人士普遍認為，期貨工具可以幫助規避市場風險，但今年的市場比較復雜，面對日益增加的潛在風險，塑化企業急需更加多元的風險管理工具止“痛”。

　　“疫情和原油的雙重利空導致塑化市場上半年出現較大的單邊下跌行情，市場價格跌至歷史低點，如果繼續利用期貨工具進行套保，一旦超跌反彈極易陷入正套‘陷阱’。”邵世萍表示，由于全球疫情短期看不到拐點，塑化價格進一步下跌，“此時合理配置期權套保頭寸，可以完美避過正套‘陷阱’”。

　　事實上，塑化產業對相關品種期權上市的呼聲已久。作為期貨的有效補充，期權不僅可以為塑化企業風險管理提供更加豐富的工具，同時還可以為全市場增加新的投資工具，便于交易策略實施。

　　產融結合是大勢所趨。“在這一過程中，企業需要根據自身的特質和需求，在期貨和期權市場上選擇合適的風險管理工具，充分靈活有效運用為自身創造價值，為產業創造更多的價值。”杭州中菁實業副總經理柴鐵松說。

　　化工期權前景值得期待

　　對于即將上市的塑料化工期權，業內人士普遍認為，作為大商所能化板塊的核心品種，PP、PVC、LLDPE期貨合約已上市多年，且市場上已出現大量的相關場外期權交易，市場參與者基礎較好，上述3個化工期權未來發展前景值得期待。

　　采訪中記者了解到，目前，不少化工企業逐步開始利用場外期權等工具，同時也在積極為場內期權交易做準備。

　　“天原集團長期參與化工品種期貨交易，在PVC期貨上市之初即開展套期保值，擁有成熟的期貨套保團隊。”天原集團副總經理李劍偉介紹，目前公司已開立場外衍生品賬戶，并已嘗試購買場外期權，具有一定的期權知識和交易經驗。

　　李劍偉告訴記者，上述3個化工期權上市后，天原集團將充分利用自身優勢，發揮期權工具的優勢，增加套保的深度和厚度，“下一步我們將繼續做好團隊建設工作，進一步提升企業的交易能力”。

　　“對產業企業而言，對期權業務的管理更重要，要從制度上確保期權操作的有效性和安全性，并結合企業自身的情況和變化不斷優化。”李劍偉說。

　　邵世萍介紹，PP、PVC、LLDPE是公司的主營業務產品，公司有計劃參與上述3個化工期權交易，并為此做了相關準備工作，“我們一方面開展相關培訓，組織業務部門進行期權合約規則學習；另一方面申請交易額度，明確風控管理制度，并在公司內部交易系統新增期權模塊，做好前期的準備工作”。

　　“PP、PVC、LLDPE期權上市后，我們也會積極參與到場內期權交易中。”廖承偉告訴記者，四聯化工已經進行了相關學習，會繼續摸索新的期現模式，將期權納入正常經營活動中，為下游生產企業提供更多的鎖價加保險模式的服務。