開工率、庫存共振引發PTA―EG價差持續縮小

　　近期PTA和乙二醇走勢出現分化，導致兩者的價差持續縮小，從7月10日盤中價差最高點255點至22日收盤價差81點，不過8個交易日，跌幅達到68.24%。究其原因，主要是其社會庫存、裝置開工率共振造成價差的不斷縮小。

　　作為聚酯產業鏈的下游，目前聚酯整體開工率維持在87.7%。假設本月聚酯的平均開工率維持在此，則7月的產量預估在457.3萬噸。需要的PTA產量將達到391萬噸，乙二醇至153.2萬噸。

　　眾所周知，國內PTA一直處于產能過剩，截至7月17日PTA社會庫存高達360.72萬噸，連續4周處于上漲態勢。目前PTA開工率維持在87.88%，根據其5489萬噸/年的有效產能來計算，7月份的產量預估在402萬噸。按照前期聚酯對于PTA的需求量來看，本月預計將有11萬噸產量處于過剩，勢必延續前期的累庫格局。

　　反觀乙二醇，截止2020年上半年國內乙二醇的有效產能達到1398萬噸。由于疫情影響，乙二醇一季度大幅下挫，二季度基本上維持年內低位震蕩，造成各線路成本處于虧損狀態。而企業不得不降幅減壓，裝置開工率也持續下挫。截止目前為止，乙二醇的整體裝置開工率維持在52%，處于歷年來的相對低位。若按照當前的開工率來預測，7月的有效產量在60.58萬噸，對比上方聚酯推導EG的需求量來看，還存在92.62萬噸的缺口。而2019年乙二醇的進口依存度接近于60%，根據其進口依存度較高的屬性來看，后期或對當下140.21萬噸高港口庫存存在消化的預期，市場去庫壓力將得到緩解。

　　綜合來看，我們認為從上述開工率和庫存來看，后期PTA仍存在累庫預期，而乙二醇由于其自身進口依存度較高，將消化部分港口庫存，對當前高庫存有去庫的信號，所以造成近期價差不斷的縮小。

　　轉自：化工網

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65367254。

延伸閱讀