苯乙烯期貨運行滿周歲 日均持倉突破10萬手

大連商品交易所自2019年9月26日推出苯乙烯期貨以來，市場運行整體平穩，流動性和參與度日漸提升。《證券日報》記者獲悉，截至目前，苯乙烯期貨單邊成交量、日均持倉量分別為2377.69萬手、10.14萬手，成交持倉比保持1.04的合理水平，尤其是今年以來，法人客戶持倉占比大幅提升，產業客戶參與度較為明顯。

　　多位產業人士告訴《證券日報》記者，苯乙烯期貨上市一年來，市場運行得到了參與者的一致認可，同時，也對產業的傳統交易模式和定價模式產生了本質改變，例如對市場交易主體來說，由傳統的上下游轉換成基差交易參與者、資金參與者以及產業鏈參與者；苯乙烯期貨的推出，對于產業來說更多的是機遇，賦予產業企業更多發展延伸空間。

　　產業客戶參與度提升

　　今年前8個月，苯乙烯期貨日均成交量、持倉量分別較去年提高了95%、78%；法人客戶持倉占比58%，較去年增長了20個百分點，產業客戶參與程度顯著提升。

　　“對于傳統貿易商來說，苯乙烯期貨為產業提供了很多機遇，同樣，產業也會面臨一些挑戰，企業已被迫走出原來熟悉的交易領域，來適應新形勢、新模式。”遠大能源苯乙烯交易主管金佳向《證券日報》記者表示，這樣的變化也賦予產業企業更多發展延展空間，將傳統的實物貿易與資本、結構、產業鏈發生連接，達到原本實物貿易所無法完成的效果。

　　南通化工輕工股份苯乙烯部經理崔海龍告訴《證券日報》記者，苯乙烯期貨上市一年來，苯乙烯產業有了很大變化。以往來看，國內產能的急劇擴張，新增了很多大型裝置，導致供應量充裕，碼頭庫存居高不下，這種狀態會抑制市場流動性，導致價格大幅下跌，并使市場長期低迷，但由于期貨的價格發現功能影響，帶動了市場交易模式的豐富多樣，苯乙烯市場依然保持著較高的活躍度，給企業生產保留了很大空間，下游終端也在上游產能擴張的過程中充分收益，中間商也在充裕的流動性中找到了機會。

　　今年以來，苯乙烯產業正式進入擴能周期，國內民營煉化一體化裝置的投產帶動苯乙烯進入供應充裕格局，同時，疫情對于苯乙烯產業鏈也形成了影響，對于苯乙烯生產企業來說，低利潤環境下風險管理的迫切性進一步上升。

　　為企業提供風險管理利器

　　記者了解到，為有效發揮期貨市場功能，大商所在苯乙烯品種上持續推出創新舉措。例如今年6月份，大商所差異化下調苯乙烯等期貨品種的主力和非主力合約交易手續費；7月份，免收全部期貨品種交割手續費，降低企業參與成本并進一步促進近月合約活躍。

　　“苯乙烯期貨參與主體較多，企業參與期貨交易圍繞實貨貿易的對沖、套利需求，實貨貿易產業企業的根基和長處，利用期貨作為一種高效、安全的工具，可將實貨貿易中難以實現的交易通過期貨市場去表達。”金佳表示，苯乙烯期貨解決了流動性問題，充足流動性保障了企業實現風險對沖的前提，其次是解決了時間問題，連續合約給予交易者更多可交易時間和想象空間。

　　崔海龍稱，苯乙烯期貨上市以來，參與主體較為全面而豐富，生產、貿易和終端企業都有參與，同時，企業運用基差、套保、跨期、跨品種套利和點價等方式也都有，對企業來講，期貨是最佳的風險管理工具。公司從今年4月份開始，每個月都有一些交割，所取得的效果還是不錯的。

　　東證衍生品研究院資深能化分析師杜彩鳳向記者介紹說，苯乙烯期貨為產業鏈提供了套期保值，為企業鎖定加工利潤提供了工具，上市一年來穩步發展，但整體仍處于市場培育階段，點價交易、含權貿易還沒有廣泛推廣開來，但產業的關注度已在不斷提升中。“目前市場中的多種套保模式為企業提供了豐富的工具，產業參與者可以靈活選擇工具對于不同期現的生產銷售活動進行套期保值，并且在市場有變化情況下，企業還可以再次選擇不同工具調整策略。”

　　轉自：證券日報

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