蔚來、小鵬、理想、零跑四家頭部造車新勢力近日集體交出邁向盈利的成績單：理想連續三年實現盈利，零跑首次實現全年扭虧，蔚來、小鵬迎來成立以來首個季度盈利。
歷經十年燒錢競速，中國造車新勢力終于站上盈利“臨界點”，但隨著政策補貼退坡、供應鏈成本上漲、行業競爭加劇，2026年成為其比拼體系化能力、檢驗盈利可持續性的關鍵一年。從“燒錢換規模”到“造血謀發展”，中國造車新勢力的新一輪競逐已然開啟。
頭部企業盈利路徑差異化
理想汽車雖然在2025年面臨增程市場乏力、純電轉型陣痛等挑戰，銷量與凈利潤環比下滑，但仍以全年1123.1億元營收、11.4億元凈利潤領跑新勢力陣營。零跑以59.7萬輛銷量拿下新勢力年度銷冠，成為第二家實現全年盈利的新勢力，647.3億元營收、5.4億元凈利潤仍凸顯其“薄利多銷”的特征。蔚來、小鵬雖全年仍虧損，但2025年四季度分別實現2.8億元、3.8億元凈利潤，首次單季盈利標志著商業模式迎來關鍵突破。
四家企業的盈利路徑差異化明顯。蔚來得益于高毛利率的大型SUV新車型銷量增長和極致降本。理想則通過內部改革激活效率，從職業經理人模式重回創業公司管理模式。理想創始人、董事長李想曾表示，在銷售端，公司探索門店合伙人改革，從2025年三季度起優化門店管理、強化店長激勵與團隊賦能。
零跑持續堅守“性價比走量”路線，憑借核心零部件自研自供和規模效應，奪得國內市場銷冠，實現毛利率同比提升6.1個百分點。小鵬通過技術驅動盈利改善，除技術創新帶動銷量增長外，2025年四季度技術服務收入毛利率高達68.2%，出現新的利潤增長點。
未來發展路徑進一步分化
相繼邁過盈利“門檻”之后，四家企業的未來發展路徑出現明顯分化：理想、小鵬押注AI賽道向智能體公司轉型，蔚來、零跑則聚焦汽車業務主業。
在財報電話會上，理想汽車掌門人李想、小鵬汽車董事長何小鵬均將AI視為下一個十年的核心競爭力。理想將2026年定義為進化為具身智能企業的關鍵一年，全面重構研發組織，攻堅推理芯片、基座模型等核心領域。小鵬加速從汽車公司向物理AI企業轉型，全新一代IRON機器人預計今年年底量產，月產能目標上千臺，主攻商業、工業、家庭三大場景。2026年公司將物理AI研發投入提升至70億元，構建芯片、基座模型的全棧自研體系。
蔚來、零跑更偏重深耕汽車主業。蔚來堅定純電路線，將2026年定為第三發展階段開局之年，聚焦中大型SUV市場打造完整產品矩陣，并設定40%至50%的年度銷量增長目標。
盈利“拐點”確立尚待考驗
業內普遍認為，2025年只是新勢力盈利“臨界點”初現，而非“拐點”確立。2026年新能源汽車行業競爭將更趨激烈，全面考驗車企體系化能力。
從盈利質量看，四家新勢力尚未達到真正的趨勢性盈利。中國汽車流通協會專家李顏偉認為，真正的盈利拐點需滿足銷量分布均勻、全年自由現金流為正、剔除補貼后盈利、完全成本口徑下盈利四大條件，目前“蔚小理零”均未全部達標。
放眼整體車市，2026年已進入存量博弈、強者恒強的深度重構期，傳統車企與新勢力的競爭進入白熱化階段。比亞迪、吉利、長安等傳統巨頭憑借全產業鏈自研、制造規模與成本控制優勢，在10萬至30萬元主流市場形成堅固壁壘；大眾、豐田、BBA等合資品牌加速新能源轉型和“油電同智”發展，期待奪回市場份額。
專家預測，“油電分界”的競爭邏輯將被打破，取而代之的是體系化能力的全面比拼：研發效率、供應鏈韌性、毛利管控、現金流安全、全球化布局、軟件與服務變現能力，成為所有車企的共同“考題”。
轉自：北京日報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
