加強金融監管或能有效降低風險偏好

　　近來隨著各類金融監管措施的出臺，關注度快速上升，已成為影響市場走勢的決定性因素之一。銀監會的“三違反”、“三套利”、“四不當”，證監會的各種處罰和警示，保監會對萬能險的敲打等，金融監管的實質性趨嚴儼然成為可能貫穿全年甚至更長時間的影響因素，而金融去杠桿更是國家層面的重要工作。

　　從銀監會連發8個文件加強監管引發市場對委外資金贖回的擔憂開始，市場對未來走勢的預期轉為較謹慎。為什么呢？一是因為新政來得比較突然，在大家對二、三季度經濟是否持續向好仍沒有定論之時，銀行業強監管成為了新的影響因素；二是風險偏好的變化，這次強監管的出發點是維護金融安全，消除金融系統中的隱患，就好比是在炸彈爆炸前進行提前拆除，防患于未然。而監管的全面加強或能有效降低風險偏好，身處金融市場當中這種感覺尤為強烈。

　　從金融發展的角度看，金融風險是一直存在的，而從世界范圍來看金融業往往是限制最多，監管最多的行業，因為金融的創新能力很強，對監管的要求很高。2008年的金融危機過去的時間并不久，過度的金融創新往往也伴隨著高風險，而沒有創新也就沒有進步。資金空轉、各種違規套利行為也確實存在，需要規范和治理。

　　“金融活，經濟活；金融穩，經濟穩”，去年四季度以來隨著供給側改革效果的顯現，我國經濟整體呈現穩中向好的趨勢，從審慎的原則出發，當是先求穩后求活，金融與經濟是相輔相成的，并沒有哪個經濟體的金融可以長期脫離實體而繁榮，也少有持續的金融薄弱而經濟強盛的存在。結合我們的現狀，一季度經濟數據延續了去年末的良好趨勢，而金融行業壓力減輕，但整體盈利水平并沒有顯著好轉，經營格局相比國際同行仍然有較大差距。而金融對實體經濟的支持直接體現在融資利率和資金投放總量上，在整體資金面偏緊和同業、理財業務壓縮帶來的“負債荒”下，金融市場利率上行已成事實，下一步對實體經濟融資成本的傳導也開始逐漸顯現；強監管介入下空轉的現象可能會大幅減少，但其對應的資金是否能夠很好地導向實體經濟需要進一步觀察。

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