有色行業：繼續看好工業和能源金屬主線

　　投資要點：

　　行情回顧：上周有色指數上漲3.94%，一級行業指數中排名第4，跑贏滬深300指數3.1pct；有色金屬板塊除黃金、鋁、銅板塊全面上漲，鋰板塊和鎳鈷錫銻上漲超過14個百分點。其中，贛鋒鋰業、盛屯礦業、中礦資源漲幅高于20%，漲幅10%以上個股超過10只，宜安科技、翔鷺鎢業跌幅高于8%。

　　金屬追蹤：價格方面，有色金屬除倫錫小幅上漲外均有所下跌，金銀價格小幅下跌。其中，倫銅價格下跌2.47%，倫鋁價格下跌1.29%，滬銅價格下跌1.3%，滬鋁價格下跌4.47%。庫存方面，上周基本金屬中，滬鋅、倫錫大幅去庫，倫銅、倫鋅、滬鉛、滬鎳小幅去庫，僅少數品種小幅累庫，其中倫銅庫存下跌5.92%，倫鋁庫存上漲0.39%，滬銅庫存上漲1.25%，滬鋁庫存上漲5.89%。其他金屬價格，鈷產品和鋰鹽延續上漲，電池級碳酸鋰上漲6.38%至每噸50，000元，六氟磷酸鋰上漲2.33%至每噸110，000元，其他小金屬和稀土價格整體上漲。

　　宏觀經濟：歐美二次疫情影響經濟復蘇。上周海外數據，美國三季度GDP環比值和周商業零售銷售年率高于前值，就業數據有所好轉，其他宏觀經濟指標均低于前值，歐美二次疫情持續影響經濟復蘇。國內經濟繼續處于復蘇通道。中國第三季度經常賬戶差額較前值有所下降，對外金融負債、資產與國際投資凈頭寸較前值增加，前11月累計用電量同比增2.5%繼續提升，經濟復蘇維持常態化。

　　周核心觀點及投資建議：

　　上周有色行業整體表現明顯好于市場，我們維持長期觀點，板塊估值具備吸引力，周期上行和企業業務增長、能力提升提供推力，我們看好有色板塊2021年相對和絕對收益，順周期推薦相關成長性公司。

　　具體而言，鋰周期見底向上，重點推薦資源、鋰鹽和鋰電池業務處于增長新起點、鋰鹽加工優勢進一步鞏固的鋰業企業；銅價受益于低位庫存、供給有序和疫后復蘇，重點推薦礦銅項目高質量增產，具備低位并購+高位勘探擴產能力的alpha礦銅企業；電解鋁盈利能力有望高位維持，推薦電解鋁產能封頂背景下具備擴產能力的電解鋁企業；通脹預期還有較大空間，但實際利率下行空間縮小，黃金慢牛行情。

　　轉自：萬聯證券

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