印度疫情暴發對有色金屬的影響

　　3月份以來，印度新冠疫情再度暴發，單日新增確診病例不斷攀升，近期單日新增確診病例突破40萬人。為應對急速暴發的疫情，印度不得不收緊管控措施。印度首都新德里自4月19日起實行為期一周的封鎖。孟買所在地馬哈拉施特拉邦自4月14日起關閉了大部分工廠。印度的集裝箱港口坎德拉（Kandla）港宣布，由于新冠病毒病例突然激增，為阻止病毒感染鏈，坎德拉港的所有碼頭經營者已單方面決定從4月24日開始在周末關閉碼頭經營。

　　作為全球第五大經濟體，印度新冠疫情的失控對該國經濟造成沉重打擊的同時，對全球大宗商品市場也有不容忽視的影響。就有色金屬而言，目前印度暫未出現因疫情惡化而出現金屬采礦、冶煉、加工等相關企業的減停產消息。但是，管控收緊必然影響印度與其他國家之間的貿易往來，涉及金屬礦產、冶煉等產量的進出口會有一定影響。但是，由于印度在主要銅、鋁、鋅等金屬礦采及冶煉產量占比相對小，對全球整體供需結構影響暫不明顯。

　　對銅市場的影響

　　不論從銅供應還是從銅需求來看，印度市場份額在全球占比均較小，因此印度疫情對銅價影響較小。但是長期來看，印度疫情可能會拉長全球抗疫時間，從而對全球經濟帶來負面影響，影響到全球銅需求，但目前看不到這種負面影響。

　　2020年，全球銅表觀消費同比增長2.5%，至2500萬噸。2020年印度銅表觀消費同比下降21.5%，至41.4萬噸，印度銅消費僅占全球消費的1.7%。2018年5月，年產40萬噸的Vedanta旗下Sterlite銅冶煉廠關停，受此影響，印度精煉銅產量大幅下滑。2019年，印度產精煉銅42.18萬噸，同比下降23%，2020年，精煉銅產量同比下降22.3%至32.8萬噸。因產量大幅下滑，印度每年的精煉銅出口量也斷崖式下滑，2018年之前，每年出口30多萬噸精煉銅，2018年出口量下滑至12萬噸，2019年出口量僅有4萬噸。

　　對鋁市場的影響

　　印度鋁土礦、氧化鋁、電解鋁基本處于自產自銷的狀態，其產能在全球占比均不大。其中，鋁土礦年產量在2000萬噸水平，在其國內有富余。而氧化鋁產量及電解鋁產量基本匹配。目前，印度鋁產業鏈上下游企業尚未出現因疫情減停產的情況。印度鋁產能在全球占比較小，且大部分自產自銷，當前疫情對全球鋁市場供需影響暫不明顯。

　　中國鋁土礦對外依存度較高，2019年，進口量首度超1億噸，2020年，進一步攀升至1.12億噸。印度曾是中國鋁土礦主要進口來源國之一，占比僅次于澳大利亞和印度尼西亞。近年來，我國自印度進口量大幅下降，轉而向非洲的幾內亞大量進口品位更高的鋁土礦。2017年，幾內亞超越澳大利亞躍升為我國進口鋁土礦第一大來源國，而2020年以來，我國基本未從印度進口鋁土礦。因此此次印度疫情失控對國內鋁土礦供應無任何影響。

　　中國從印度進口氧化鋁。2020年，中國氧化鋁進口量為380.6萬噸，其中，來自印度的僅9.61萬噸，占比僅2.52%。而澳大利亞是進口氧化鋁第一大來源國，2020年，進口的氧化鋁中2/3來自澳大利亞。因此此次印度疫情失控對國內氧化鋁供應也無明顯影響。

　　值得關注的是，由于進口窗口打開，2020年以來，大量海外原鋁流入國內，使得原鋁進口量大幅攀升，其中，不乏印度冶煉廠生產的鋁錠。海關數據顯示，2020年，我國進口原鋁106.2萬噸，為2019年的14倍，其中，29.5萬噸來自印度，占27.75%。而2021年一季度原鋁進口量達33.16萬噸，其中，14.22萬噸來自印度，占比42.88%。

　　印度疫情失控可能會影響印度鋁錠發往我國。近10年以來原鋁大量進口并非常態，2017~2019年進口量均在10萬噸左右。2020年，進口量激增主要是因鋁價內強外弱，進口大幅盈利，噸鋁進口利潤一度超1000元/噸。而2021年一季度進口量繼續增長同樣是因為進口有利可圖。3月下旬以來，進口窗口再度關閉，進口虧損基本維持在300元/噸。

　　目前，國內原鋁年產量在3900萬噸左右，基本能自給自足，原鋁進出口主要是內外價差存在套利造成的，對國內的供應僅僅有小幅調節作用。因此印度疫情失控對國內原鋁市場也無明顯影響。

　　對鋅市場的影響

　　印度作為全球第五大鋅礦產出國，鋅精礦年產量約71萬金屬噸，占全球總量的6%。印度最大礦商印度斯坦鋅業有限公司（HZL），主要由韋丹塔控股，旗下包括Rampura Agucha，Sindesar Khurd，Rajpura Dariba，Zawar，Kayad五大礦山。其中，Rampura Agucha是世界第二大鋅礦山，占公司總產量的40%以上，主要供應給本國冶煉廠。HZL自2019年開始各種擴建項目，但由于疫情影響，2020年，新增產能投產一再出現延后。在今年年初印度疫情尚可控情況下，據CRU統計，預計印度2021年鋅精礦產量同比增長將達到14%。而目前疫情持續惡化下，不排除因人力不足等問題導致新擴建項目再度延后可能。

　　從貿易流向來說，印度鋅礦與鋅錠產出基本屬于自給自足。印度鋅礦基本達到100%供應本國冶煉廠，我國與印度基本沒有鋅礦貿易往來。而印度鋅錠則有8%左右出口率。海關數據顯示，2021年1~2月，我國進口精煉鋅8.73萬噸，同比增長60.15%，而進口自印度的精煉鋅同比下滑61%，至0.17萬噸，整體占比非常小。因此目前印度疫情對我國鋅錠進出口影響較有限，主要表現在對下游終端產品的消費影響。

　　印度本國精煉鋅需求方面，去年印度疫情對精煉鋅需求的影響大于對冶煉廠產量的影響，印度精煉鋅出口相應增加。CRU統計顯示，2020年印度鋅錠凈出口同比增長逾3倍，從5.1萬噸增加至16.4萬噸。預計在疫情加劇情況下，2021年，印度精煉鋅仍將出現結構性過剩，出口繼續維持高位。

　　印度作為新興發展中國家，基礎設施建設潛力巨大，隨著印度生活水準的提高，印度對我國鍍鋅板、彩涂板等相對高端的鋼鐵產品的進口需求不斷增大。但自2015年以來，兩國鋼材貿易并不很順暢，主要是印度對我國鋼鐵產品不斷設置貿易壁壘。

　　整體來看，對全球鋅市而言，印度疫情加劇或使得全球鋅錠過剩情況更加突出，而對我國而言，主要體現為我國鋅下游鍍鋅等產品對印度出口的減少，但整體影響占比有限，對鋅市行情利空，但利空程度較小。

　　其他包括鉛、錫、鎳等基本金屬在內，印度都鮮有市場占有率，其中，礦山鉛產量僅占全球4%，冶煉產量更低。而錫、鎳礦產及冶煉產量占比更是微乎其微。因此這些金屬的市場供應基本不受印度失控的疫情影響。但是，需要警惕的是，一旦印度疫情外溢至東南亞甚至更廣的范圍，其對金屬市場影響也將擴大。

　　轉自：中國有色金屬報

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