有色金屬行業供需雙收縮

　　2016年的有色金屬交出了漂亮的成績單，價格上漲迅猛。2016年價格的上漲，一方面是受供給側改革影響。由于2015年四季度至2016年一季度金屬價格處于階段性底部，位于成本分位線上端的產能相繼關停、減產，使得行業逐漸步入自然式去產能，疊加政策性去產能，給端產能過剩的情況逐步出清；另一方面是需求的改善，房地產去庫存政策的出臺帶來房地產銷售狀況的好轉，基建投資加速帶來制造業投資回暖、汽車等工業產品產銷狀況改善。

　　陽春三月，全國兩會也正式拉開了序幕。2017年的政府工作報告中提出了今年工作部署和重點工作任務，從中可以預見到2017年有色金屬行業將會受到的影響和產生的變化。

　　有色金屬需求減緩。首先，2017年GDP下調至6.5%。基于國外復雜經濟形勢以及國內推進供給側改革的需要，將2017年中國經濟增長目標下調至6.5%，而2016年的GDP為6.7%。這意味著，相較2016年，國家對國民經濟增長的預期有所放緩，從去年的快速增長期過渡到今年的平穩期。其次，房地產因城施策去庫存。報告強調目前三四線城市房地產庫存仍然較多，要支持居民自住和進城人員購房需求。相較于2016年國家對房地產的鼓勵政策以及銀行寬松的信貸資金，去庫存力度范圍縮小，部分城市的限購政策加大升級。“三去一降一補”。今年的政府工作報告中，將供給側結構性改革列為2017年重點工作任務第一條，就是用改革的辦法深入推進“三去一降一補”，首先是去產能。目前我國有色金屬行業初級產品能力過剩，高端產品嚴重短缺，成為供給側結構性改革的重點領域。據統計，2016年全國10種有色金屬產量合計5283萬噸，同比增長2.5%。分品種來看，2016年全國精煉銅、原鋁、鉛、鋅產量增長幅度分別為6.0%、1.3%、5.7%、2%。2016年，有色金屬行業在供給側結構性改革政策下，實現了平穩增長。而2017年，這一條仍然被納為重點，大量落后、過剩的產能要堅決淘汰，并創新供給，帶動有色金屬行業發展。

　　環保加碼，推動《巴黎協定》生效。單位國內生產總值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放量繼續下降。2016年環保嚴查，分別對鋁、鉛、鋅和錫有較大影響。今年，環保力度進一步加大。一份由中國環境保護部和六個地方政府發布的文件顯示，近30個北方城市將削減鋁產能30%以上，以減少冬季空氣污染。這意味著，對落后產能以及環境不友好產能的關停仍會加大力度，供給方面會有所減少。

　　生意社有色社分析師劉美麗認為，從政府工作報告中可以看出，相較2016年，2017年有色金屬需求方面會有所放緩，從經濟增速趨穩以及房地產去庫存力度減小可以看出這一點，不會像去年那么強勁。在供給側改革、去產能去杠桿方面，首先，國家去產能的領域擴大到煤電，今年要去5000萬千瓦，這意味著有色金屬生產成本會上漲，支撐有色金屬的價格。其次，由于環保原因，鋁、錫、鉛、鋅這種生產過程對環境有一定影響的金屬，關停力度并不會減小，供給方面會縮小，對有色金屬價格形成支撐。

　　綜上所述，通過對政府工作報告的解讀，劉美麗認為，2017年的有色金屬在需求方面有所放緩，在供給端方面持續收縮，呈供需兩弱局面，價格不會像2016年那樣大幅增長，也不會大幅下跌，將在高位以大幅震蕩為主。

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