國儲第二次拋儲 有色金屬價格抗跌

　　7月21日，中國國儲局公布了第二批國家儲備銅鋁鋅投放數量：銅3萬噸、鋁9萬噸、鋅5萬噸，相較此前第一批國家拋儲明顯增加（第一批為銅2萬噸、鋁5萬噸、鋅3萬噸）。國儲局物資儲備司司長徐高鵬表示，國家儲備物資家底充足，有信心、有能力穩定預期，為市場降溫。

　　此次國儲第二批公布的銅、鋁、鋅拋儲數量，從規模來說，符合此前第二批拋儲數量將加大的預期，且行動上驗證了后續拋儲數量，將視有色金屬市場實際和下游需求情況動態調整，預計上述儲備將于7月下旬組織競標拍賣，8月初有望直接對接送至下游企業。

　　從具體拋儲地區和貨物情況來看，第二批國儲拋貨銅鋁鋅總量更多、品牌更雜、地點更分散，貨物入庫時間從上世紀70年代到2016年不等，盡管有色金屬易于保存，但考慮到相關貨物年代久遠、儲存年限過長質量相對偏低等因素，預計相關銅鋁鋅不同批次在不考慮物流成本的前提下，較期貨基準價的折讓在3%~15%不等，對臨近區域的下游企業而言具有較大價格優勢。

　　考慮到拋儲商品更多直接用于下游消費，難以動搖短期現貨貿易定價及期貨可交割資源數量，因此在第二批拋儲數量官宣落地后，倫敦銅和鋁期貨價格先沖高后回落，倫鋅期貨保持震蕩整理，市場對拋儲短期利空落地的影響被淡化處理，對絕對價格的影響相對有限，可能更多體現在相對價格的升貼水方面，預計待第二批拋儲實際流入市場后，國內華中地區現貨升貼水將因拋儲及天氣擾動而顯著走弱，華東和華南地區現貨升貼水則可能震蕩持堅。

　　展望后市，考慮到近期市場新一輪風險事件疊加暴發，英國放棄防疫法封禁與日本奧運會影響市場，歐洲及中國先后遭遇洪災，凸顯商品產業鏈的脆弱性，在不發生宏觀系統系風險的前提下，銅鋁為首的有色金屬價格具有較強結構性支持，而中國官方對調控措施態度堅決，更多是使得銅、鋁等有色金屬價格維持震蕩為主，對銅價維持6.7萬~7萬元/噸區間窄幅波動判斷，對鋁價維持1.8萬~2萬元/噸大箱體震蕩觀點，建議相關產業強化生產利潤套保操作，普通機構和投機者可多看少動，激進的投資者聚焦區間高拋低吸機會，注意控制倉位管控風險。

　　轉自：中國有色金屬報

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