中國有色金屬產業月度景氣指數報告（2021年7月）

　　2021年7月，中國有色金屬產業景氣指數為44.9，較上月回落1.6個點；先行指數94.0，較上月回落5.4個點；一致指數為102.3，較上月回落2.3個點。數據顯示，產業景氣指數在“正常”區間出現回調。

　　產業景氣指數在“正常”區間出現回調

　　2021年7月，中國有色金屬產業景氣指數顯示為44.9，較上月回落1.6個點，總體看，近期景氣指數在“正常”區間出現回調。

　　在構成有色金屬產業景氣指數的12項指標中，M2、汽車產量、商品房銷售面積、家電產量、有色金屬固定資產月投資額、十種有色金屬產量、營業收入、有色金屬進口額、發電量及有色金屬出口額等10項指標位于“正常”區間；LMEX指數及利潤總額共2項指標位于“偏熱”區間（受疫情影響去年同期指標過低所致）。

　　先行合成指數回調 幅度較大

　　2021年7月先行指數94.0，較上月回落5.4個點。在構成有色金屬產業先行指數的7個指標中，M2、汽車產量、商品房銷售面積、家電產量、有色金屬進口額、有色金屬固定資產月投資額及有色金屬進口額等6項指標位于“正常”區間；LMEX指數指標位于“偏熱”區間（受疫情影響去年同期指標過低所致）。經季節調整后，環比來看，四項指標出現回落，分別是汽車產量、商品房銷售面積、家電產量和有色金屬進口額，降幅分別是2.6%、0.9%、1.5%和2.7%。

　　常用有色金屬冶煉生產平穩運行

　　經季節調整，2021年7月份十種有色金屬產量指數為551.8萬噸，同比上升9.2%，環比基本持平。常用有色金屬包括精銅、原鋁、精鉛和精鋅的冶煉產量均保持增長，其中精鉛增幅較大。

　　有色金屬工業固定資產投資額上升

　　根據國家統計局統計，今年1-6月份有色金屬工業完成固定資產總投資同比增長15.7%，兩年平均增長2.9%。其中，礦山采選完成固定資產投資同比增長12.0%，冶煉和壓延加工完成固定資產投資同比增長16.5%。

　　主要金屬價格出現同比上漲，環比下降，營業收入及利潤均增長

　　2021年7月份，上期所四種基本金屬三月期貨平均價呈現同比上漲、環比微幅變動的局面。具體情況是：銅價69686.2元/噸，同比上漲37.0%、環比下降0.8%；鋁價19212.4元/噸，同、環比分別上漲38.6%%、3.4%；鉛價15995.5元/噸，同、環比分別上漲7.0%、3.2%；鋅22241.4元/噸，同比上漲26.%，環比下降0.2%。同期，LME四種基本金屬三月期貨平均價呈現同比上漲、環比微幅變動的局面。具體情況是：銅9464.2美元/噸，同比上漲49.1%，環比下降1.8%；鋁2504.1美元/噸，同、環比分別上漲49.7%、2.4%；鉛2323.7美元/噸，同、環比分別上漲27.1%、6.0%；鋅2958.1美元/噸，同比上漲36.1%，環比下降0.2%。根據國家統計局統計，今年1-6月份8891家規上有色金屬工業企業(包括獨立黃金企業)實現營業收入33995.6億元，同比增長37.4%；實現利潤總額1639.7億元，同比（按可比口徑計算，下同）增長224.6%，較2017年上半年實現利潤增加了356.6億元，4年平均增長6.3%。其中，獨立礦山企業實現利潤236.0億元，同比增長83.5%；冶煉企業實現利潤970.7億元，同比增長351.2%；加工企業實現利潤433.1億元，同比增長168.4%。其中，6月份實現利潤為293.5億元，同比增長179.7%，環比回落21.1%。

　　進出口貿易額均出現回升

　　經季節調整，7月份有色金屬產品（不含黃金）進口額為84.2億美元，同比上升17.5%；出口額為29.6億美元，同比上升66.3%。

　　國內有色金屬行業延續向好趨勢

　　國際方面，7月新冠疫情再次反彈，變異毒株德爾塔已蔓延至130多個國家和地區，全球經濟復蘇前景受到嚴峻挑戰，主要經濟體發展速度進一步分化。美國經濟復蘇強勁，7月CPI同比漲幅5.4%，核心漲幅4.5%，繼續刷新年內峰值。英國疫情持續惡化，經濟復蘇勢頭有所放緩，歐元區7月份以來維持強勁勢頭，日本經濟則保持低迷，新興國家地區面臨更大的下行壓力。整體來看，美歐經濟在二季度強勢復蘇，但由于近期全球疫情重燃，下半年全球經濟復蘇將面臨挑戰。

　　國內方面，7月部分企業集中進入設備檢修期，加之受河南等地洪澇災害等極端天氣影響，制造業擴張力度較上月有所減弱，但經濟整體保持穩定。8月9日，國家統計局公布的7月份全國CPI同比上漲1.0%，環比上漲0.3%。總體上看，我國經濟繼續保持擴張態勢，但步伐有所放緩。宏觀政策上，7月30日中央政治局會議指出，穩健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，積極的財政政策要提升政策效能，兜牢基層“三保”底線，合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度，推動今年底明年初形成實物工作量。總體來看，經濟運行的恢復態勢依舊良好，但目前并且仍有恢復中不平衡的現象。需要關注的是，近期國際大宗商品價格仍處高位，對下游消費端企業利潤造成較大壓力。

　　產業方面，有色金屬行業生產平穩，主要金屬產量持續增加。國家統計局7月19日公布的數據顯示，6月份十種常用有色金屬產量為549.0萬噸，同比增長11.0%。其中精銅產量為83.7萬噸，同比增長12.3%；原鋁產量為329.0萬噸，同比增長10.1%。市場方面，2021年以來得益于新冠疫苗大范圍接種以及美、日等國加大財政刺激力度，全球經濟好轉態勢明顯，同期國內鋁價表現亮眼。2月份，受“雙碳”目標刺激，鋁價逐步攀升，5月份云南省因為電力緊張開啟了用電企業應急錯峰用電措施，導致全省減產。受多方面因素影響，5月上旬鋁價一度上漲至20445元/噸，創13年來新高。為避免原材料價格持續高位運行帶來的負面影響，國常會點名大宗商品價格，發改委、工信部等五部委聯合約談了鐵礦石、鋼材、銅鋁等行業具有較強影響力的重點企業，申明要做好保供穩價工作。銅市情況與鋁市相似，今年上半年全球流動性寬松，全球銅礦供應處于短缺狀態，上游原料供應端對銅價支撐強勁，原油價格持續攀升，疫苗接種快速推進，美國大規模基建計劃提上日程及美元大幅下行推升銅價刷新上漲紀錄。之后，隨著美元止跌回升，全球銅礦供應逐步回復，導致銅價高位回落。

　　綜合來看，在海外經濟復蘇預期樂觀，國內宏觀氛圍仍將偏暖的前提下，我們認為，近期有色金屬景氣指數預計仍將在“正常”區間內運行。（張念 執筆）

　　附注：

　　1. 有色金屬產業先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。

　　2. 有色金屬產業一致合成指數（簡稱：一致指數）反映當前有色金屬產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發電量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬產品出口額。

　　3. 有色金屬產業滯后合成指數（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業職工人數、規模以上有色金屬企業產成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業流動資產平均余額。

　　4. 綜合景氣指數反映當前有色金屬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7. 有色金屬產業包括有色金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工業。為便于分析，編制有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。

　　轉自：中國有色金屬報

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