中國銅產業月度景氣指數報告（2021年10月）

　　指數監測模型結果顯示，2021年10月，中國銅產業月度景氣指數為36.2，較上月上升0.5，位于“正常”區間運行；先行合成指數為94.7，較上月下降3.4。

　　景氣指數在正常區間持續下降后小幅回升

　　2021年10月，中國銅產業月度景氣指數在持續下降后小幅回升，上升0.5至36.2，位于正常區間運行。中國銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

　　2021年10月，在構成中國銅產業月度景氣指數的9個指標中，主營業務收入、利潤總額2個指標位于“偏熱”區間；LME銅結算價、M2、進口量指數、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產總量6個指標位于“正常”區間；投資總額1個指標位于偏冷區間。

　　先行合成指數持續下降，降幅略有縮小

　　2021年10月，中國銅產業先行合成指數94.7，較上月下降3.4，持續下降。中國銅產業合成指數曲線如圖3所示。在構成中國銅產業先行合成指數的6個指標中（季調后數據），M2、進口量、房屋銷售面積環比分別下降1.3%、83.3%、3.9%。LME銅價、固定資產投資、電力電纜環比分別上升2.8%、1.9%、0.7%。

　　產業運行態勢分析

　　2021年10月，中國銅產業運行呈現以下4方面特點。

　　銅冶煉企業生產經營持穩，產量穩中略降

　　10月份國內銅精礦加工費整體處于年內較好水準，硫酸價格高位運行，國內銅冶煉企業主動檢修意愿不高；但國內電力供應愈發緊張，部分冶煉廠被動檢修，繼續制約冶煉廠產量，因此10月份國內陰極銅產量增長不及預期，環比產量穩中略降。

　　在銅礦供應維持穩定恢復趨勢態勢下，10月國內銅精礦加工費整體處于年內較好水準。截至10月末，銅精礦現貨TC報62-64美元/噸，較上個月回調2-3美元/噸。

　　加工企業限產，終端市場需求趨于疲軟

　　進入10月份旺季后，由于能耗雙控政策趨嚴，疊加能源端供應短缺，各省市嚴控高耗能企業用電，銅下游企業也受到廣泛波及。銅桿線品類加工費處于相對低位品種，開工率下滑最為明顯，銅管及銅板帶加工企業（尤其是普帶）開工率也出現小幅下滑，而銅箔受益于新能源汽車的爆發式增長表現相對較好。

　　終端市場各領域需求呈現旺季不旺的特征。全國電網工程完成投資額較上月略有增加，但仍不及去年同期。空調內銷市場整體出貨節奏平緩，大型企業持穩，中小品牌銷量下滑趨勢較明顯；空調出口由于去年基數較高，加上廣東地區限電對訂單交付有較大影響，導致出口增速持續放緩。汽車市場仍處于低位運行，原料價格和芯片供應問題，導致汽車產銷形式壓力較大，唯有新能源汽車產銷量連創新高。

　　銅價重心整體上移

　　10月內盤滬銅整體與外盤走勢相一致，10月銅價先抑后揚，重心整體上移。LME當月和三個月期銅均價分別為9777美元/噸和9634美元/噸，同比分別上漲45.9%和43.5%，環比分別上漲4.9%和3.3%。10月，SHFE當月和三個月期銅均價分別為73293元/噸和71657元/噸，同比分別上漲41.8%和38.9%，環比分別上漲5.9%和3.3%。

　　精銅進口持續大幅下滑，環比略增

　　據海關數據統計，9月份精銅進口26.0萬噸，同比大幅下降49.9%，環比增長3.2%，單月精銅進口量同比大幅下滑主要是由于去年高基數效應。9月份銅精礦進口211.1萬噸，同比微降1.3%，環比增長11.9%。

　　另外，再生銅進口持續向好，9月再生銅進口量為13.4萬噸，同比增長68.3%，環比增長3.6%。再生銅進口政策實施以來，再生銅進口量持續呈現向好發展趨勢，有利于彌補我國對銅精礦原料的依賴程度，促使國內企業原料供應結構優化。

　　綜合而言，2021年10月，中國銅產業整體階段性平穩運行，但壓力仍在。初步預計，中國銅產業景氣指數仍將位于“正常”區間運行。（張楠 劉若曦 執筆）

　　附注：

　　1.銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。

　　2.銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。

　　3.銅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。

　　4.綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

　　綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7.生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。

　　轉自：中國有色金屬報

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