中色銅產業月度景氣指數報告(2019年11月)

　　2019年11月，中色銅產業月度景氣指數為27.0,較上月上升1.0個點；先行合成指數為86.1，較上月下降0.6個點；一致合成指數為77.7，較上月上升0.6個點。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業景氣指數位于“正常”區間下部運行。

　　景氣指數有所回升　位于“正常”區間下部運行

　　中色銅產業月度景氣指數顯示，2019年11月銅產業月度景氣指數為27.0，較上月回升1.0個點，位于“正常”區間下部運行。

　　由中色銅產業月度景氣信號燈可見，2019年11月，構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標，LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數、主營業務收入、利潤總額9個指標均位于“正常”區間運行。

　　先行合成指數略有下降

　　2019年11月，中色銅產業先行合成指數為86.1，較上月下降0.6個點。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中三漲三降（季調后數據）。其中同比增長的3個指標是M2、商品房銷售面積和電力電纜，同比分別增長8.2%、3.8%和18.4%；同比下降的3個指標是LME銅結算價、進口量指數和銅產業投資總額，同比分別下降6.4%、5.9%和2.0%。

　　產業運行態勢分析

　　10月，中國銅精礦產量13.6萬噸，環比下降8.1%；同比增長1.0%。海關數據顯示，10月進口銅精礦實物量191.4萬噸，環比增長21.1%，同比增長22.0%。11月末，銅精礦現貨TC報價54~62美元/噸；國內骨干銅冶煉企業確定2020年TC長單報價62美元/噸。中國銅冶煉產能快速增長，而新增銅精礦產能不足，中國銅精礦需求壓力增加，未來銅精礦加工費仍面臨較大下行壓力。

　　精煉銅方面，10月中國精銅產量86.8萬噸，環比增長3.5%；同比增長18.0%。10月進口精煉銅31.7萬噸，環比下降1.1%，同比增長2.7%。但受中國銅冶煉產能增長影響，未來對精銅進口需求將逐漸轉弱。精銅進口需求轉為銅精礦進口需求，中國銅冶煉產業運行壓力不斷提升。

　　消費端，汽車產量下降，電動汽車產量同比持續下降；空調產量同比增幅下降；冰箱產量同比增幅略有增長。總體看銅需求端呈現轉弱跡象，精銅供應小幅過剩。

　　價格上，11月LME當月期和三月期銅均價分別為5859美元/噸和5880美元/噸，同比分別下跌5.4%和4.7%，環比分別下跌8.6%和8.7%。SHFE當月和三月期銅均價分別為47040元/噸和47258元/噸，同比分別下跌4.8%和4.1%，環比分別上漲0.1%和0.4%。

　　截至10月，中國銅礦采選累計實現利潤47.9億元，同比下降14.0%。銅冶煉累計實現利潤106.9億元，同比增長2.1%。銅精礦加工費不斷下行，對銅冶煉實現利潤形成擠壓，但受中美貿易摩擦等宏觀形勢影響，黃金價格上漲，對冶煉企業盈利有所利好。但在當前銅精礦需求壓力下，2020年銅冶煉企業仍將面臨較大經營壓力。

　　綜合來看，本月銅產業景氣指數雖有所回升，但先行合成指數持續下降，表明銅產業運行壓力依然存在，因而初步判斷未來銅產業景氣指數仍將在“正常”區間底部運行。（馬駿 執筆）

　　轉自：中國有色金屬報

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