中國鎢鉬產業月度景氣指數監測結果顯示，2025年10月，中國鎢鉬產業景氣指數為34.6，較9月下降0.6個百分點，仍處于“正常”區間；先行指數為50.1，較9月下降1.4個百分點。最近13個月中國鎢鉬產業月度景氣指數見下表。
景氣指數微幅下降
2025年10月，中國鎢鉬產業景氣指數為34.6，較9月下降0.6個百分點，主要原因是鎢鉬精礦產量環比減少、出口受關稅拖累。不過，鎢價高位支撐、高端需求增長及投資優化，行業整體運行穩健。變化趨勢見圖1。
由中國鎢鉬產業月度景氣信號燈（見圖2）可見，本月構成鎢鉬產業景氣指數的6項指標處于“正常”區間，鎢鉬價格指數和鎢鉬固定資產投資指數處于“偏熱”區間，粗鋼產量指數處于“過冷”區間。
先行指數小幅下降
2025年10月，先行指數為50.1，較9月下降1.4個百分點，表明鎢鉬產業短期增長預期微降。在先行合成指數的6個指標中，3項指標位于“正常”區間，鎢鉬價格指數及鎢鉬固定資產投資指數2項指標位于“偏熱”區間，粗鋼指數位于“過冷”區間。
分項指標分析
一是受多方面因素影響，鎢鉬價格指數出現大幅上升。
本期鎢鉬價格指數環比上升43.4個百分點，至207.7，仍然處于“偏熱”區間。本期指數上升明顯，主要由于鎢精礦產量減少，導致鎢市場大幅波動所致，鎢價上漲由多重因素共振驅動。主要原因是資源國嚴控鎢礦開采與出口致供應偏緊，光伏、軍工等領域需求爆發，疊加歐美戰略儲備采購，資本介入又放大了漲價態勢。
二是貨幣供應量保持穩定。
M2（貨幣供應量）指數為94.7，較9月下降10.9個百分點，整體保持穩定。當前貨幣政策環境為鎢鉬產業提供了充足的流動性支持，有利于企業中長期發展。
三是出口額指數繼續回落趨勢。
出口額指數環比下降2.6個百分點，主要原因是美國關稅政策導致鎢品出口有所減少。但歐洲新能源車用鉬需求增長帶動高端鎢材出口占比有所提升，出口結構進一步優化。
四是鎢鉬固定資產投資指數繼續保持上升。
固定資產投資指數環比上升至134.8，繼續保持上升，表明企業逐步增加在技術創新與綠色產能領域的投入，但仍處于“正常”區間閾值。
五是硬質合金產量繼續上升。
本期，硬質合金產量指數較9月上升2.1個百分點，高端刀具產量同比增長，顯示行業向精密制造領域轉型成效初顯。
六是粗鋼產量指數繼續下滑，已進入“過冷”區間。
本期，粗鋼產量指數較9月有小幅上升，至-50.4，顯示鋼鐵行業受房地產市場拖累繼續疲軟。粗鋼作為鎢鉬合金重要原料，其出口受美國關稅政策沖擊，間接抑制鋼廠生產積極性。
七是鎢鉬生產指數繼續回落。
鎢鉬生產指數較9月繼續回落，降幅為5.3個百分點，反映企業因下游市場需求復蘇不及預期，導致企業生產愿望有所下降。
八是鎢鉬行業效益小幅下滑。
主營業務收入指數環比下滑至33.0，利潤總額指數環比下滑至15.1，均處于 “正常”區間，表明目前鎢鉬行業效益受結構分化拖累，鉬市因鋼企需求疲軟致鉬鐵開工率創年內新低、利潤壓縮；鎢市雖價格上漲但傳統需求疲軟，僅新能源等需求支撐，整體行業效益小幅下滑。
綜上所述，預計短期內行業景氣度將延續溫和回升態勢，繼續在“正常”區間運行，但需警惕國際貿易摩擦與成本壓力對盈利的持續沖擊。建議企業優化產品結構，強化供應鏈韌性以應對市場波動。（張念 執筆）
附注：
1. 鎢鉬產業景氣先行合成指標（簡稱“先行指數”）用于判斷鎢鉬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：鎢鉬價格、M2、鎢鉬出口額、鎢鉬固定資產投資額、硬質合金產量、粗鋼產量。
2. 鎢鉬產業一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前鎢鉬產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產、主營業務收入、利潤總額。
3. 鎢鉬產業滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：產成品余額、流動資產余額、應收賬款。
4. 綜合景氣指數反映當前鎢鉬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鎢鉬產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
轉自：中國有色金屬報
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