中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2017年12月，中色鋁冶煉產業景氣指數為43.6，處于“正常”區間中部，呈小幅回落；先行合成指數為69.9，連續第12個月回落。近13個月中色鋁冶煉產業景氣指數見表1。回顧2017年，鋁冶煉行業投資建設秩序得到進一步規范，產能增長勢頭得到了明顯遏制；鋁消費總體表現較為平穩，但房地產等領域對鋁傳統消費拉動有所減弱，鋁材出口下滑，電解鋁庫存維持高位；鋁產品均價同比大幅上漲，行業整體實現大規模盈利，但四季度下旬盈利水平有所回落。
景氣指數維持在正常區間，呈小幅回落
中色鋁冶煉產業月度景氣指數顯示，2017年全年景氣指數始終維持在“正常”區間中部，但自二季度開始，景氣指數呈現回落，且逐月下降，2017年12月份降至43.6，較年終最高3月份的48.8下降了5.2點，表明行業運行整體處于動力不足的平緩態勢。中色鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
由中色鋁冶煉產業景氣信號燈（見圖2）可見，2017年12月，在構成鋁冶煉產業景氣指數的10個指標中，M2、鋁冶煉投資總額、發電量、主營業務收入、利潤總額和鋁材出口總量等6個指標繼續處于“正常”區間；商品房銷售面積、氧化鋁產量和電解鋁產量等3個指標處于“偏冷”區間；LME鋁結算價連續4個月處于“偏熱”區間，但國內鋁價表現顯著弱于國際鋁價，特別是2017年12月份下旬國際鋁價呈現出單邊持續上升的行情，大幅上漲了14.5%，而國內鋁價僅上漲了8.1%，且尚屬于底部回升的恢復性上漲。
先行合成指數持續回落，但降幅收窄
自2017年起，中色鋁冶煉產業先行合成指數呈現持續回落的態勢，但自去年三季度以來，先行合成指數降幅有所收窄，2017年12月份為69.9，環比下降0.8點，較6月份最大降幅1.5點，收窄了0.7點。中色鋁冶煉產業合成指數曲線見圖3。
2017年12月份，構成先行合成指數的5個指標呈“三降兩升”，具體為：LME鋁結算價同比增長25.7%、M2同比增長8.8%、發電量同比增長5.7%、商品房同比下降6.4%、鋁冶煉投資總額同比下降4.5%。其中，2017年以來，鋁冶煉投資總額指標的同比始終處于負增長，這也是導致先行合成指數持續回落的主要原因，但在當前推進鋁冶煉行業供給側結構性改革的背景下，該指標的下降有利于現階段行業的發展。
行業運行特點及形勢分析
2017年，鋁冶煉行業經歷了史上最嚴格的違法違規產能清理整頓行動和大氣污染綜合治理攻堅行動。同時，伴隨著經濟增速換擋，鋁消費進入了傳統消費與新增消費動能轉換期。此外，對外貿易也面臨著日益復雜的嚴峻形勢。在此運行環境下，鋁冶煉行業主要呈現出以下三方面特點：
一是電解鋁投資建設秩序得到進一步規范，產能增長勢頭得到了明顯遏制。違法違規電解鋁產能關停規模超過1000萬噸，電解鋁日產量拐點顯現。2017年前11個月，全國累計生產電解鋁2954萬噸，同比增長1.8%，增速較前10個月進一步收窄1.9個百分點。電解鋁日產量由去年內最高6月份的9.8萬噸降至11月份的7.8萬噸。全國氧化鋁生產也同步放緩，日產量于4月份開始出現回落，11月份日產量降至16.2萬噸。鋁冶煉產品月度日產量變化情況見圖4。與此同時，國內鋁冶煉行業新增投資回落。2017年前11個月，鋁冶煉行業完成固定資產投資442億元，同比下降21.4%，較前10個月降幅擴大3.5個百分點。
二是鋁消費總體表現較為平穩，但房地產等領域對鋁傳統消費拉動有所減弱，鋁材出口下滑，鋁庫存維持高位。2017年前11個月，房屋施工面積同比增長3.1%，新開工面積同比增長6.9%，增速分別提高0.2個和1.3個百分點，但房地產開發投資增速自三季度以來出現回落；全國電網工程完成投資額較上年同期也出現了2.2%的下降。2017年全年，全國汽車產量2901.5萬輛，繼續保持增長，但增速降至近10年來最低，至3.2%。以上三個領域是國內最主要的鋁消費領域，消費增速均有下滑，加之鋁材出口受國內外鋁差價收窄、貿易摩擦等因素影響，月度出口量自5月份的41萬噸快速降至10月份的31萬噸，12月份國際鋁價強勢反彈，鋁材出口形勢才呈現出恢復性調整。為此，鋁現貨庫存量拐點未能與產量拐點同步出現，反而創歷史新高，截止到2017年底，鋁現貨庫存已超過170萬噸。近1年來國內鋁現貨庫存見圖5。
三是年內鋁產品均價大幅上漲，行業整體實現大規模盈利，但四季度下旬盈利水平有所回落。2017年，滬鋁三月期貨主力合約價格最高于9月21日達到17250元/噸，創2012年以來最高，年內均價為1.46萬元/噸，同比增長21.2%。滬鋁三月期貨主力合約價格走勢見圖6。電解鋁現貨價格較期貨表現為貼水，年內現貨鋁均價為1.45萬元/噸，同比增長18.2%。同時，氧化鋁價格也創出近年來歷史新高，2017年現貨均價達到2904元/噸，同比上漲39.7%。受價格因素拉動，2017年前11個月，鋁冶煉行業實現主營業務收入5805億元，同比增長29.5%，實現利潤343億元，同比增長55.4%，銷售利潤率5.9%，較去年同期提高1個百分點。
綜上所述，同時結合中色鋁冶煉產業月度景氣指數及先行合成指數分析，2017年鋁冶煉行業整體運行狀況表現較好，但動力不足。主要原因在于鋁消費新的增長點不能在短時間內彌補傳統消費增速下降的影響，而2018年一季度又將面臨傳統消費淡季，加之美國鋁箔、鋁板帶貿易摩擦案件將影響部分鋁材出口，而政策因素對于供給側的影響已基本顯現，因此短期內電解鋁市場仍將維持供過于求，但受益于嚴控產能政策的持續性，新增項目投資已得到遏制，供應過剩的局面會逐步得到緩解。預計2018年初，鋁冶煉行業將會繼續處于“正常區間”中低位運行。（莫欣達）
附注：
1.鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
2.鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
3.鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。
4.綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
轉自：中國有色金屬報
版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
400掃雪戰士用餐 列隊離開后一幕令人起敬
