供應逐步增加 滬鋅或偏弱運行

　　7月11日，美國政府宣布對中國商品加征2000億美元關稅，令有色金屬普跌，滬鋅一度跌停。展望后市，貿易戰的緊張氛圍尚未有緩解，從近期公布的國內數據來看，我國宏觀經濟亦呈現下行壓力。從基本面來看，雖然目前庫存偏低，但是境外主要鋅礦山已經陸續復產，下半年全球鋅精礦供應或增加。在多重利空壓制下，滬鋅或呈現偏弱運行的態勢。

　　宏觀氛圍偏空 金屬承壓走弱

　　7月初，美國政府無視先前中美雙邊談判的結果，宣布將對價值340億美元的中國商品征收進口關稅。中方隨后表態，若美方征收關稅，中方將予以還擊。原本稍有緩解的宏觀情緒再度緊張起來。7月11日，美國宣布對中國出口商品再加征2000億美元的關稅，有色金屬承壓下行，滬鋅在當日觸及跌停。當前貿易戰氛圍并沒有緩解的跡象，利空鋅價。

　　境外礦山逐步復產 鋅精礦供應或增加

　　從去年開始，鋅價一路高歌猛進，帶給鋅礦山豐厚的利潤。許多停產的礦山在利潤的刺激下逐步復產，全球鋅精礦供應或增加。據上海有色網消息，新世紀資源公司（New Century）重新開始的關于世紀鋅礦（Century Mine）的開采工作的恢復進度已完成大約95%，第一批產品預計將在2018年8月正式出產。除此之外，南非的Gamsberg鋅礦于2018年上半年投產，澳洲昆士蘭州的Dugald River鋅礦已經投產。根據WBMS的統計，2018年1~4月全球鋅市供應過剩14.3萬噸，而2017年全年為缺口48.6萬噸。這表明，境外鋅精礦的供應在逐步增加，鋅精礦供應短缺的情況和得到緩解。

　　值得注意的是，境外庫存呈現震蕩上升狀態。3月份以來，LME鋅庫存出現過幾次集中交倉，這也對鋅價造成利空影響。隨著鋅精礦供應的逐步增加，境外集中交倉的現象也有可能再度發生。

　　時值消費淡季 需求端對鋅價提振有限

　　7、8月份為鋅市的傳統消費淡季，目前現貨市場成交亦表現平淡。據卓創資訊，鍍鋅方面，北方唐山等地仍需密切關注環保新進展，需求端受季節因素影響有下降趨勢。同時天氣方面，東部主雨帶將位于四川盆地西部至華北、東北地區，此外，云南及華南等地降水也偏多；黃淮、江淮、江漢、江南、四川盆地東部等地多高溫悶熱天氣，因此開工不旺。氧化鋅方面，部分企業由于前期原料庫存以及成品庫存限制，氧化鋅價格跟跌幅度有限，出貨處于虧損狀態。下游企業畏跌為主，靜待氧化鋅價格持續回落，剛需接貨有限，市場整體交投乏力。綜合來看，下游需求表現平淡，對鋅價提振有限。

　　庫存方面，雖然從7月份開始，上期所鋅庫存持續下降，截至7月16日，倉單庫存已經下降至15405噸。而0#鋅價格亦對期貨主力合約1808維持高升水狀態。產量方面，據上海有色網統計，6月SMM中國精煉鋅產量45.7萬噸，環比增加8.8%，同比下降0.8%，在國內鋅精礦品味下降以及環保因素的影響下，我國精煉鋅產量釋放并不明顯。但是，在宏觀氛圍偏空，以及下游消費平淡的影響下，國內低庫存和現貨的高升水或難以對鋅價形成有效支撐。

　　綜上所述，國外方面，貿易戰氛圍尚未緩解，境外鋅精礦供應逐步增加，全球鋅市供應緊缺的情況有可能逐步緩解，外盤集中交倉再次發生也不無可能。而國內時值下游消費淡季，需求端對鋅價難以提振。（黎俊）

　　轉自：中國有色金屬報
 

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