礦山供給預期增加 鋅價面臨回調風險

　　7月份，鋅價先抑后揚，在有色金屬中表現最弱，因鋅市在下半年鋅礦供給增加預期中不斷承壓，且在中美兩國貿易戰的持續反復中，市場避險情緒升溫打壓鋅價，加之下游消費正處淡季，基本面乏善可陳。7月底，滬鋅庫存持續下降，至年內低位部分提振鋅價，加之技術面有超跌反彈需求，才得以止跌反彈。展望8月，中國制造業擴張速度繼續加快，給以鋅價構成支撐，但中美兩國貿易戰仍在進行，加之美元指數高位運行使鋅價部分承壓，鋅價上漲乏力，預計8月鋅市仍面臨回調風險。

　　全球精煉鋅供應過剩

　　世界金屬統計局（WBMS）最新報告顯示，1~5月，全球鋅市供應過剩19萬噸，1~4月，供應過剩14.3萬噸，而2017年為短缺48.6萬噸，顯示供應偏緊格局回暖。5月，全球鋅消費量為90.66萬噸，產量為107.43萬噸。1~5月全球鋅庫存為8.14萬噸。此外國際鉛鋅研究小組（ILZSG）最新報告顯示，今年1~5月，全球鋅市供應過剩3000噸，去年同期為短缺15.8萬噸。2017年為短缺46萬噸，2016年為短缺12.7萬噸。今年前5個月，鋅產量為551.9萬噸，同比增長2.51%。鋅使用量為551.6萬噸，同比下降0.47%。表明在2018年鋅市供需格局有望由短缺轉為過剩的年份，鋅價的表現不容樂觀。

　　此前國際鉛鋅小組曾預計今年還將有約88萬噸鋅礦產能投產。目前來看，Dugald River鋅礦運營業務已于5月1日投入商業化生產；Lady Loretta礦已于今年上半年恢復重啟恢復運營；韋丹塔Gamsberg25萬噸/年的產能預計年中投產，下半年陸續達產；另外，截至7月份，世紀鋅礦復產工作已完成95%，第一批產品望8月出產。SMM預計，2018年，中國之外新增礦山產能釋放量將達到66.4萬噸。因此，今年鋅礦產能增加將在下半年有所體現，屆時將使鋅價繼續承壓。

　　中國鋅礦的進口依賴度較高，中國鋅冶煉廠的供應主要關注其進口情況。海關總署公布最新數據顯示，一季度，鋅礦進口量為86.02萬噸，同比增長22.44%。3月份，中國精煉鋅進口量為3.483萬噸，環比增長36%。其中，哈薩克斯坦連續第三個月成為最大的進口來源國，3月份，中國自該國進口精煉鋅為同比大增43.02%，至1.427萬噸。3月份，自澳大利亞進口精煉鋅7152噸，同比大增35.44%。顯示我國對外進口礦依賴程度加大。此外，低弱的鋅精礦TC/RC費用小幅回升，促進貿易商進口精煉鋅的積極性。短單來看，截至7月27日，進口精煉鋅加工費維持在50美元/噸，國內北方地區精煉鋅加工費維持在3600元/噸，南方地區精煉鋅加工費維持在3500元/噸，顯示短期鋅礦供應進一步寬松。

　　國家統計局數據顯示，6月份，中國鋅產量為47.5噸，同比增長3.93%，環比下降5%；1~6月，全國鋅產量為282萬噸，與去年同期持平。SMM統計，6月份，SMM中國精煉鋅產量42.98萬噸，環比增長1.57%，同比減少7.09%。因部分冶煉廠進入檢修，預計7月國內精煉鋅產量環比減少1.11萬噸，至41.86萬噸，環比減少2.59%，同比減少7.96%，1~7月，累計同比預計增長1.97%附近。顯示國內精煉鋅供應相對緊缺，將增加未來進口鋅的需求。且隨著國內鋅精礦TC/RC費用的小幅上升，冶煉企業擴產的可能性上升。

　　鋅市消費整體穩中略降

　　鍍鋅鋼板和鍍鋅鋼管是精煉鋅最重要的初級消費領域，鋼鐵行業的情況在一定程度上間接反映精煉鋅的需求。中物聯鋼鐵物流專業委員會統計數據顯示，6月份，鋼鐵行業PMI指數為51.6%，環比上升1%。6月份鋼鐵行業PMI生產指數為52.5%，環比回落0.4%。6月份，新訂單指數為52.7%，環比回升1.1%。6月份新出口訂單指數為49.7%，環比回升7.2%。6月份產成品庫存指數為49.3%，環比回升1.1%。6月份原材料購進價格指數為62.2%，環比上升10.9%，升幅明顯。PMI顯示，6月份鋼鐵生產旺盛，接單情況較好，出口得到改善，成本壓力有所加大，但利潤水平依然保持在高位。后市，隨著我國經濟平穩發展為鋼鐵需求提供有力支撐；然而中美貿易摩擦則對出口形成一定的沖擊，加上高溫天氣，短期面臨淡季考驗，下半年或將延續震蕩格局。

　　從國內終端需求來看，鋅的主要消費行業整體向好，其中，1~6月，國內房地產開發投資增速放緩，但汽車，空調產銷保持穩定增長，有利于拉動鋅市需求。而電冰箱因為價格高企，需求端有所下滑有所抑制。

　　房地產方面，6月國房景氣指數升至101.68，環比上浮0.09點，為連漲3個月，為連續27個月企穩100的榮枯分界線之上，其紀錄低點為2015年7月創下的92.43，顯示房地產市場信心仍較強，房地產的開發投資增速仍保持相對較高水平。1~6月，全國房地產開發投資5.553萬億元，同比名義增長9.7%，增速比1~5月份回落0.5個百分點。2018年1~6月，全國房屋新開工面積為95817萬平方米，同比增長11.8%，增幅較1~5月擴大1.0個百分點；1~6月，全國商品房銷售面積為77143萬平方米，同比增長3.3%，增幅較1~5月擴大0.4個百分點。此外，6月份，70個大中城市新建住宅銷售價格同比增長5.8%，增速高于6月的5.4%，環比上漲0.3%，整體呈現穩中上升態勢。

　　中國汽車工業協會最新數據顯示，6月，汽車生產228.96萬輛，環比下降2.33%，同比增長5.77%；銷售227.37萬輛，環比下降0.61%，同比增長4.79%。1~6月，汽車產銷1405.77萬輛和1406.65萬輛，同比增長4.15%和5.57%，與上年同期相比，產量增速回落0.49個百分點，銷量增速提升0.83個百分點。此外，最值得關注的是，6月新能源汽車銷售8.4萬輛，1~6月，累計銷售41.2萬輛，同比增長111.6%。

　　家電方面，產業在線的數據顯示，2018年6月，空調行業實現產量1607萬臺，銷量1600萬臺，分別同比增長15.48%和13.17%，其中內銷1121萬臺，出口479萬臺，分別同比增長17.30%和4.57%。2018上半年，空調行業累計實現產量8792萬臺，銷量9070萬臺，分別同比增長13.17%和14.26%，其中內銷5260萬臺，出口3811萬臺，分別同比增長21.35%和5.98%。6月延續空調傳統出貨旺季，加之全國氣溫高于往年同期拉動空調零售，整體表現穩中有升。與此相反，據國家統計局公布數據顯示，冰箱產量同比由正轉負。2018年6月，中國家用電冰箱產量為713萬臺，同比下滑3.6%。1~6月，全國家用電冰箱累計產量達3979.3萬臺，同比增長3.1%。主要因為今年以來，冰箱的均價冰箱產品中價位在5000元以上的占比已經過半，導致需求量下滑對生產端造成影響。展望后市，中美貿易戰已打響，美國作為中國家電出口的第一大國，不利于空調出口增長。但家電行業的整體零售端的良好表現主要得益于行業更新和農村空調需求釋放的提振，隨著夏季高溫天氣的到來，預計空調行業產銷將會繼續增長。

　　轉自：中國有色金屬報

 

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