終端消費表現一般 滬鋁繼續低位震蕩

　　“金九銀十”是鋁市下游的消費旺季，然而，今年汽車、房地產市場表現市場均不及去年同期，另外，鋁材出口的表現也不及去年的同期，鋁市場下游需求總體表現一般，對鋁價提振有限。從供應端來看，目前，噸鋁盈利水平依然可觀，對冶煉廠來說還是有誘惑力，電解鋁產能的投放進度還需要關注。綜合來看，平淡的表現或難以對鋁價形成提振，滬鋁指數將繼續低位震蕩。

　　下游需求表現不及去年同期 對鋁價提振力度有限

　　從終端需求的表現來看，汽車市場表現依然不及去年同期。根據中國汽車工業協會的數據，9月份，我國汽車產銷量分別完成220.9萬輛和227.1萬輛，比上月分別增長11%和16%，比上年同期分別下降6.2%和5.2%；產量降幅比上月擴大5.7個百分點，銷量同比降幅比上月縮小1.7個百分點。1~9月，汽車產銷分別完成1814.9萬輛和1837.1萬輛，產銷量比上年同期分別下降11.4%和10.3%，產銷量降幅比1~8月均收窄0.7個百分點。從環比增速來看，我國汽車產銷量出現一定程度的回暖，但是從當月同比和累計同比來看，我國汽車數據依然不及去年同期，車市的持續回暖，還需要時間觀察。房地產方面，由于宏觀調控延續，房地產在“金九銀十”的消費旺季表現一般，而眼下10月份將要過去，樓市也即將進入消費淡季，消費預計也將降溫。

　　從出口方面來看，根據海關統計的數據，9月，我國未鍛軋的鋁及鋁材出口量為43萬噸，比上個月減少4萬噸，同比增長2.80%，同比增速比去年降低14.70個百分點。1~9月，我國未鍛軋的鋁及鋁材累計出口量為2.8萬噸，同比增長9.70%，同比增速比去年降低16.1個百分點。從4月份開始，倫鋁價格持續走弱，令出口利潤持續下降，鋁材出口同比增速持續放緩，雖然我國鋁材出口僅占國內總需求的10%左右，鋁材出口量的持續下降還是會對鋁價造成一定的抑制。

　　電解鋁產量同比出現下降 但電解鋁盈利依然偏高

　　SMM數據顯示，受內蒙古地區鋁廠事故及山東、新疆等地鋁廠減產影響，9月，國內電解鋁整體運行產能繼續維持低位，產量也并未明顯增加。9月份中國電解鋁產量289.2萬噸，同比下降3.70%，2019年1~9月，中國電解鋁總產量2645.9萬噸，同比下降2.10%。從生產成本來看，雖然氧化鋁的價格依然在持續上漲，但是上漲幅度較為溫和，電解鋁生產成本并未明顯增加，而這導致了電解鋁冶煉利潤繼續保持可觀水平。據測算，目前，噸鋁冶煉盈利可以達到863元/噸，電解鋁冶煉利潤依然處于較高水平。可觀的電解鋁盈利還是對冶煉廠有較大的誘惑力，鋁價依然承受來自供應端的壓力。

　　庫存持續下降  或將對鋁價有所支撐

　　從庫存方面來看，期貨庫存和社會庫存均持續下降，還是對鋁價有一定的支撐。截至10月28日，上期所鋁期貨庫存為6.89萬噸，刷新年內低點。從社會庫存來看，上海有色網統計的電解鋁社會庫存也在10月28日下降到了85.9萬噸。

　　綜上所述，庫存的持續下降將對鋁價形成一定的支撐，消費端和供應端的狀況還是會對鋁價形成一定的壓力，預計滬鋁指數繼續低位震蕩，運行區間1.35萬~1.40萬元/噸，建議關注庫存走勢和以及電解鋁產能投放進度。（廣州期貨）

　　轉自：中國有色金屬報

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65367254。

延伸閱讀