中色鉛鋅產業月度景氣指數報告（2020年1月）

　　2020年1月，中色鉛鋅產業月度景氣指數為43.7，較上月下降2.4個點；先行合成指數為72.7，較上月下降0.6個點；一致合成指數為121.8，較上月上升1.2個點。中色鉛鋅產業月度景氣指數監測結果顯示，鉛鋅產業景氣指數位于“正常”區間運行。

　　景氣指數位于“正常”區間

　　2020年1月，中色鉛鋅產業月度景氣指數位于“正常”區間運行，但有所回落。中色鉛鋅產業月度景氣指數趨勢如圖1所示。

　　從中色鉛鋅產業月度景氣信號燈可見，2020年1月，在構成中色鉛鋅產業月度景氣指數的9個指標中，鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量、固定資產投資、生產指數、主營業務收入及利潤總額9個指標均位于“正常”區間。

　　先行合成指數下降

　　2020年1月，先行合成指數延續2019年四季度起的下行趨勢，1月較12月下降0.6個點，至72.7。在構成中色鉛鋅產業先行合成指數的6個指標中5漲1降（季調后數據）。其中，同比增長的5個指標是M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量和固定資產投資，同比分別增長8.4%、5.7%、16.1%、27.2%和13.1%。同比下降的1個指標是LME鉛鋅價格指數，同比下降6.7%。

　　行業運行情況與趨勢

　　新冠肺炎疫情的影響尚未明顯體現在本期指數上，但隨著疫情發展迅速，對我國工業企業生產經濟運行必將產生直接影響。疫情暴發初期，原料備庫及產成品還未形成影響，鉛鋅行業基本保持穩定運行。但隨疫情持續時間延長，對鉛鋅產業逐步形成如下影響：一是原料供應壓力逐步顯現；二是金屬產成品形成庫存，對鉛鋅金屬價格形成壓制；三是鉛鋅冶煉副產硫酸受下游化工行業復工不足影響，形成硫酸脹庫。硫酸脹庫問題不能得到有效緩解，會逐步成為導致減產外的另一因素，倒逼冶煉企業減產、甚至停產。

　　如疫情影響仍將持續一段時間，則將對鉛鋅行業形成如下影響：一是鉛鋅金屬價格重心下移。除受消費不足、庫存增加對價格形成壓制外。二是行業盈利下降。鉛鋅采選在價格下行、加工費高位雙重壓力下，盈利能力將受擠壓。鉛鋅冶煉如因硫酸問題減產、停產，則將直接削弱其在當前高加工費情況下的盈利能力。上述兩方面影響的疊加，將使鉛鋅行業在經營上面臨著較大的市場風險和資金壓力。

　　綜合而言，疫情對鉛鋅產業產生的沖擊尚未在1月份的景氣指數模型中充分顯現，但從后期來看2、3月鉛鋅產業月度景氣指數或將明顯下行。（中國有色金屬工業協會 馬駿 執筆）

　　轉自：中國有色金屬報

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