外盤金屬漲跌互現 經濟刺激預期抬升 美股全線上漲

　　因經濟刺激政策預期影響，美元指數在假日期間震蕩下跌，截止7日收盤跌0.23%。期間周二(10月6日)因特朗普突然拒絕刺激政策而短線反彈，但之后又因特朗普改口愿意實施部分刺激措施而回落。此外對民主黨總統候選人拜登獲勝的押注也令美元走軟，因民調顯示拜登的領先優勢擴大，且對民主黨可能掌控參議院的預期升溫。

　　國慶期間美股震蕩向上，雖期間曾因美國總統特朗普感染肺炎、和叫停財政刺激政策等事件擾動，但是隔日稱愿意簽署獨立的刺激措施法案。他表示愿意簽署為航空業提供250億美元的新援助，以及通過1350億美元用于小企業的薪資保護計劃，并支持向納稅人發放另一輪1200美元的紓困支票。受到利好消息推動，昨日美股高開高收，三大股指全線收漲，提振美國風險資產做多情緒。

　　原油因特朗普感染新冠等突發消息而出現大幅波動。布油上周五最低跌至38.79美元/桶，本周初特朗普出院后油價修復回之前水平。美油同樣在上周五暴跌，期間最低價達36.63，本周一開始連漲回升。庫存方面，昨日EIA數據顯示，美國原油庫存上升，證實了稍早API報告中數字的增加。受財政刺激措施前景的不確定和特朗普確診新冠肺炎的影響，油價在過去幾天出現了劇烈波動。歐佩克+石油供應的增加和全球新冠感染病例的上升都讓市場看跌油價。加之利比亞產量恢復后將沖抵部分減產成果和歐洲疫情導致需求端潛在風險較大，油價下行風險較大。

　　貴金屬方面，美國COMEX黃金主力合約微跌0.02%。美股大漲削弱了避險黃金吸引力，而且美債收益率攀升至四個月高位令金價反彈受限。此前數據顯示，美國9月非農就業人口增幅較之前一個月減少了一半以上，不及預期，暗示經濟復蘇步伐放緩。10月6日，美國總統特朗普在社交媒體上表示，他已經拒絕了民主黨提出的2.4萬億美元財政刺激方案，并命令他的代表停止談判，直到美國總統大選結束。這一消息徹底瓦解了市場對兩黨近期達成財政刺激方案的憧憬，美股三大股指全部由漲轉跌，不過隨后因特朗普發布了一系列推文呼吁分批次實施刺激計劃，投資者對于刺激協議仍報希望，市場的風險偏好再度回升。

　　銅

　　國內雙節假期休市期間，外盤表現十分動蕩。美國財政計劃談判僵持不下疊加美歐經濟數據不如人意，令投資者對于全球經濟復蘇前景憂心忡忡。10月1日基本金屬全線走弱，倫銅亦出現大幅跳水，盤中自6710美元/噸高位跌落至6342.5美元/噸，單日跌幅達5.14%。假日期間特朗普夫婦確診新冠消息傳出使得市場情緒再次受挫，引發全球資本市場震蕩，倫銅跌落6300關口最低探至6269美元/噸，較前一日高點下滑超440美元/噸。在特朗普感染新冠事件的短線擾動過后，市場恐慌情緒有所緩解，多頭低位回補帶動銅價震蕩回升，基本收回假期內跌幅，目前倫銅收于6648美元/噸，較9月30日跌38美元/噸，跌幅0.57%。目前倫銅已回升至布林中軌附近，后續仍需關注宏觀面諸多風險對市場的擾動，同時關注LME銅庫存的變化情況。假日前LME銅庫存三日連漲至16.6萬噸，注銷倉單比例迅速降至20%左右，國內休市期間倫銅庫存再次轉為小幅下降，但是翻倍庫存仍對銅價上行形成壓力。國內方面，截至9月30日滬銅主力收于50930元/噸，持倉量達10.4萬手；滬銅10合約收于50950元/噸，持倉量達2.7萬手，約合13.4萬噸銅，距上期所公布的5.6萬倉單量噸仍有較大差距，倉量尚未回歸安全范圍，預計節后歸來空頭仍將進一步減倉導致隔月價差拉大。基本面則關注節后國內消費復蘇節奏及累庫情況，今年“金九”已然落空，據SMM調研了解多數銅加工材企業對于“銀十”預期也不甚樂觀，消費不振情況下恐國內庫存將承受壓力，利空銅價。

　　鋁

　　鋁：雙節期間倫鋁先抑后揚。前期美國總統特朗普及其妻子確診消息疊加市場對疫情二次爆發的擔憂情緒影響，歐美股市受挫，原油天然氣等大宗商品價格回落，外盤金屬全線飄綠，倫鋁跟跌，低位探至1725美元/噸，因特朗普隨即治愈，且美聯儲稱需要在近3年時間內將利率維持在零水平，美政府將繼續施行積極性政策，利空情緒被市場部分消化，市場氛圍得以緩和，倫鋁隨后幾日錄得回漲，重心接連上浮，截至10月8日16:00倫鋁高位觸及1805.5美元/噸高位，基本收復假期內所有跌幅，節后關注國外市場需求恢復情況，觀察倫鋁是否可站穩1800美元/噸位置。

　　國內方面，截至放假前SMM統計全國電解鋁社會庫存在65.5萬噸，低于去年同期超20萬噸，去年國慶節后累庫7.5萬噸，從倉庫、物流及鋁廠溝通處綜合考慮，我們預計今年節后累庫幅度有限，存量大概率仍位于75萬噸以下，仍低于去年同期，庫存端情況給予鋁價一定利多支持，且節后下游存在補貨需求，預計節后初期鋁價維持偏強震蕩，但從中期來看，消費端“金九”效應弱于預期，“銀十”或依舊難以實現，遠期消費存疑，中期鋁價仍然存在下行壓力。關注今年秋冬季取暖限產政策對上下游實際影響及四季度消費反饋。

　　鉛

　　倫鉛方面，截止10月7月，LME鉛庫存較節前(9月30日)下降3000噸至134500噸，節日期間倫鉛雖有去庫，但其庫存基數較高，相較于去年同期近乎翻倍，去年同期LME鉛庫存僅69100噸，對鉛價支持有限。同時，節日期間最大的黑天鵝事件“美國元首確診新冠肺炎”，市場恐慌情緒爆發，歐美股市重挫，基本金屬普遍跟跌，其中倫鉛一度跌破布林通道下軌，低至1755美元/噸，刷新2020年6月24日以來的新低。而后隨美國發布元首治愈離院消息，市場低迷情緒得以緩和，倫鉛亦是逐步修復此前跌幅，截止10月7日收盤價為1796美元/噸，較9月30日下跌1.70%。

　　國內方面，因節日期間存在較多的不確定因素，節前滬期鉛當月2010合約資金撤離明顯，截止9月30日其持倉量已下降至2777手；另滬期鉛主力2011合約亦是在9月30日收盤于15080元/噸，持倉量大減4230手至19341手。節后，國內鉛現貨市場需關注兩大因素：一、鉛消費是否維持，關注節后剛需補庫情況。由于按往年傳統慣例，國慶假期后鉛蓄電池市場消費將逐步轉淡，尤其是本身10月鉛剛性采購量已有部分體現在9月(即國慶節前備庫)，故預計市場節后補庫量有限。二、9-10月，再生鉛冶煉企業仍有新建產能陸續釋放，國慶假期后如安徽等地區再生鉛新增產能將貢獻產量，對于節后市場供應提供支持。期間，因鉛精礦供應趨緊，鉛精礦加工費提前出現下跌勢頭，原生鉛板塊預計無較多增量，節后主要的累庫壓力來自于再生鉛板塊，這也使得節后現貨鉛價格守住萬五關口的壓力加劇。

　　鋅

　　十一期間，外盤起伏較大，周四(10月1日)，因美歐貿易戰升級令全球貿易摩擦擔憂升溫，外盤金屬全線走弱，進入夜盤倫鋅一度跌逾4%，探低2295美元/噸；進入周五(10月2日)，午后受特朗普感染新冠肺炎消息影響，美股、外盤延續跌勢，倫鋅刷新近期新低2282美元/噸，跌破布林道下軌支撐；本周(10月5日-8日)，特朗普感染新冠事件的短線擾動過后，市場恐慌情緒有所緩解，倫鋅以震蕩上行為主，收復部分假期跌幅，逐步向布林道中軌靠近，下方5/60日線提供支撐，KDJ開口上擴。 十一期間LME鋅庫存連漲3日，目前庫存量218400噸，較節前增長2150噸。需持續關注海外宏觀情緒指引和庫存變化情況。國內方面，截至9月30日，滬鋅主力2011合約收于19285元/噸，成交量161422手，持倉量83302手。節前據SMM數據統計鋅七地社會庫存為12.95萬噸，仍處低位，基建板塊消費支撐力度猶存，料下游節后補庫仍將帶動去庫延續，疊加國內TC再度降低，顯示礦端供應偏緊，供需矛盾下基本面支撐力度猶存。料短期鋅價仍將偏強震蕩。

　　錫

　　國慶假期期間，最重要的事件即為美國總統特朗普及其夫人患新冠病毒入院，加之美國9月就業數據顯示就業增長不及預期，裁員大幅增長，投資者對美國經濟發展態度轉為悲觀。美國總統特朗普本周二宣布新一輪寬松刺激政策，美元指數延續節前跌勢一路下行至布林帶中軌。之前對錫價一直形成壓制的高美元價格終于回落，錫價上方壓力突減。倫錫電子盤10月1日跟隨金屬普跌，但由于庫存減少有所支持，下跌幅度極為有限，10月2日上方美元壓力減小，倫錫發力上漲，10月5日突破18000美元/噸整數關口，現處于18100-18200美元/噸區間內。倫錫庫存仍處于下降狀態，預計上方仍有少許上漲空間，但近日漲幅過大，需謹慎高位風險。

　　國內滬錫主力2012合約節前兩日由于長假避險情緒，持倉量大幅減少，空頭離場以及節前補庫帶來的需求讓錫迎來一波上漲，9月30日滬期錫收于145500元/噸，較前一日上漲2200元/噸，漲幅1.54%，K線實體部分上破布林帶中軌，走勢尚未企穩，上方仍存壓力。結合假期期間倫錫走勢偏強，節后滬期錫短期內仍有向上動力。需求方面，據SMM調研，國慶假期期間下游廠商停產3-8日不等，但假期結束后下游生產將陸續恢復；供給方面，緬甸假期期間現有新冠確診人數突破10000人，截至2020年10月8日15:40分，緬甸現有確診人數14839人，疫情仍處于爆發蔓延階段，短期內，預計10-11月緬甸都將處于疫情的籠罩下。緬甸礦端供應10月預計將處于雨季和疫情的雙重影響下。預計后市滬期錫價格仍存上行動能，若美國寬松的經濟政策能維持住美元的低位價格，滬期錫10月或有望再度上沖148000元/噸機會，更高價位需謹慎高位風險。需關注國內廠家下游需求，尤其是出口情況。另外，也需持續關注美元價格、外盤情況和國外宏觀情況。

　　轉自：東方財富網

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