螺紋鋼需求韌性較強 價格仍將振蕩上行

　　數據顯示，截至11月23日，上海地區HRB400 20mm螺紋鋼價格較前一周上漲130元至4260元/噸，漲幅約3%；螺紋鋼期貨主力合約價格上漲59元至3911元/噸，漲幅約2%，基差擴大。上周螺紋鋼表觀消費量如期下滑，為431.65萬噸，而主力合約卻屢創新高，11月20日收盤報3977元/噸，并且于當日夜盤沖破4000元/噸大關，錄得今年最高的4005元/噸。但周一開盤主力合約減倉約13萬手，流出資金約18.03億元，價格急跌，最終收盤報3911元/噸。

　　供應端，上周螺紋鋼產量環比下降1%至359.98萬噸，同比增加0.8%，據了解產量下降應為環保限產導致。開工率方面，截至11月20日，全國163家鋼廠高爐開工率為67.27%，環比微降。但是隨著部分地區解除重污染天氣應急響應，預計下周高爐開工率和產能利用率將有所回升。利潤方面，隨著成材價格持續上漲，華東長流程螺紋鋼即期利潤5日均值約500元/噸，環比上漲22元；華北調坯軋鋼廠即期利潤5日均值約120元/噸，環比上漲28元；華東短流程平電即期利潤5日均值約220元/噸，環比上漲133元。從品種間價差看，上海盤螺與螺紋價差和線材與螺紋價差在上周并未繼續擴大，并且從最新公布的11月下旬建材訂貨計劃量看，螺紋鋼排產的折扣量較上一期明顯縮小。因此，預計下周螺紋鋼產量將增加。

　　需求端，上周螺紋鋼表觀消費量環比下降7.1%至431.65萬噸，同比增加8.1%。受北方雨雪天氣影響，上周全國建材成交量5日均值為22.72萬噸，環比增加0.7%，成交情況一般。自下半年464.78萬噸的需求峰值出現后，市場對未來已經存在需求下降預期，而且上周430萬噸以上的表觀消費量也比過去四年都要高。因此，客觀上看，上周的表觀消費量并不差，預計在11月底之前，需求韌性猶在。

　　庫存端，上周螺紋鋼總庫存環比下降9%至792.66萬噸，前一周降幅為11.3%，去年同期降幅為3.5%。具體來看，廠庫環比下降5.7%，社會庫存環比下降10.6%，廠庫降速較前一周大幅收縮，但社會庫存降速基本維持在同一降幅水平，顯示出下游剛性需求較好。因此，在當前庫存水平下，即使未來降庫速度略微放緩，到年底前總庫存也能降到市場預期之下，市場情緒并不悲觀。

　　綜上所述，螺紋鋼現貨價格持續上漲，與主力合約的基差達340以上，盤面或通過上漲修復基差。在環保限產逐漸放松和螺紋鋼高利潤的共同作用下，預計螺紋鋼產量將有所回升。另外，隨著北方天氣逐漸轉冷，重點項目的施工進度將受到一定影響，北方地區缺失的需求能否由南方地區彌補還有待驗證。近期，螺紋鋼價格上漲速度過快，市場恐高情緒逐漸加重，周一的急跌有助于釋放風險。但整體上，在需求沒有出現大幅下滑的情況下，螺紋鋼價格仍將振蕩上行。

　　轉自：期貨日報

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