動力煤預計期價將高位振蕩

　　受產區供應偏緊影響，目前坑口報價偏強，成本端支撐較強。與此同時，臨近夏季，迎峰度夏需求在即，市場也有較強的看漲預期。不過，中下游環節庫存高企，下游備貨需求不足，或弱化夏季需求旺季因素提振作用。

　　供應將逐漸增加

　　4月下旬以來，陜西以及內蒙古發生多起安全事故，造成數人死亡、多人受傷。在安全事故頻發的情況下，產區安全檢查不會放松。從主產區來看，供應仍然趨緊，短期難有好轉。山西地區煤礦基本無庫存，供應緊張；內蒙古地區生產受限，庫存偏低；陜西榆林地區要求大排查大整治延長兩個月，對復產復工煤礦按照20%比例抽查，45萬噸產能以下煤礦要求全覆蓋，查實后責令無限期停產整改。

　　不過，需要注意的是，2019年以來，國家發改委與國家能源局批復多個煤礦項目，產能接近2億噸，多項未批先建項目也獲得批準，預計將較快投入生產，這將緩解表外產量收縮所造成的供應緊張。與此同時，盡管澳洲煤炭進口通關時間較長，但隨著國際煤價下挫，進口來源國可選擇性增加，4月以來，下游企業積極進行進口招標工作，預計進口數量將明顯增加，進一步緩解內貿港口煤炭供應壓力。

　　需求近弱遠強

　　5月以來，沿海六大電廠煤炭日耗出現了明顯下滑，居民用電負荷下降令電煤需求壓力減輕。從工業領域來看，日前，生態環境部發布了關于鋼鐵行業超低排放的意見，嚴格限制鋼鐵行業大氣污染排放。所以，盡管電廠檢修已經結束，但整體煤炭日耗依然低迷，同比明顯偏低，預計今年很難再現2018年二季度電煤需求強勢的情況。根據歷年日耗均值計算，5月沿海六大電廠煤炭日耗均值將在61萬噸左右，短期而言，日耗增幅相對有限。

　　需要注意的是，5月底至6月，為了迎接夏季用電高峰，電廠通常會進行補庫，中期迎峰度夏仍有一定的需求支撐。但是，目前下游電廠庫存居高不下，沿海六大電廠煤炭庫存同比偏高超過200萬噸，電廠補庫積極性不高，采購多以長協為主。若庫存遲遲難以消耗，或將影響后期迎峰度夏前補庫需求，市場會再度出現2018年四季度旺季不旺的情況。

　　坑口與港口價格倒掛

　　目前產區供應偏緊，坑口報價偏強，近期短倒費用也有所增加，煤炭到港成本明顯攀升。目前，貿易商發運到港成本遠高于目前的港口價格，坑口與港口報價倒掛嚴重，在成本端未有松動的情況下，港口報價有較強的成本支撐。不過，神華公布5月份月度長協價格，5500大卡動力煤報價620元/噸，基本與北方港口市場煤報價持平，下游企業將主要以執行長協合同為主。在缺乏需求配合的情況下，港口報價難以走強。目前港口報價波動較為謹慎，若高庫存遲遲難以消耗，港口報價或面臨較大壓力，后期坑口與港口價格倒掛或通過坑口報價回落修復。

　　綜合來看，市場下水煤價格走勢預期仍存在分歧，港口報價也難以獨立走強。近期，在宏觀經濟下行憂慮下，動力煤1909合約價格回調整理，不過在未下破前期595—600元/噸支撐的情況下，預計期價將高位振蕩。

　　轉自：中國產業經濟信息網

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