國內動力煤下半年均價一般高于上半年

　　繼4月底創下階段新高616.6元/噸之后，動力煤期貨主力1909合約便承壓調整，最新收報602.6元/噸。不過，分析人士表示，動力煤市場成本端支撐較強，且臨近夏季用電高峰，電廠通常會進行補庫，預計短期將保持中高位運行，煤炭股估值也有望進入修復階段。

　　期價回調整理

　　5月以來，動力煤期貨維持振蕩調整，主力1909合約一度跌破600元/噸重要關口支撐，最新收報602.6元/噸。盡管近期動力煤期價出現回調，但目前仍處于高位。

　　“2019年一季度陜西榆林礦難后，當地政府強化安檢力度，大面積煤礦停產整頓，復產節奏不及預期，煤炭主產區的產銷量明顯收縮，動力煤價格在二、三月份上漲之后，呈現中高位窄幅震蕩狀態，價格表現強于市場預期。4月以來，受環保、安監、煤管票控制等影響，產地動力煤價格持續強勢，支撐著發運到港口的煤炭價格。隨著夏季旺季的逐漸到來，港口煤價有望迎來企穩反彈。”中泰證券煤炭行業分析師李俊松、張緒成、陳晨、王瀚表示。

　　近期動力煤現貨價格以穩定走勢為主。中宇資訊數據顯示，5月10日國內動力煤市場穩定為主，陜西地區陰灣、魏墻等價格有10—15元/噸的上調，當前產能釋放不足仍舊是市場的主要矛盾，陜西地區煤礦生產情況較不穩定，短期內價格依然受到支撐，預計高位振蕩運行。

　　下方存在支撐

　　從基本面來看，寶城期貨動力煤分析師王曉囡表示，供應方面，從主產區來看，供應仍然趨緊，短期難有好轉。不過，2019年以來，國家發改委與國家能源局批復多個煤礦項目，產能接近2億噸，多項未批先建項目也獲得批準，預計將較快投入生產，這將緩解表外產量收縮所造成的供應緊張。同時，盡管澳洲煤炭進口通關時間較長，但隨著國際煤價下挫，進口來源國可選擇性增加。

　　需求方面，5月底至6月，為迎接夏季用電高峰，電廠通常會進行補庫，中期迎峰度夏仍有一定的需求支撐。但目前下游電廠庫存居高不下，沿海六大電廠煤炭庫存同比偏高超過200萬噸，電廠補庫積極性不高，采購多以長協為主。若庫存遲遲難以消耗，或將影響后期迎峰度夏前補庫需求，市場會再度出現2018年四季度旺季不旺的情況。

　　坑口與港口價格方面，目前，貿易商發運到港成本遠高于目前的港口價格，坑口與港口報價倒掛嚴重，在成本端未有松動的情況下，港口報價有較強的成本支撐。不過，神華公布5月份月度長協價格，5500大卡動力煤報價620元/噸，基本與北方港口市場煤報價持平，下游企業將主要以執行長協合同為主。在缺乏需求配合的情況下，港口報價難以走強。

　　對于后市，王曉囡表示，在動力煤期貨1909合約未下破前期595—600元/噸支撐的情況下，預計期價將以高位振蕩走勢為主。從季節性運行規律來看，李俊松等表示，動力煤下半年均價一般高于上半年，預計全年均價在610—620元/噸區間。

　　轉自：中國證券報

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