央行發布的數據顯示，8月份人民幣貸款增加1.21萬億元，社會融資規模增量為1.98萬億元。其中，表外融資的企穩是社融回暖的主要因素。
交行首席經濟學家連平指出，8月信貸增量1.21萬億元基本符合預期。從結構看，企業短貸減少、長貸增加，表明在政策導向下，信貸投向結構有改善跡象。
具體數據顯示，8月企業貸款增加6513億元，其中，短期貸款減少355億元，中長期貸款增加4285億元，票據融資增加2426億元。
與此同時，8月份社會融資規模增量為1.98萬億元，比上年同期多376億元。市場機構人士對記者表示，雖然社融略超預期，但隨著專項債額度即將發行完畢，四季度的社會融資可能會缺乏支撐。確實，8月地方政府專項債券凈融資達到3213億元，在社融中占據了不可忽視的比重。
細析結構看，8月份委托貸款減少513億元，同比少減694億元；信托貸款減少658億元，同比少減27億元；未貼現的銀行承兌匯票增加157億元，同比多增936億元。這三項通常被認為是表外融資。
連平認為，社會融資規模較上年同期多增376億元，主因在于委托貸款降幅收窄和未貼現銀行承兌匯票轉正，“委托貸款降幅收窄應在預期之中，與新規不符的存量委托貸款逐漸消化，而合規新增委托貸款逐漸增加。而未貼現銀行承兌的快速增加，其實也反映出當前機構信用風險偏好依然較弱，傾向于表外短融。”
8月末，廣義貨幣M2余額193.55萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末高0.1個百分點，與上年同期持平；狹義貨幣M1余額55.68萬億元，同比增長3.4%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低0.5個百分點。
華泰證券首席宏觀分析員李超表示，M2較前值回升0.1個百分點，主因是信貸穩健有所支撐。連平認為，M2增速維持平穩主要由央行穩健的流動性調控策略所決定。
連平認為，未來央行逐漸加大逆周期調節力度概率較大，雙重降準逐漸落地產生刺激效應，M2增速可能逐漸回升。李超預計，經濟回落壓力加大及CPI上行加大了貨幣政策決策難度，央行仍將預調微調，核心保證M2、社融增速與名義GDP基本匹配，以及結構性支持民營小微企業融資需求。后續貨幣政策取向仍需密切跟蹤經濟增長及物價走勢。（李丹丹）
轉自：上海證券報
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