短期調整不改中國資本市場中長期向好方向

　　近期受國際金融市場波動加劇影響，我國資本市場出現一些波動，北向資金延續流出趨勢。對此，分析人士認為，受全球金融市場恐慌情緒上升影響，投資者普遍采取減持風險資產、持有現金的交易策略，人民幣資產也面臨同樣的情況。但這些變化不會改變中國經濟長期向好的態勢，也不會改變中國資本市場中長期向好的方向。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認為，宏觀經濟是判斷資本市場的基本面和根基。盡管疫情對我國經濟造成短期沖擊，但國內疫情防控效果比較顯著，經濟長期向好趨勢不變。尤其隨著下一階段加大復工復產力度、加大逆周期調控力度，我國經濟將呈現前低后高的“V形”走勢。

　　武漢大學經濟學博導管濤表示，由于新冠肺炎疫情在全球蔓延，疫情應對是當前各國貨幣政策的核心考量因素。在他看來，在疫情應對的關鍵時期，中國的貨幣政策主要是保證市場流動性充裕，重點支持疫情防控；隨著疫情得到控制，生產經營活動逐漸恢復，貨幣政策迅速轉向支持企業復產復工。

　　“總體而言，在疫情發展的每個階段，中國央行基本上都出臺了有針對性的政策措施，源源不斷地給市場以信心支持。這也是疫情發生以來，國內資本市場表現好于海外市場的重要原因。”管濤稱。

　　溫彬分析稱，下一階段我國調控政策工具多、空間大。在財政政策方面，提高赤字率和增加地方政府專項債規模，一方面擴大公共支出，重點用于疫情防控等相關工作；另一方面加大減稅降費力度，減輕企業負擔，使積極的財政政策更加積極。在貨幣政策方面，穩健的貨幣政策要更加靈活適度。目前發達國家的存款準備金率普遍下調至零水平，我國法定存款準備金率平均水平在10%左右，還有很大的降準空間，同時配合逆回購、MLF、SLF、再貸款、再貼現等政策工具，確保流動性合理充裕，使市場利率穩中有降。

　　對于資本市場，溫彬認為，隨著我國金融市場開放程度進一步提高，國際化程度提高，國際投資者看好我國資本市場的發展潛力。近年來A股納入MSCI指數、中國國債和金融債納入彭博全球債券指數等，正是國際投資者看好中國市場的具體體現。

　　近期北向資金延續流出趨勢，數據顯示，3月19日全天北向資金凈賣出102.21億元。對此，溫彬認為，一方面，美國股市熔斷數次，國際金融市場波動加劇，A股市場也受到外圍市場波動的影響；另一方面，在全球市場恐慌情緒上升的背景下，投資者普遍采取減持風險資產、持有現金的交易策略，人民幣資產也面臨同樣的情況。但他表示，對比外圍股市跌幅普遍達20%至40%，我國資本市場的抗跌性較強，下跌幅度有限，甚至創業板還較年初有所上漲。

　　“A股市場近期波動加劇，北向資金呈現凈流出，這主要體現了全球范圍內風險偏好在疫情擴散下承壓，并不代表國際投資人不看好A股市場。實際結果恰恰相反，A股市場在過去兩周表現好于全球其他股市。”瑞銀資產管理資產配置董事羅迪稱。

　　展望后市，中金公司分析，本輪滬深股通北向資金凈流出的累計規模可能達到800億至1000億元人民幣，目前看，滬深港通北向資金從高點累計已經凈流出750億元左右人民幣，本輪流出或逐步接近尾聲。

　　“中國疫情防控態勢持續向好，A股市場估值較低，政策空間相對充足，中期前景不宜過度悲觀。”中金公司認為。

　　羅迪表示，擺脫疫情干擾后，中國經濟將回歸增長主線，這已基本成為全球市場的共識。展望未來，北向資金有望逐步恢復凈流入。（李丹丹）

　　轉自：上海證券報

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