醫藥行業基本度過寒冬 重回兩位數增長

　　近年來，財政在醫療領域的支出由扶持需求端轉向扶持供給端，逐漸加大對醫療機構的財政補貼，醫療機構對醫藥企業的招標壓價力度有所減輕，醫藥企業的利潤率有所提升。從國家統計局發布的數據看，醫藥行業基本度過寒冬，重回兩位數的增長。
 

　　國家統計局最新數據顯示，2017年1-4月醫藥制造業主營業務收入為9123億元，同比增長11.2%；凈利潤為976億元，同比增長14.5%。在財政加大對醫療機構扶持的背景下，醫療機構對藥企的壓價力度有所緩解，醫藥制造業業績較為靚麗。

　　基本度過“寒冬”

　　從國家統計局發布的數據看，醫藥行業基本度過寒冬，重回兩位數的增長；同時，凈利潤增速高于營業收入增速。

　　事實上，自2016年年中以來，A股醫藥上市公司的凈利潤增速總體而言持續高于營業收入增速。業內人士預計，這一態勢未來兩三年內將持續。

　　“近年來，財政在醫療領域的支出由扶持需求端轉向扶持供給端，逐漸加大對醫療機構的財政補貼，醫療機構對醫藥企業的招標壓價力度有所減輕，醫藥企業的利潤率有所提升。”中信證券醫藥研究員田加強表示。

　　財政部數據顯示，2017年1-3月，財政醫療衛生支出4106億元，同比增長29.4%；醫療衛生支出占財政總支出比例達到8.94%，較2016年提高1.94%。預算方面，2017年全國醫療衛生支出預算為1.4萬億元，同比增長5.1%，占全國財政支出比重達7.2%。

　　資源整合加快

　　田加強表示，從目前情況看，產業資源在向龍頭企業匯聚。制藥工業方面，一致性評價加速行業洗牌，輔料行業面臨質量技術升級，醫保目錄調整和談判機制將加速產品放量；醫藥分銷領域，商業渠道整合已啟程，“兩票制”落地將加速整合資源；藥品零售領域，集中度不斷提升，龍頭企業進入內生增長提速。

　　2009年新醫改以來，醫保控費力度逐年增強，醫藥工業依賴醫保發展的黃金時代已經過去。近兩年來，醫藥工業面臨醫院藥占比縮小、藥品飛行檢查加強、藥品招標降價和輔助用藥、抗生素、大輸液等限制力度加大等因素影響。

　　國家食藥監總局南方醫藥經濟研究所相關負責人告訴中國證券報記者，2017年醫藥制造業收入增速預計約為12%，產值3.5萬億元。這意味著醫藥市場年新增約3000億市場規模。

　　農銀醫療保健基金基金經理徐治彪則認為，當前二級市場醫藥板塊的性價比較高，“行業最低點已經過去”。

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