臣君資本：可轉債新藍海 紅利從何而來？

　　在金融體系降杠桿、嚴監管的形勢下，普通信用債違約風險加劇，年內至今已經有20只上市公司債券違約，且5月以來多家公司債券發行被迫取消或者發行困難，發行利率大幅上升，與此同時，存量普通公司債出現了流動性風險。
 

　　普通信用債情況不容樂觀，隨之而來的，是可轉債的新一輪機會。
 

　　攻守兼備 具有股票屬性的債券
 

　　“可轉換債券簡單的理解就是介于公司債權和股票權益之間的一種金融產品。因此，可轉換債券兼具債性和股性雙重特性。”臣君資本投資研究總監徐雷明介紹。
 

　　事實上，可轉債優勢的核心在于轉股選擇權的存在。
 

　　對于轉股選擇權，從業十余年、對債券市場有獨到理解的徐雷明深入淺出的解釋到：
 

　　假設我在發行時以100元的價格購買了一只票面利率是1%的一年期XX銀行可轉債，并且約定在此期間它可以10元的價格轉換成XX銀行的股票。那么我現在就擁有了100元債權，債券到期，我將收到發行人給我的100元本金和1元利息，收益率就是1%，這和普通債券是一樣的，這也是我持有這只債券獲得的最低收益。
 

　　但是因為轉股選擇權的存在，債券的價格和收益就會隨著XX銀行股票價格的變化而變化，當股票價格在某一時間節點漲到15元，我們就可以將這100元的債券以10元每股的價格轉換成10股股票，再以當前的價格賣出股票，我將獲得150元，那么這筆投資的收益率就是50%，比普通債券投資的收益高了很多。
 

　　當然，如果股票價格到最后一天都沒有上10元，那么我們沒有義務選擇轉成股票，將獲得最低收益1%。
 

　　“我們這里說的可轉債都是指上市公司發行的、在交易所交易的可轉債，所以履約保證都是沒有問題的。所以說可轉債是一種收益下有底、上不封頂的，具有股票屬性的債券，對于穩健和積極型投資者都是不錯的選擇。”徐雷明表示。
 

　　順勢而為 多因素綜合利好
 

　　近年來，證監會收緊了對于上市公司再融資的政策，使得企業通過定增方式再融資難度增大，與此同時，證監會修改了可轉債的發行和申購制度，在政策層面肯定了市場對可轉債是一個相對公開公平透明的金融產品的定義。
 

　　政策的東風激發了發行人和普通投資者參與可轉債，數據顯示，僅2017年第四季度，市場上可轉債發行額度逾2000億元，超過了此前市場上發行幾年的可轉債金額的總數。
 

　　對此，業內普遍認為，這是為企業再融資打開了一扇窗戶，可轉債市場存在顯著利好。
 

　　臣君資本投資研究總監徐雷明表示：“2018年一季報中，公募基金持有的可轉債數量增加到了500億元，而且由于可轉債是一個非常好的風險管理工具，銀行、資管和保險等機構投資者也對持有可轉債表現出了非常大的興趣。”
 

　　對于徐雷明的觀點，滬上一位資深基金經理在接受媒體采訪時表示贊同：“去年三季度開始的信用申購制度，讓普通投資者投資可轉債的門檻進一步降低，市場普遍認為現在的可轉債市場正在逐步壯大且交易活躍，是發行方、監管層、投資者都歡迎，并且都能受益的市場，可以說它占據了天時地利人和。”
 

　　“從2014年至2016年年底的一輪牛熊轉換行情來看，可轉債基金普遍顯示出了‘牛市跟漲、熊市跌少’的特點，具備一定穿越牛熊的潛力。結合近期行情，可轉債其實已經具備了較為明顯的配置價值。”徐雷明補充到。
 

　　敏銳洞察 臣君資本錨定可轉債紅利
 

　　面對政策利好，市場被激活，許多機構躍躍欲試，但哪些機構更具有優勢呢?
 

　　業內人士介紹，目前的公募和私募基金市場上專門做可轉債的基金還非常少，大部分都是都是在原來的債券產品上分出部分倉位進行投資，而專門做可轉債的團隊更是少之又少。

　　臣君資本進入資本市場之初，就是從債券投資起步的，對于債券市場有深入的了解，并且在近幾年通過制定和實施一系列的債券投資策略，為投資者帶來了穩定豐厚的收益。
 

　　“臣君資本在債券市場的這種表現在2015股災之后也得以持續保持，這與我們成熟、敏銳的團隊是分不開的。”臣君資本投資研究總監徐雷明說，“在這幾年中，我們也培養了一只對于債券和股票市場非常了解投資研究團隊，對于可轉債的研究早已開始。不得不承認，2017年三季度以前可轉債品種非常少，交易不是很活躍，一直是一個小眾市場，但隨著新政實施，這一市場被激活，加上金融去杠桿和資管新規實施等因素的影響，我們團隊的優勢已經開始越來越明顯。”
 

　　可轉債市場未來已來，臣君資本的加速布局也已開始，近期，臣君資本將集合優勢資源，發行一只專門做可轉債的私募證券投資基金，同投資者一起分享可轉債市場發展的紅利。
 

　　轉自：全球財經網

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