9月LPR“按兵不動” 釋放什么信號？

　　在8月下調之后，9月新一期LPR(貸款市場報價利率)“按兵不動”。

　　9月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，均與上期持平。

　　疊加效應有待顯現

　　MLF(中期借貸便利)利率對LPR報價發揮著關鍵指引作用，9月15日人民銀行宣布縮量續做到期MLF，操作利率與上月持平，意味著9月LPR報價基礎未發生變化。

　　不過，2022年以來LPR已經多次下降，疊加效應有待顯現。據中國證券報記者梳理，今年以來，1年期LPR、5年期以上LPR分別累計下降15個基點和35個基點，相應帶動信貸市場利率在歷史低位水平上繼續走低。

　　人民銀行最新數據顯示，1月至6月企業貸款利率為4.32%，同比下降0.31個百分點，繼續穩中有降，再創有統計以來的新低。

　　“自2019年8月LPR改革以來，LPR報價少見連續兩個月下調；同時，8月LPR非對稱下調后，當前正處于效果觀察期，這也是9月LPR不動的一個原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青稱。

　　仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示，1年期與5年期以上LPR維持不變，反映出貨幣政策堅持以我為主、兼顧外部均衡的穩健態勢，強調政策的精準性、直達性和有效性。

　　此外，人民幣匯率也可能對LPR調整有一定的影響。招聯金融首席研究員董希淼表示，美國、歐洲等主要經濟體加息步伐和幅度加大，人民幣匯率存在一定的貶值壓力，保持市場利率相對穩定，在一定程度上有利于保持人民幣匯率基本穩定。

　　進一步調整動力正在積蓄

　　展望后續，業內專家表示，近期部分銀行下調存款利率，為后續LPR進一步調整打開空間。LPR若能繼續下降，將繼續支持信貸有效需求回升，也將在一定程度上促進房地產市場平穩運行。

　　“下一步，我國貨幣政策仍然還有發力的空間。”董希淼認為，近期各主要銀行下調存款利率，負債成本降低有助于銀行壓縮加點，LPR繼續下降的可能性仍然存在。下一步我國貨幣政策應從多個方面加大實施力度，更有力地提振信心和預期，更有力地促進經濟增長，持續助力經濟社會全面恢復。

　　龐溟表示，考慮到近期商業銀行凈息差已處于歷史低點、10月與11月有1.5萬億元MLF到期，未來有可能通過降準置換大部分到期的MLF，以降低銀行負債成本和息差壓力、緩解信用擴張的約束，繼續推動“寬貨幣”向“寬信用”轉變，疏通貨幣政策傳導機制、釋放貨幣政策效能、切實提升服務實體經濟的質量和效率。此外，LPR尤其是5年期以上LPR在年內仍有繼續調降空間。

　　轉自：中國證券報

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