“十五五”規劃綱要提出，持續深化資本市場投融資綜合改革，增強資本市場制度包容性、適應性，提高直接融資比重。這一重要表述，勾勒出資本市場未來五年的改革圖景。站在“十五五”開局的新起點，資本市場改革要聚焦于更加有效地服務好硬科技與新質生產力的發展，讓金融活水更好地滋養科技創新，助力中國式現代化和金融強國建設。
金融是國民經濟的血脈。作為連接“科技-產業-金融”的重要樞紐，資本市場在推進中國式現代化建設中的戰略地位和作用日益凸顯。當前，我國經濟正處在高質量發展和轉型的關鍵階段，創新驅動是實現高質量發展的核心動力，而資本市場具有獨特的風險共擔、利益共享的激勵相容機制，能夠通過對關鍵要素和資產進行合理定價，有效激發市場主體的創新創造活力，進而為傳統產業升級、新興產業壯大以及未來產業培育提供有力支撐。從這個意義上來說，如何構建一個更加包容、更加適應中國經濟高質量發展的資本市場，是建設現代化產業體系的必答題。
增強資本市場制度的包容性與適應性，對于培育壯大新興產業和未來產業、壯大新質生產力具有重要意義。資本市場的改革，根本上是要服務于實體經濟發展。當前，伴隨新一輪科技革命和產業變革加速演進，新產業、新業態、新技術企業不斷涌現，這些企業的商業模式、盈利節奏和資產特征與傳統企業存在較大差異，資本市場現有的制度體系，特別是主要以盈利為導向的上市標準，尚不能完全適配這些新興產業的發展要求，因而迫切需要通過改革來增強制度的適配性。
因此，增強資本市場的包容性、適應性，就是要提升資本市場對實體企業全鏈條、全生命周期的服務能力，適應科技企業研發投入大、經營不確定性大、盈利周期長等特征，具備更精準的識別能力，實施更具包容性的發行上市、并購重組等制度，讓資本市場更好服務新質生產力發展。通過投融資綜合改革：
要讓資本市場變得更包容。要讓上市標準更加貼合企業的發展規律和產業特點，尤其是要適配科技創新企業、新質生產力相關企業的發展需求。要進一步完善以市值、研發投入、核心技術、市場占有率等為核心的多元化上市標準，弱化傳統盈利約束，讓更多處于成長期、研發期的創新型企業能夠登陸資本市場。要積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業在創業板發行上市，讓資本市場源源不斷的“活水”持續滋養這些代表中國經濟發展新動能的企業。
要讓資本市場變得更精準。資本市場各項制度改革，要能夠有效識別并支持真正具備技術壁壘與成長潛力的產業。制度改革要錨定科技前沿與產業升級需求，通過優化IPO、再融資、并購重組等制度安排，強化對硬科技、綠色低碳、數字經濟等關鍵領域的資本供給。要進一步健全市場化精準識別優質科技型企業的制度機制，充分發揮資深專業機構投資者對企業的科創屬性和未來發展潛力的判斷能力，提高市場定價效率和資源配置的精準性。
要讓資本市場變得更有活力。一個活躍的市場，是資本市場發揮其支持創新功能的基本前提。要更大力度培育壯大耐心資本、長期資本，營造更具吸引力的“長錢長投”制度環境，進一步提升上市公司的“可投性”，活躍并購重組市場，進而不斷提升整個資本市場的吸引力。
站在“十五五”開局的新起點，資本市場改革時不我待、重任在肩。面對構建現代化產業體系與金融強國建設的時代要求，必須以只爭朝夕的緊迫感，加快推進投融資綜合改革，以高質量資本市場服務中國式現代化全局。（作者：吳黎華）
轉自：經濟參考報
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