“十五五”規劃綱要明確提出，健全投資和融資相協調的資本市場功能，優化發行上市、信息披露、并購重組、退市等基礎制度，提高上市公司質量，建立增強內在穩定性長效機制。在當前國際地緣沖突加劇引發全球金融市場動蕩的背景下，這一部署的戰略意義凸顯。
接受《經濟參考報》記者采訪的業內人士指出，A股市場具備多重支撐因素，隨著包括中長期資金入市等在內的投融資綜合改革的持續推進，資本市場的“穩”字根基將更加牢固。
A股具備多重因素支撐
近一段時間以來，受到國際地緣沖突加劇的影響，全球金融市場動蕩不安。Wind統計數據顯示，道瓊斯工業指數、納斯達克指數和標普500指數3月份以來分別累計下跌了5.65%、3.18%和4.33%，在亞洲市場，日經225指數和韓國綜合指數同期分別累計下跌11.21%和11.05%。原油、黃金等商品價格波動幅度顯著加大。全球金融市場的動蕩，凸顯了風險資產在地緣沖突加劇下面臨的挑戰。
從市場表現來看，相較于亞洲其他經濟體，A股市場表現出了一定韌性。Wind數據顯示，3月份以來，A股日成交規模穩定在2萬億元上方，兩融余額則穩定在2.6萬億元左右。業內人士普遍認為，A股具備多重因素支撐。
開源證券宏觀經濟首席分析師何寧對記者表示，中國資產重估驅動力正從“估值修復”逐步邁向更具持續性的“盈利驅動”新階段，從宏觀基本面來看，中國經濟在復雜的外部環境中展現出強大的抗壓能力和增長韌性，1至2月工業生產穩中有升，AI需求支撐出口走強，財政前置發力下固投三大分項均筑底回升，物價水平繼續修復，經濟基本面構成了資產價值重估的堅實基礎。此外，地緣沖突加速全球新舊能源切換，化石能源供應鏈的脆弱性驅使各國尋求“能源安全”和“去風險化”，我國不僅具有新能源的全產業鏈優勢和技術領先性，且能源多元化戰略和大規模戰略儲備有利于緩沖對經濟的負面影響。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊則表示，近期A股主要股指的隱含波動率低于2025年4月全球貿易沖突升級期間以及其他海外主要股指。預計2026年全部A股盈利增速將提升至8%，利潤率方面，更多支持政策的推出以及“反內卷”的推進有望進一步改善非金融板塊的利潤率。寬基ETF的資金凈流出自2月以來已告一段落，考慮到增量的宏觀政策、科技創新火花的迸發、資本市場及市值管理的持續改革，A股市場估值有望在中期得到修復。
監管聚焦增強市場內在穩定性
在全球金融市場動蕩背景下，增強我國資本市場的內在穩定性、防范化解外部沖擊變得尤為重要，對此，監管部門高度關注。證監會主席吳清此前表示，要著力筑牢資本市場風險“防波堤”“防浪堤”。全方位加強市場風險監測，高度關注風險跨市場跨期現跨境傳導，鞏固和加強戰略性力量儲備和穩市機制建設，進一步健全中長期資金入市機制，動態完善應對外部輸入性風險的政策工具箱，備好、用好工具箱，全力維護市場穩健運行。
證監會近日在傳達學習全國兩會精神時也強調，強化底線思維，密切跟蹤國際金融市場和內外部環境變化，強化境內外、期現貨市場聯動監測監管，不斷鞏固和加強中國特色穩市機制建設，更大力度推動上市公司完善治理、提升價值，進一步增強市場內在穩定性。
南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示，筑牢資本市場“防波堤”，關鍵在于從“被動應對”轉向“主動構建”風險隔離機制，需要實現“監測-隔離-協同”三位一體。要運用監管科技構建全域風險雷達，實時追蹤跨境資金異動與跨市場傳染路徑；動態充實政策工具箱，強化逆周期調節與中長期資金“壓艙石”作用；深化跨境監管協作，完善資本流動宏觀審慎管理。
他表示，在市場微觀層面，要嚴控金融機構跨境敞口與衍生品杠桿，建立跨境風險傳染的壓力測試與早期預警系統，防止海外資產價格劇烈波動通過QDII、互聯互通等渠道回流沖擊。在預期管理層面，需要進一步提升政策透明度與溝通效率，以確定性政策對沖外部不確定性，避免恐慌情緒自我實現。
在增強市場內在穩定性方面，推動中長期資金入市是關鍵一環。今年政府工作報告提出“進一步健全中長期資金入市機制”。吳清表示，要健全“長錢長投”的市場機制和生態，完善中國特色穩市機制建設，豐富跨周期逆周期調節的手段和機制，進一步增強市場內在穩定性。
華西證券指出，從政策脈絡來看，從2024年9月中共中央政治局會議明確提出“大力引導中長期資金入市”，到2025年《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》落地，再到今年政府工作報告明確提出“進一步健全中長期資金入市機制”，政策重點不僅是“推動入市”，而是要讓長錢“愿意來、留得住、長得大”，突出資本市場的長期生態建設和秩序維護，表明中長期資金不僅是階段性托底市場的資金，更是資本市場穩市機制建設的重要組成部分。
田利輝則指出，內在穩定性是市場自身的“免疫系統”，比任何外部托舉都更重要。內在穩定性的本質，是讓市場既具備承受沖擊的韌性，又擁有自我修復的彈性。增強內在穩定性，在資金端，要讓中長期資金真正成為壓艙石，改變市場過度依賴短期資金的脆弱結構；在資產端，要提升上市公司質量，嚴把入口、暢通出口，讓分紅回購成為常態，使投資者有穩定的回報預期；在制度端，要完善逆周期調節機制，在交易機制、杠桿約束、風險對沖工具等方面形成一套能夠自我修復的規則體系。（記者 吳黎華）
轉自：經濟參考報
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