美國和以色列軍事襲擊伊朗給全球帶來的沖擊仍在持續。這場未經安理會授權、違反國際法的軍事打擊，動搖了中東地區安全格局，也深刻影響著國際資本的流向與邏輯。過去一個多月，全球資本市場在經歷了劇烈震蕩之后，正在以前所未有的速度，從追求增長與效率轉向尋求安全與韌性。
沖突對全球資本流動產生了立竿見影的影響。最直接的表現是避險情緒全面主導市場，而傳統安全資產卻被舍棄。沖突爆發后，全球股票基金遭遇了自去年12月中旬以來最大規模的單周資金凈流出，金額達70.5億美元。資金紛紛逃離風險資產，涌向被視為避風港的領域。
與以往危機模式不同，傳統的避險資產表現分化。有分析指出，黃金在沖高后大幅回落，而美國國債收益率不降反升，反映出市場對通脹與政策路徑的預期尤其復雜。同時，現金與短期債券成為熱門選擇，貨幣市場基金連續獲得資金流入。此外，資本流動出現了鮮明的區域與行業分化。嚴重依賴中東能源進口的歐洲及亞太市場遭遇顯著資本外流，而產業鏈完整、能源自給率較高的市場則顯示出更強的韌性。能源安全成為資本決策的核心錨點，與油氣開采、國防軍工、關鍵基礎設施相關的“硬資產”獲得資金青睞，全球化程度高、供應鏈漫長的行業則面臨壓力。這表明，地緣政治風險已成為影響資本配置的首要變量。
劇變之下，全球市場對于資本流向逐漸形成新共識，對“安全資產”的定義出現變化。有機構研報指出，隨著舊的國際秩序松動，地緣風險發生概率增加，“能夠提升國家抵抗地緣風險能力的資產便是當下的安全資產”。這意味著資產的安全性不再僅僅等同于低波動性或主權信用背書，更與其能否增強一個國家或經濟體的戰略自主性、供應鏈穩定性和資源保障能力直接掛鉤。
資本流動的邏輯正迅速從效率優先轉向安全優先。過去數十年經濟全球化推崇的成本最優、即時供應鏈模式，正在讓位于更具韌性的安全供應鏈。這種邏輯在能源領域體現得最為明顯，對供應鏈中斷的擔憂促使資本市場重新評估各類資產的長期價值。在這種背景下，中國市場在全球資本再平衡中的角色受到格外關注。多家機構指出，中國完備的工業體系、較高的能源自給率以及估值優勢，使其資產的安全屬性凸顯。“買中國就是買安全”已成為共識。在全球秩序重構的背景下，增配中國資產已成為最為穩妥的選擇。
全球資本市場的走向仍會受到中東局勢演變的較大影響，而一些結構性趨勢也已經出現。在短期內，如果沖突升級，全球滯脹風險將急劇上升，這會迫使各大主要央行在控制通脹與穩定增長間作出艱難抉擇，風險資產將進一步承壓。如果局勢緩和，地緣風險溢價部分消退，風險資產可能出現技術性反彈，但資本配置模式不會回到沖突前，對供應鏈安全的關注將成為長期主題。此外，一旦局勢僵持與制裁長期化，將導致能源價格在高位寬幅震蕩，并加速全球去美元化和國際貨幣體系的多極化進程。
長期來看，一些趨勢將持續塑造未來的市場格局，如地緣政治風險溢價常態化、供應鏈安全成為投資核心考量，以及對安全資產內涵的重新定義等。這場由地緣沖突觸發的資本大規模流動，或許正是全球經濟秩序進入新階段的一種映射。對于投資者和政策制定者而言，理解并適應資本偏好從效率到安全的轉變，或許是應對未來挑戰的關鍵。（作者：連俊）
轉自：經濟日報
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