7月CPI同比上漲2.7% 短期反彈難改未來下行趨勢

　　盡管CPI有所反彈，但整體來看，通脹水平仍溫和。央行日前發布的二季度貨幣政策執行報告中指出，物價漲幅總體下行，不存在長期通脹或通縮的基礎，初步估計全年CPI漲幅均值將處于合理區間。

　　國家統計局10日公布的數據顯示，7月份，全國居民消費價格(CPI)同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，連續第二個月反彈。 

　　分析人士認為，受多地洪澇災害影響，豬肉、鮮菜等食品價格上漲，從而推升7月CPI同比漲幅繼續反彈，創下近3個月新高。隨著短期擾動因素消退，未來CPI有望重回下行趨勢，年內不存在通脹壓力。 

　　數據顯示，7月份，豬肉、雞蛋、鮮菜等價格均有所上漲。其中，權重占比較大的豬肉價格環比上漲了10.3%，同比漲幅擴大4.1個百分點至85.7%；雞蛋價格在連續9個月下降后轉漲，環比漲幅為4%。

　　“CPI漲幅幾乎全部來自食品價格，這與7月份南方多地遭受洪澇災害，影響豬肉調運導致供給壓力上升有關。”中信證券首席經濟學家諸建芳表示，未來豬價上漲壓力將隨著洪水減弱而改善，異常天氣的擾動不會改變今年下半年豬肉價格同比持續下行的趨勢。

　　農業農村部相關負責人此前曾指出，三季度之后豬肉供應緊張局面將逐步緩解，下半年市場供應總體有保障，豬肉價格沒有持續大幅上漲的基礎。

　　交行首席研究員唐建偉也表示，8月份之后洪澇災害對農業生產和物流運輸的影響將減弱，蔬菜和豬肉價格可能逐漸回落。CPI同比短期反彈后將重回下行趨勢，三季度之后物價水平可能走低。 

　　隨著生產的回暖，PPI數據也持續改善。統計局數據顯示，7月份PPI同比下降2.4%，降幅比上月收窄0.6個百分點；環比上漲0.4%，漲幅與上月相同。 

　　PPI同比降幅連續2個月收窄，環比連續2個月保持正增長，表明工業通縮壓力進一步緩解。唐建偉分析稱，在國內積極政策支撐下，復工復產的良好勢頭持續，預計PPI有望延續回升勢頭，不排除四季度回到正增長的可能。

　　盡管CPI有所反彈，但整體來看，通脹水平仍溫和。人民銀行日前發布的二季度貨幣政策執行報告中指出，物價漲幅總體下行，不存在長期通脹或通縮的基礎，初步估計全年CPI漲幅均值將處于合理區間。報告還明確了下一步貨幣政策將更注重“精準導向”。

　　唐建偉認為，下半年貨幣政策更加靈活適度、精準導向，重心是創新直達實體經濟的貨幣政策工具，定向支持受疫情沖擊較大的中小微企業和困難人群。（梁敏）

　　轉自：上海證券報

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