貨幣政策 更重靈活適度

　　央行11月26日發布第三季度貨幣政策執行報告。論及下一階段貨幣政策走勢，報告用通俗語言“不讓市場缺錢，又堅決不搞‘大水漫灌’”來表達。

　　伴隨中國經濟恢復增長，疫情期間大力度支持經濟、民生的超常規貨幣政策需要逐步退出。同時，由于國內經濟復蘇基礎尚不牢固，全球疫情仍未得到有效控制，特別是近期債券違約事件頻發，貨幣政策“回歸常態”不會“急剎車”，總體將體現穩健中性。

　　三季報重提“把好貨幣供給總閘門”、貨幣供應與反映潛在產出的名義GDP相匹配、突出穩杠桿、首提“健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系”、堅持“房住不炒”等，均延續此前系列重要會議上的公開說法。

　　央行重提“把好貨幣供給總閘門”，貨幣政策更注重靈活適度、精準導向，“搞好跨周期政策設計”，強調盡可能長時間實施正常貨幣政策，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。說明我國貨幣政策已正式轉為穩健中性。“盡可能長時間實施正常貨幣政策”應是指疫情期間超常規貨幣工具的退出，而非轉向全面收緊和“加準”加息。

　　央行認為全球經濟總體延續復蘇但仍脆弱，指出疫情持續時間可能超預期，更擔心財政可持續性，并首提“全球金融市場表現與經濟基本面脫節，全球股市未來存在回調風險”。央行對中國經濟較為樂觀，認為增長好于預期，全年大概率正增長。

　　央行強調“貨幣供應與反映潛在產出的名義GDP相匹配”，并指出M2增長與央行資產負債表規模、基礎貨幣之間并無固定關聯。預計2021年信貸、社融、M2增速將較2020年回落，2021年信用環境將有所收緊。

　　雖然央行強調經濟增長好于預期，中長期轉向高質量發展，且隨著經濟向潛在增速恢復，貨幣政策回歸正常化，但是也認為，海內外多重風險仍存，經濟恢復基礎不牢，貨幣政策暫不具備收緊條件。因此，下一階段政策基調將保持穩健中性，兼顧穩增長與防風險。 

　　轉自：深圳商報

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