跨境資金流動引關注 外匯局：境外機構對中國證券投資將會回歸穩態

　　近期，全球外匯市場波動加劇。本周以來，人民幣匯率一改年初以來強勢，大跌逾1200點。在匯率劇烈震蕩之際，投資者高度關切跨境資金流動。

　　22日，在人民幣匯率創下8個月以來最低之時，國家外匯管理局向市場傳遞出積極信號。外匯局副局長王春英在2022年一季度外匯收支數據新聞發布會上表示，中國外匯市場有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整；同時，跨境證券投資短期波動不代表外資流動的總體格局，更不能代表外資的長期投資意愿。

　　最新數據已現緩和態勢。外匯局數據顯示，3月下旬債券和股票項下外資凈流出，比中旬環比下降39%和44%，流出規模下降。4月以來，進一步緩和，而且部分交易日恢復了流入。

　　人民幣沒有長期貶值的基礎

　　全球外匯市場近日波動明顯加劇。其中，美元強勢上漲，美元指數一度站上101大關，人民幣匯率則承壓下挫，快速回調。

　　截至4月22日18時，在岸人民幣對美元匯率跌破6.50關口附近，盤中最低觸及6.5065；離岸人民幣對美元匯率一度跌破6.54大關，盤中最低觸及6.5464，雙雙創下8個月以來新低。本周以來，在岸人民幣匯率累計跌幅逾1200個基點。

　　“人民幣穩健性是比較好的。同時，人民幣匯率保持了雙向波動。”王春英說。外匯局數據顯示，人民幣在1、2月份總體升值，3月份以來有所貶值。從隔日的波動方向看，一季度人民幣升值天數占52%，貶值天數占48%，相對均衡；人民幣對美元匯率最高價和最低價之間的波動幅度是1.1%，充分體現了國內外匯供求和國際市場的變化。

　　業內專家分析人民幣匯率后續走勢認為，中美經濟基本面和貨幣政策分化所造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉，國際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍將存在，人民幣短期或將承壓。但中長期來看，人民幣將凸顯韌性。

　　“人民幣既沒有長期貶值的基礎，也沒有長期升值的基礎。”中金研究院研究員李劉陽表示，長期看，中國的經濟基本面支持人民幣匯率的估值中樞長期保持在合理均衡的水平上基本穩定。在短期彈性增加，雙向波動加劇的背景下，人民幣匯率中長期仍會有均值回歸的邏輯。

　　跨境證券投資短期波動不能代表外資的長期投資意愿

　　外資減持人民幣資產是短期現象還是長期趨勢？

　　王春英表示，跨境證券投資短期波動是全球市場的普遍特征。中國跨境證券投資階段性調整也屬于市場的自然反應。近年來，隨著金融市場雙向開放的逐步推進，我國相關的跨境資金流動更加活躍，也曾出現短期波動。比如，2020年外資總體凈增持國內股票和債券超過2000億美元，可是當年3月份凈減持超過100億美元。

　　王春英強調，跨境證券投資短期波動不代表外資流動的總體格局，更不能代表外資的長期投資意愿。隨著市場對一些短期因素的消化和預期的釋放，境外機構對中國證券投資將會回歸穩態，長期價值投資仍然是主要的考慮因素。

　　“最新的情況是，3月下旬債券和股票項下外資凈流出比中旬環比下降39%和44%，流出規模下降。4月以來進一步緩和，而且部分交易日恢復了流入。”王春英說。

　　中國外匯市場基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整

　　從歷史經驗看，美聯儲貨幣政策調整，特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產生溢出影響。在美聯儲加息的大背景下，未來我國外匯收支走勢如何？

　　“對于一個經濟體的國際收支和跨境資本流動來說，美聯儲加息的確是一個重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎。”王春英說，就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整。

　　王春英表示，當前，國內經濟運行總體保持在合理區間，經濟韌性比較強；經常賬戶和直接投資等國際收支基礎性順差仍會保持一定的規模，將發揮穩定跨境資金流動作用；我國對外資產負債結構優化，外債償付風險較低；匯率發揮調節國際收支的自動穩定器作用，外匯市場成熟度不斷提升。

　　“盡管未來美聯儲貨幣政策調整因素復雜多變，但在這些基礎性、穩定性、根本性因素的支撐下，中國外匯市場有望延續平穩運行態勢，跨境資金流動將呈現合理均衡發展格局。”王春英說。

　　外資投資中國債券市場的長期趨勢不會改變

　　人民幣債券市場今年以來幾度遭遇資金流出，備受市場關注。最新數據顯示，今年3月，境外機構投資者減持人民幣債券約1100億元，為2015年初以來最大單月降幅。

　　王春英表示，從國際比較來看，中國債券在全球范圍內有比較強的投資價值，主要原因包括：人民幣債券投資回報穩定，且具有分散化的投資價值；全球央行出于儲備多元化需求配置人民幣債券；債券指數也有跟蹤配置需求；同時，外資占比仍有提升空間；便利的債券市場開放政策仍將不斷推出。

　　王春英說，當前，各國經營管理儲備資產時，在滿足儲備充足性和流動性情況下，積極進行多元化投資。一個表現是，境外央行配置人民幣債券需求持續增大，一直以來是增持境內債券的主力。

　　數據顯示，截至今年3月末，境外央行投資我國債券的規模占外資總持有量的58%。人民幣在特別提款權(SDR)籃子中的權重是10.92%。國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示，人民幣在全球儲備中占比為2.79%，仍有進一步的提升空間。

　　圍繞便利的債券市場開放政策，王春英表示，外匯局將堅持改革開放、延續外匯管理政策的一致性和穩定性，保障跨境資金能夠合法合規、順暢進出，便利境外投資者投資我國證券市場。

　　“從中長期來看，中國金融市場還是持續對外開放，全球投資者也需要配置中國資產，外資投資中國債券市場的長期趨勢不會改變。”王春英說。

　　轉自：上海證券報·中國證券網

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