5月房企融資規模同環比大幅下降 監管助力融資困境迎破局

　　5月房企融資規模繼續下降。來自研究機構的統計數據顯示，5月，100家典型房企的融資總量為519.75億元，同環比均大幅減少，單月融資規模是2019年以來第三低。值得注意的是，在監管政策支持下，作為首批創設信用保護合約發債示范房企，有5家民營房企相繼成功發債融資，意味著民營房企融資困境迎來破局。業內人士預計，在中央房地產金融措施的推出和落實下，房企整體融資前景樂觀，融資活動將得到逐步恢復。

　　融資規模同環比大幅下降

　　克而瑞研究中心的數據顯示，5月100家典型房企的融資總量為519.75億元，環比減少40.3%，同比減少50.2%，單月融資規模是2019年以來第三低。其中，債券發行了375.07億元，環比增加0.6%，同比減少35.2%。

　　已發行債券中，境外發債約61.07元，環比增加366.9%，同比減少80.9%。境內發債314億元，環比減少12.7%，同比增加21.1%，其中，公司債發行145億元，環比減少20%，同比增加50.3%；中期票據發行93億元，環比增加2.7%，同比減少23.4%；融資券發行30億元，環比減少65.9%，同比減少25%，境內發債主體仍然基本為央企國企。

　　從融資成本來看，克而瑞研究中心指出，5月100家典型房企融資成本4.81%，環比上升1.55個百分點，同比下降0.4個百分點。其中，境內融資成本3.73%，環比上升0.5個百分點，發債主體仍是集中在中海、保利發展、華潤置地等國企央企；境外融資成本為10.38%，環比大幅提升了6.58百分點，主要是因為4月僅有遠洋集團發行了一筆成本較低的綠色債券，5月中梁和大唐因為交換要約發行了3筆優先票據，融資成本都相對較高。

　　對于5月融資規模較3、4月又有較大的滑坡的原因，克而瑞研究中心認為，主要是過去幾個月中作為融資主力的國企央企已經獲得了較為充足的資金，因此在5月的融資規模有所減小，而民營房企的融資規模仍然處于低位。

　　具體企業表現來看，5月發債量最大的企業是中海和保利發展，兩家企業的融資總量都是60億元，中海在5月發行了30億元的公司債以及30億元的中期票據，保利也發行了30億元的公司債和30億元的綠色中期票據。5月發行債券的企業有17家，發債企業個數環比減少5家。從發債年限來看，最長的是保利置業發行的一筆長達12年的ABS.從債券發行利率表現來看，金隅集團發行的一筆30億元超短融利率2.08%最低，另有保利發展、中海地產以及華潤置地發行了利率不超過3%的債券。

　　民營房企融資迎來破局

　　盡管房企融資規模仍大幅下降，但在監管部門的大力支持下，民營房企融資迎來破局。

　　5月16日，深交所宣布，市場首單民營房企信用保護憑證業務正式落地，為龍湖供應鏈ABS增厚融資信用水平，標志著創新工具支持民營房企債務融資取得新的階段性成果。

　　據了解，龍湖供應鏈ABS發行總規模4.02億元，優先級資產支持證券利率3.50%，投資者認購倍數2.36倍，基礎資產為供應鏈上游306家中小供應商對龍湖的應收賬款。對應信用保護憑證名義本金4000萬元，被保護標的發行規模4億元。

　　5月下旬，作為首批創設信用保護合約發債示范房企，龍湖、美的置業、碧桂園、旭輝、新城控股等5家民營房企相繼成功發債。其中，單期發行規模最大的是美的置業，發行規模10億元，4.5%的票面利率也遠低于民營房企平均融資成本。“債券發行+信用保護”的模式有助于提振投資者信心，增厚債券融資信用水平，提升債券發行效率。

　　5月31日，中債信用增進公司聯合上海銀行成功創設信用風險緩釋憑證(CRMW)，助力新城控股發行2022年第一期中期票據10億元。本期信用風險緩釋憑證創設總金額1.3億元。“CRMW創設+債券發行”有效提升了標的債券的市場認可度，降低了企業的融資難度和融資成本。

　　克而瑞研究中心認為，5家民營房企作為示范房企，釋放了監管層希望通過優秀范例來引導房企融資回歸正常軌道的信號，與此同時5家房企均為民企，也體現了監管層對優質民企在融資上的支持，希望減少投資者后續認購相關債券的顧慮，提升投資者信心與積極性。

　　中指研究院企業事業部研究負責人劉水也認為，當前民營房企融資艱難，亟待修復。頭部民營房企發債獲信用保護工具加持，意味著政府支持民營房企融資措施正在加快落地，民營房企融資困境破局，將為后續市場起到良好的示范帶動效應，將有更多房企效仿類似增信措施進行發債融資。

　　5月以來，監管部門在房企融資方面不斷釋放積極信號。5月4日，央行、銀保監會、證監會、深交所等多部門提出金融支持房地產措施，包括執行好房地產金融審慎管理制度，及時優化房地產信貸政策，支持房地產企業合理融資需求，允許優質房企進一步拓寬債券募集資金用途，鼓勵優質房企發行公司債券兼并收購出險房企項目，保持房地產融資平穩有序等。

　　同策研究院研究院陳舒認為，在中央房地產金融措施的推出和落實下，整體融資前景樂觀，融資活動將得到逐步恢復。

　　轉自：證券時報

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