綜合施策提振信心 資本市場新一輪深化改革拉開帷幕

　　資本市場新一輪深化改革開放已拉開帷幕。活躍資本市場“25條”、北交所“深改19條”、規范股份減持行為規定……這些政策舉措從投資端、融資端、交易端等協同發力，既關注短期痛點問題，又著眼長遠、立足改革制度完善，有助于形成活躍市場、提振信心的強大合力，促進資本市場更好發揮資源配置、價格發現、風險管理功能，實現與實體經濟良性互動。

　　綜合施策提振投資者信心

　　近期，中國證監會堅決貫徹黨中央“要活躍資本市場，提振投資者信心”的重要部署，推出25條政策舉措。而后，多部門出臺一系列支持資本市場發展的政策措施，包括證券交易印花稅減半征收等。8月27日，證監會又連發多項政策舉措，涉及IPO節奏階段性收緊、規范股份減持行為規定發布、融資保證金比例適度放寬等。9月初，北交所“深改19條”發布，進一步加快打造服務創新型中小企業“主陣地”系統合力。

　　申萬宏源證券研究所首席研究員、政策研究室主任龔芳認為，當前提振民營企業家信心、居民消費信心和投資者信心是宏觀政策的重要著力點，近期出臺的資本市場一系列政策舉措是宏觀調控政策的重要組成內容，旨在進一步提升投資者信心，同時也是對全面注冊制改革的有效制度補充，有利于系統構建資本市場的良性生態。此外，這些舉措針對性很強，及時回應了市場及投資者關注的熱點問題，降低了交易成本，有利于提升投資者的回報率和獲得感。

　　據悉，聚焦高質量發展、建設中國特色現代資本市場系統工程，資本市場已初步形成“1+N+X”政策體系框架。公開信息顯示，“1+N+X”政策框架的專項安排中，《關于高質量建設北京證券交易所的意見》已經發布，《資本市場投資端改革行動方案》《資本市場服務建設現代化產業體系行動方案》等正在抓緊制定。

　　“隨著‘1+N+X’政策體系和重點舉措落實落地，通過投融資兩端的協同努力，共同推進資本市場服務實體經濟，服務建設現代化產業體系的質效將進一步提升。”中國證監會首席律師焦津洪說。

　　一二級市場逆周期調節機制效能漸顯

　　隨著一攬子政策舉措持續落地，資本市場也出現了一些積極變化。

　　一方面，規范股份減持行為新規發布后，8月28日當晚多家公司公告明確提及股東提前終止減持計劃。興證資管統計數據顯示，8月29日至31日，共77家上市公司股東自愿終止減持計劃。上市公司股東對減持新規積極響應，在給予公司和投資者信心的同時，也對活躍資本市場有所幫助。

　　“減持新規和IPO節奏調整能夠有效改變二級市場的供給，有利于改善二級市場的資金面。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，減持新規相關制度的安排，將大股東利益同企業發展相一致，“讓大股東的心思不在如何套現離場，而放在如何在當前環境更好提升企業盈利和分紅上來”。更重要的是，這些舉措體現了黨中央對于資本市場的重視、對中小投資者的保護和呵護。

　　另一方面，A股市場回購規模呈穩步增長的趨勢。Choice數據顯示，僅8月份披露回購事項（包括提議回購、回購預案、回購進展等事項）的A股公司數量接近400家，其中披露股東回購提議和回購預案的公司合計超過140家。

　　天風證券表示，上市公司回購增持有利于向市場傳遞積極向好的信號，彰顯市場對于經濟復蘇的信心。大規模回購、增持等行為，不僅有助于修復、提升公司自身形象，也有利于保護既有投資者的利益，改善投資者情緒。

　　以更大力度推動中長期資金入市

　　業內專家普遍認為，近期活躍資本市場各項政策密集出臺，表明了決策層呵護市場態度清晰、明確，后續更多政策有望陸續落地，進一步提振風險偏好。其中，以更大力度推動中長期資金入市是資本市場下階段投資端改革的重中之重。

　　“下階段政策發力點，仍然是營造A股中長期持續向好的制度基礎。”招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，包括積極引入中長期投資資金，推動加快將個人養老金制度擴展至全國，擴大制度覆蓋面，豐富個人養老金產品體系，豐富場內外金融衍生投資工具，優化各類機構投資者對衍生品使用限制，積極推動各類中長期資金樹立長期投資業績導向等。

　　國聯證券董事長、總裁葛小波認為，保險資金、養老金及年金、銀行端資金是目前最為主要的長期資金，建議國家加大中長期資金鼓勵政策力度，使其在市場中起到“穩定器”“壓艙石”作用，可考慮適當降低社保基金、銀行理財、保險資管等主要中長線機構入市門檻，優化資本市場環境，為中長期資金構建“愿意來、留得住”的市場環境。

　　在龔芳看來，除了打通投資端中長期資金入市的堵點問題外，在融資端，資本市場服務高水平科技自立自強和服務現代化產業體系的行動方案也在積極醞釀中，這將進一步加大優質中長期資產的供給，提升資本市場的“造血”能力。在產品端，以深證100股指期貨期權、中證1000ETF期權為代表的基礎產品將陸續上市，基礎金融產品的豐富將為投資者風險對沖及多元交易提供更多工具。這一系列舉措的出臺，將進一步健全資本市場功能，提升市場的活力和吸引力。(記者 梁銀妍)

　　轉自：上海證券報

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