新年伊始，貨幣政策靠前發力。1月15日，中國人民銀行宣布了一批貨幣金融政策，包括8項具體措施。
上海證券報記者注意到，這些增量措施主要聚焦于結構性貨幣政策工具的“加量降價”——或下調結構性工具價格，或增加結構性工具額度、完善優化設計，最終精準直達支持民營中小微企業、科技創新、綠色發展等重點領域與薄弱環節。
“結構性貨幣政策工具可以更精準地達成貨幣政策目標。”中國首席經濟學家論壇理事長、廣開首席產業研究院院長連平對上海證券報記者表示，區別于全面、普遍實施的總量型政策，結構性工具針對性更強，精準作用于具體的目標領域。
連平認為，在貨幣政策工具箱中，總量型、價格型、結構型政策都可以使用，但關鍵是哪種工具更有針對性、效果更好。在他看來，當前最好用的、效果可能更實際的是結構性貨幣政策。比如，總量型政策中的降準雖然有實施空間，但在目前實施的必要性不強。
在本次政策組合中，包括結構性“降息”、設立民營企業再貸款、下調商業用房購房貸款最低首付比例在內的多項政策，備受市場關注。
繼2025年5月央行下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點后，市場再度迎來結構性“降息”。央行公告，自1月19日起，下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點，以更好發揮結構性貨幣政策工具的激勵作用。
“這是貫徹落實中央經濟工作會議‘靈活高效運用降準降息等多種政策工具’要求的具體舉措，也是貨幣政策適度寬松的重要體現，具有多重積極意義。”招聯首席研究員董希淼對上海證券報記者表示。
他進一步表示，結構性“降息”將直接降低銀行從央行獲取再貸款資金的成本，鼓勵銀行以更低利率向中小微企業、科技創新等領域發放貸款，降低實體經濟綜合融資成本。而且，區別于全面降息，結構性“降息”能將信貸資源精準引導向政策鼓勵的領域，提高資金使用效率，同時傳遞出清晰的政策信號，提振相關領域經營主體的信心，吸引更多社會資本進入這些行業、產業。
著眼于推動商辦房地產市場去庫存，中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾宣布，會同金融監管總局將商業用房購房貸款最低首付比例下調至30%。
“此前包括商鋪、寫字樓、酒店等在內的商業用房，其貸款最低首付比例為50%，此次金融管理部門將首付比例降至30%，直接降低了購買商業用房的門檻，有助于提升商辦房地產市場活躍度。”中指研究院相關負責人對上海證券報記者表示。
上海易居房地產研究院副院長嚴躍進告訴上海證券報記者，商業用房去庫存進展長期滯后于住宅市場。本次下調有助于釋放被抑制的購置需求，尤其對資金敏感的中小商戶和初創企業具有直接激勵作用。隨著消費逐步回暖、對商業空間的需求增加，此時降低首付比例，有助于促進商業活動空間的擴充與升級，助力提振消費市場活力。
央行還宣布設立民營企業再貸款。央行公告稱，在支農支小再貸款項下設立民營企業再貸款，額度1萬億元，引導地方法人金融機構進一步聚焦重點，加力支持民營中小微企業。
談及設立民營企業再貸款的背景，中國人民銀行貨幣政策司司長謝光啟表示，當前民營大型企業融資能力相對較強，民營小微企業相關融資支持政策也比較多。相對而言，民營中型企業的融資可得性要弱一些。為此，央行決定設立民營企業再貸款，在繼續支持民營小微企業的基礎上，將民營中型企業納入支持范圍。
董希淼認為，在當前環境下，這一舉措明確釋放國家堅定支持民營經濟發展、著力優化營商環境的決心，有助于穩定企業家信心，修復市場預期，提振民間投資。
此外，多項結構性貨幣政策工具迎來額度提升、政策優化、支持領域拓展。央行公告稱：增加科技創新和技術改造再貸款額度4000億元，進一步做好科技金融大文章；適當拓展政策支持領域，自2026年起，將研發投入水平較高的民營中小企業納入科技創新和技術改造再貸款政策支持領域。
“本次貨幣政策‘組合拳’是央行在‘適度寬松’基調下，一次以‘降成本、優結構、補短板、防風險’為主要內容的綜合舉措。”董希淼表示，當前我國經濟回升基礎仍需鞏固，此時推出一批重磅的貨幣金融政策，意在營造更加適宜的貨幣金融環境，穩固經濟復蘇進程，并為經濟的中長期轉型提供支持。一系列政策措施加大向民營、中小微企業傾斜，也將進一步提振微觀主體的信心與活力。（張瓊斯）
轉自：上海證券報
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