中國人民銀行4月13日發布的一季度金融統計數據報告顯示，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增速均保持在合理水平，為經濟持續向好向優創造適宜的貨幣金融環境。3月末，M2余額353.86萬億元，同比增長8.5%；社會融資規模存量456.46萬億元，同比增長7.9%，同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。一季度，社會融資規模增量為14.83萬億元，處于歷史同期較高水平。
與此同時，狹義貨幣（M1）平穩增長，與M2的剪刀差保持在相對低位。3月末，M1余額為119.32萬億元，同比增長5.1%，仍處于近年來比較高的水平。南開大學金融學教授田利輝分析，M1由流通中貨幣、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金（如微信錢包、支付寶余額等）組成，比M2的流動性更強、在支付交易中使用更為便捷，能夠更好反映社會經濟活動的活躍程度。去年下半年以來，M1增速中樞明顯回升，帶動剪刀差連續10個月保持在5個百分點以內，處于近3年來的低位水平。
信貸方面，貸款規模保持合理增長，投放節奏更趨均衡，支持實體經濟質效更高。3月末，人民幣各項貸款余額280.51萬億元，同比增長5.7%，還原地方專項債置換影響后貸款增速在6.2%左右。一季度，人民幣貸款增加8.6萬億元。分部門看，住戶貸款增加2967億元，其中，短期貸款減少1640億元，中長期貸款增加4607億元；企（事）業單位貸款增加8.6萬億元，其中，短期貸款增加4.13萬億元，中長期貸款增加5.42萬億元，票據融資減少1.1萬億元；非銀行業金融機構貸款有所減少。
“從近期金融數據看，信貸增長呈現出更加平穩均衡的特征。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，1月、3月作為傳統的“信貸大月”，貸款“沖量”現象有所緩解；2月不僅是季中“小月”，還額外受到春節效應等下拉因素影響，但信貸增長仍然比較平穩。這一方面是由于近年來金融管理部門著力引導金融機構合理安排信貸投放，提高金融支持實體經濟的可持續性；另一方面也與金融機構轉變經營理念有關，越來越多銀行在充分尊重客觀生產經營活動規律的基礎上，降低對“時點”數的關注，更加注重信貸高質量投放。
從信貸結構看，重點領域獲得的金融支持力度加大。中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，自年初中國人民銀行發布一系列結構性貨幣政策工具調整項以來，政策效果逐漸顯現，金融機構積極優化金融產品和服務，持續加大對重點領域支持力度，經營主體的金融服務覆蓋面和可得性進一步提升，科技、綠色、普惠、養老、數字等領域貸款保持兩位數增長，信貸支持實體經濟質效持續提升。
記者梳理發現，隨著我國經濟結構轉型升級和金融市場融資渠道更加多元化，信貸增長與經濟增長的相關性明顯減弱，信貸比重和增速都有所回落。近期M_2和社會融資規模增速在高位也有所放緩，但經濟增速仍保持較好增長態勢，信貸增長與經濟增長之間的相關性進一步弱化。專家表示，之前有實證研究表明，信貸與地區經濟增長之間并非線性關系，有些省區雖然信貸增速不高但經濟增長較快，有些省區貸款增長很快但經濟增速并不高，還有部分省區信貸增速和經濟增速都趨于平穩。歷史上，很多國家在一定時期都放棄盯住金融總量目標，也是因為這些指標的可測性、可控性及與宏觀經濟的相關性減弱。
“除了金融數據，今年開年以來的宏觀經濟數據也呈現出諸多亮點，適度寬松的貨幣政策效果正在逐步顯現。”田利輝分析，預計一系列宏觀經濟指標均有望延續較好勢頭。主要價格指標也在明顯回升，既反映了我國經濟增長的動能和韌性依然較強，也體現出貨幣金融環境是合理適度的。（記者 勾明揚）
轉自：經濟日報
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