四季度以來，苯酐市場“寒流”陣陣，在“金九銀十”成空后，價格繼續下探。目前，苯酐價格運行至5700元(噸價，下同)，創下近4年新低。面對短期難以理順的供需矛盾，業內人士普遍認為，苯酐市場低位徘徊的態勢還將持續。
供應寬松旺季預期落空
今年以來，苯酐市場整體演繹持續下跌行情，旺季不旺、淡季更淡折射出行業供需錯配的現實。
傳統旺季“金九銀十”表現黯淡。9月市場不溫不火，華東鄰法苯酐價格運行區間在6100~6250元，整體震蕩幅度不大；10月市場開始大幅向下調整，苯酐市場價格跌破5900元，創2025年以來新低，更是較2024年同期下跌超千元。進入11月，苯酐市場不見好轉，下滑窗口繼續開啟。
供應增長是導致苯酐行情低迷的核心因素。“今年以來，愛敬(寧波)5萬噸/年鄰法苯酐裝置投產，我國鄰法苯酐產能達到163萬噸/年，較2024年增長3%；山西三強5萬噸/年、濰焦集團5萬噸/年萘法苯酐裝置先后投產，我國萘法苯酐產能增長至172萬噸/年，較2024年增長5.8%。苯酐貨源供應增加，生產企業的議價能力被嚴重削弱。為了維持現金流和市場份額，生產企業讓利出貨成為普遍選擇，導致苯酐價格重心不斷下移。”金聯創分析師錢芳表示，預計四季度苯酐價格跌幅會因工廠挺價意愿提升而有所收窄，但受制于疲弱的基本面，市場反彈動力依然不足。
盈虧反轉源自上游分化
苯酐按生產工藝主要分為鄰法苯酐和萘法苯酐，在2025年兩者出現了明顯的盈利能力反轉。
卓創資訊分析師王盛表示，此前萘法苯酐憑借成本優勢，盈利能力較強，盡管自2023年起出現階段性虧損，但盈利能力仍高于鄰法苯酐。進入2025年，這種局面悄然生變。裕龍島煉化一體化項目芳烴聯合裝置二期、天津石化化工部芳烴裝置先后投產和復工后，鄰二甲苯供應增加導致市場價格走低，鄰法苯酐成本壓力隨之減弱，從虧損300~500元上移至微利狀態。
反觀萘法苯酐，年初尚能在盈虧平衡線附近掙扎，但自二季度開始成本壓力增大，產品虧損幅度超過900元。盡管四季度后工業萘價格下移，萘法苯酐利潤有所修復，但始終未能有效突破盈虧線，整體處于成本倒掛狀態，行業開工率降至40%~50%低位水平。
業內人士普遍認為，原料走勢的分化仍將持續，兩種工藝的盈利變局也難改變，苯酐行業將進入深度調整期，持續的低開工率與部分落后產能的永久退出，或為利潤修復提供微弱空間，但徹底扭轉困局尚需時日。
承接乏力需求引擎“熄火”
苯酐主要下游為增塑劑、不飽和樹脂等。今年以來，終端行業恢復緩慢，對苯酐采購多維持剛需小單模式，缺乏大規模補庫意愿。傳統的“金九銀十”消費旺季預期也落空，多方市場信心嚴重受挫。
苯酐的主要下游增塑劑鄰苯二甲酸二辛酯(DOP)，面臨替代品增多、下游需求不斷萎縮的困境。在環保壓力和競爭加劇的背景下，DOP市場活力嚴重不足，企業整體開工負荷偏低，DOP價格跟隨原料走低，持續刷新年內低位。
“在供給與需求不匹配影響下，業者對DOP市場維持謹慎觀望態度，基本面呈現剛需買盤為主。此外，原料辛醇也處于下行通道，對DOP難以形成有效支撐，預計后續商家或將繼續讓利出貨。”山東睿陽化工貿易有限公司總經理王春明表示。
苯酐的另一下游不飽和樹脂，同樣受供強需弱影響，價格重心也不斷下移，屢次刷新近幾年歷史低價。10月底，湖北黃岡不飽和樹脂新裝置投產，但對上游托舉作用有限。目前不飽和樹脂行業開工率在36%左右。業內人士普遍認為，不飽和樹脂市場仍有一定下行空間，行業開工率難有提升，對原料采購將維持寡淡水平，難以帶動苯酐市場回暖。（趙淑玲）
轉自：中國化工報
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