2025年，乳企業績普遍承壓，液體乳業務增長失速，行業步入以“結構性分化”為標志的存量競爭新階段。市場波動下，乳業市場迎來變局之年。一方面，傳統液態奶因消費場景變遷而持續收縮，激烈的價格戰成為企業短期的生存法則；另一方面，以高端奶粉、低溫鮮奶及全生命周期營養品為代表的高價值賽道迅速崛起，并形成了新的增長曲線。企業的競爭維度已從過往簡單的規模與價格比拼，全面升維至對技術、供應鏈與品牌價值的系統性較量。在結構調整與變革交織之下，2026年行業將迎來新的發展前景。
液體乳增長失速 結構性改善提速
2025年前三季度，A股上市的19家乳企中，13家出現了營收下滑，其中液體乳業務增長失速是重要因素之一。
以伊利為例，2024年，其液體乳業務實現營收750.03億元，較2023年下滑超100億元。這一趨勢到2025年仍未停止，2025年前三季度，伊利液體乳業務營收為549.39億元，同比下降4.44%。蒙牛2025年半年報也顯示，上半年，其液體乳業務收入321.92億元，相較于2024年同期的362.62億元，下滑約11.2%。
從行業整體看，液體乳及乳制品業務的基本盤呈下降趨勢。據尼爾森IQ數據，2025年1-5月，全國液體乳銷售額同比下滑7.5%，6月降幅擴大至9.6%。Worldpanel發布的《2025前三季度快速消費品市場速覽》顯示，2025年前三季度，全國乳制品類銷售額同比下降5.2%，持續承壓。
導致液態奶市場動銷不暢的核心問題在于消費者對液體乳的需求正逐步“降溫”。中國乳制品工業協會發布的《2025中國奶商指數報告》顯示，雖然公眾的喝奶意識得分、知識得分上升，但行為得分卻下降，其中，攝入量、攝入頻次、攝入習慣等指標得分都有所減少。
市場需求轉弱下，行業價格戰加劇
以北京市場為例，盡管三元243毫升袋裝鮮牛奶從2.7元降至2.2元，450毫升瓶裝72度鮮牛奶從13元降至6.9元，可市場中還有更具價格優勢的品牌，如蒙牛袋裝一斤鮮牛奶，500克每袋4.9元，同時也有性價比更高的產品，如悅鮮活A2型鮮牛奶、新希望今日鮮奶鋪等。
頻繁的價格戰短期內侵蝕了企業利潤，加劇了行業盈利分化。2025年前三季度，19家上市乳企合計實現營收1408.52億元。其中，伊利、光明和新乳業位居前三，營收分別為903.41億元、182.31億元和84.34億元，合計營收達1170.06億元，在總營收中占比83.07%，馬太效應持續凸顯。
市場全面進入調整期。營養、質量、新鮮等“提質”關鍵詞，正逐漸成為乳業的發展方向。
在伊利2025年投資者日活動上，伊利董事長兼總裁潘剛表示，中國乳業已經從單純追求增速的“量增”時期，全面進入以多元化、精細化需求為導向的“質升”新階段。蒙牛總裁高飛也曾表示，牛奶的本質是優質蛋白質，要從消費者的根本營養需求出發，將“蛋白質”作為品類的核心價值，努力讓消費者喝上奶、喝好奶、喝對奶。在新乳業2025年投資者大會上，董事長席剛指出，必須跳出存量市場的內卷，堅持以“鮮戰略”為核心，依托消費者更鮮、更美和多樣化的新需求，在創新和增量中尋找解法。
有業內人士指出，通過產品創新、新渠道拓展與新消費場景的挖掘，液態奶市場有望在2026年迎來結構性改善。這意味著，行業的競爭邏輯正從量的爭奪轉向對質與結構的比拼。
特色乳企、區域乳企沖刺IPO 行業轉型進入深水區
在傳統液態奶增長趨于平緩的背景下，2025年，以水牛奶、羊奶粉為代表的細分品類，正加速涌向資本市場。
2025年6月，百菲乳業向A股市場發起沖刺，若成功上市，將成為繼皇氏集團之后的“水牛奶第二股”，有望進一步激活特色乳制品市場的競爭格局。
羊奶粉賽道也迎來資本化動作。8月，宜品營養赴港提交招股書，其在2024年中國羊奶粉及嬰幼兒配方羊奶粉市場零售額排名中位列第二。
除此之外，區域品牌南方乳業向北交所遞交上市申請，目前處于已問詢（第二次）階段。菊樂股份也于6月第五次遞交IPO申請，若能夠成功，或能更好地拓展省外市場，增強企業競爭力。
沖刺上市之外，資本對特色乳企與區域品牌的青睞日益升溫。2025年，深耕凝固型酸奶的內蒙古蘭格格乳業宣布完成A輪融資；廣西農墾也通過旗下特色農業母基金，向廣西農墾西江乳業有限公司注資7000萬元，深化戰略布局。
獨立乳業分析師宋亮表示，上市是細分品類乳企和區域性乳企融資的渠道，這些企業IPO以后，能夠有效建立股權激勵機制，推進企業在相關領域的拓展和提升。
另有業內人士認為，隨著消費需求向特色化、品質化方向持續升級，以水牛奶、羊奶粉為代表的高附加值品類，以及擁有本地供應鏈基礎和區域品牌認知的企業，正迎來發展的關鍵窗口期。
與此同時，頭部企業在奶粉、低溫奶及成人營養等板塊通過研發投入與品牌勢能。
據不完全統計，2025年已有40多款奶粉品牌完成更名，行業競爭核心已全面轉向以研發為基礎的配方升級和功能細分。頭部企業紛紛發力差異化布局：伊利金領冠深化母乳研究成果；飛鶴星飛帆主打OPO和乳鐵蛋白；澳優佳貝艾特悅白升級采用OPL結構脂，君樂寶兒童奶粉強化乳鐵蛋白、DHA、ARA，推動品類向高端化、功能化演進；蒙牛旗下貝拉米聚焦“有機+A2蛋白”細分市場；雀巢惠氏則推出含有HMO的啟賦系列，差異化競爭格局日益清晰。
低溫鮮奶與精準營養也成為乳企戰略布局的重點方向。前三季度，新乳業低溫品類保持雙位數增長。三元乳業將低溫奶列為戰略轉型重點，推出“三元北京鮮牛奶”等產品；天潤乳業通過推出低溫酸奶新品豐富產品矩陣。
精準營養領域同樣動作頻頻，飛鶴開發基于月齡與地域的定制化產品，蒙牛旗下品牌切入乳糖不耐受細分市場，澳優則聚焦過敏等特定健康需求領域新產品快速涌現。
宋亮指出，乳業正處于從單一液態奶驅動，轉向多品類協同發展的關鍵階段。頭部企業通過研發投入與品牌勢能，持續吸引消費者并建立壁壘，這種投入規模是大多數中小品牌難以匹敵的。因此，在轉型的深水區中，2026年市場競爭將更為殘酷，行業淘汰賽也將隨之加快。
兼并整合進程加速 企業渴望降本增效
值得一提的是，在行業分化加劇、消費結構變革等多重壓力下，2025年中國乳制品行業的兼并整合進程不斷加速。各大乳企通過一系列資產出售、股權收購與戰略合并，優化資產組合，以在存量競爭中鞏固優勢、獲取增長新動能。
梳理相關資料可以發現，8月，蒙牛將雅士利新西蘭工廠以2.82億新西蘭元（約合12億元人民幣），出售給a2牛奶公司，而后者同步剝離了所持的馬陶拉乳業股權；9月，光明以1.7億美元（約合12億元人民幣）向雅培子公司出售新西蘭新萊特北島資產；10月，現代牧業以3752萬港元收購中國圣牧約1.28%的股權，蒙牛系持股比例突破30%；12月，雀巢合并惠氏在華營養品業務，新乳業也完成福州澳牛的收購，拿下福建新希望澳牛乳業及新澳牧業各55%股權。
在宋亮看來，頭部企業的這些動作，是針對市場新變化做出的相應調整。當下整個行業競爭激烈，頭部乳企通過投資等動作介入新的賽道，能夠為自身業務拓展提供新的增長點。另外，投資或整合資源能夠讓供應鏈更高效，從而達到降本增效的目的。
此外，業內人士認為，隨著消費者需求向“喝好奶”轉變，優質奶源與區域渠道成為核心資產。現代牧業增持中國圣牧，意在強化對有機奶源的掌控力；新乳業收購福州澳牛，則是為了突破低溫奶的“地域限制”，通過獲取本地供應鏈與渠道，加速其“鮮戰略”的全國化落地。光明擬斥資5億元收購青海小西牛剩余40%股權，將其納為全資子公司，完善在西部地區的奶源、產能及市場布局。
華泰證券分析師于洋指出，2025年，整合潮具有兩大特征：一是向上游優質奶源集中，頭部企業通過并購構建“奶源自主可控”的壁壘；二是向下游區域渠道深化，形成一體化供 應鏈，提升效率和產品新鮮度。預計2026年，這兩方面的整 合將持續深入。
轉自：中國食品報
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