近年來，房地產企業普遍保持營收與利潤的雙增長，資產回報率保持較高的比率。數據顯示，130家房地產企業一季報實現營收和凈利潤分別為2998.84億元和334.57億元，同比分別增長18.87%和39.93%。其中，87家企業實現業績增長，龍頭房企表現良好。不過，整體負債率達到79.42%，已是2005年以來最高。
一般來說，房地產企業高負債率的原因主要來源于其經營模式，房地產行業是負債經營模式的典范，從土地、建設、銷售等各個環節在很大程度上都是依賴金融機構如銀行、信托等，以及購房者的資金進行經營的。
房地產企業大多采用預售制度，一方面，開發商可以得到一定數量的預售款，而這部分預售款往往被用于房屋后續的開發建設中。實際上，在后續房屋建設和開發環節，房企自投資金相對較少，而且房屋預售款在竣工前只能稱為負債，竣工后才能轉換為收入。也就是說，預售額越大，負債越多。
另一方面，目前房地產開發普遍存在快速開發、推盤過快的現象。繼2017年房地產銷售繁榮后，后續土地供應量相對收緊，繼而產生拿地補庫存的需求，房地產企業為此紛紛拓寬融資渠道，多渠道“搶錢”，這必然會提高企業的負債率。舉個例子來說，若房企向銀行融資，向銀行借錢買地、建樓，建好后抵押給銀行又可繼續獲得貸款繼續開發樓盤，如此往復就很容易形成高負債率的資金鏈。
事實上，房企日益增長的資產負債率是房地產行業高杠桿的真實寫照。房地產企業是高杠桿企業，融資環節就是房企生命線，資金實力代表著拿地、經營、價格等方面的話語權，直接決定著房地產企業的償債能力和發展規模，獲得低成本融資和強化現金回款率已經成為房企生得以生存壯大的關鍵。
在當前市場格局下，房地產“去杠桿”的調控信號仍在不斷加緊。在政策約束下，房企信托等融資手段受到嚴格約束，快速攀升的負債率、高昂的資金成本是房企需要直面的難題，還債高峰期也會隨時來臨。然而，房企負債率不斷攀升，意味著各方風險在加大。一旦企業償債能力出現問題，資金鏈就有可能斷裂。
房企整體負債率創歷史新高在提醒我們，房企高利潤的背后隱藏著高杠桿風險，如何實現規模與負債之間的平衡是房企與監管層共同面臨的挑戰。面對房企高杠桿可能帶來的金融風險，應積極利用宏觀調控政策進一步去杠桿，而房企不應存有監管會放松的僥幸心理。那些凈負債率高、債務結構不合理、融資渠道單一的房企也應該積極思考，要保證企業資金流動性和資金鏈的安全，設法將負債率控制在一個比較健康的水平。（特約評論員 盤和林）
轉自：中國商報
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