近幾個月，以生產汽車內飾零部件和座椅系統聞名的德國汽車零部件公司格拉默不斷在中國資本市場曝光，原因是一家中國零部件企業決定通過要約收購將其注入上市板塊。
10月12日，寧波繼峰汽車零部件股份有限公司（簡稱“繼峰股份”）發布了《寧波繼峰汽車零部件股份有限公司發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易意向性預案（修訂稿）》。這份公告是對9月4日發布的意向性預案的修訂，也是對上海證券交易所問詢函的回復。
繼峰股份的控股股東寧波繼弘投資有限公司于今年5月設立德國繼燁公司，向格拉默發起要約收購，并于8月底取得格拉默84.23％的股權。這次發布的收購預案中，繼峰股份以31.25億元交易價格獲得繼燁投資100％股權，從而控股格拉默并將其納入自身合并報表范圍。
這輪復雜的收購面臨著巨大風險，其中之一就是格拉默管理團隊的穩定性。據悉，格拉默董事會成員在繼峰股份收購后宣布集體離職，目前格拉默首席執行官Hartmut Müller、首席財務官GérardCordonnier和首席運營官Manfred Pretscher已經向格拉默監事會主席提出，擬行使其勞動合同中約定的控制權變更權利并辭職。
對于繼峰股份來說，雖然此前表示收購后將成為格拉默“沉默”的合作伙伴，將保障格拉默獨立運營，不會干預公司日常運營，并承諾不會裁員，在保護品牌和專利方面不遺余力，也沒有要更換管理層的計劃。但其最不想看到的一幕或將變成現實。現在，繼峰股份應該已經在思考格拉默董事會核心成員離開后的應對策略。
五年前，中國汽車零部件行業海外并購進入一個高峰期，跨界收購甚至上演“蛇吞象”的層出不窮，但失敗者亦不在少數。在資本的蜂擁下，部分收購者對風險估計不足，一時風光后最終折戟沉沙。前不久山東永泰輪胎的破產清算便是其中一例，曾進入全球輪胎75強的永泰輪胎于今年8月宣布破產清算，這是我國輪胎行業有史以來最大的破產案。此前，永泰輪胎曾先后并購英國考普萊、日本本田UYT工廠，并在多個領域持續盲目投資、激進擴張，最終導致資金鏈吃緊、轟然倒下。
企業海外并購雖然充滿機遇，但風險同樣不容忽視。值得一提的是，多數風險其實是可預測、可防范的。對于海外并購，筆者認為有五大風險最值得關注。
其一是來自國家和地區監管部門的審批風險。全球經濟形勢的走向以及各國政府的外交、投資政策變化直接決定了海外并購能否順利進行，尤其是中國企業參與發達國家企業的并購更容易遇到來自被收購方監管部門設置的門檻。
其二是來自被收購方的債務、權屬風險。被收購方出售資本往往附帶必要的債務或相關抵押合同，而隨著當地經濟政策變化、合作伙伴提出相應訴求，相關財務風險可能會在收購完成后被明顯放大，致使企業營收遠不如預期。
其三是整合過程中的經營體制和文化的沖突風險。國內企業和外國公司在經營模式、企業內部運營管理系統等方面存在很大差異，雙方需要在戰略規劃、資源配置、管理等層面進行多方融合，很多企業在融合過程中由于遲遲無法實現協同效應，大大降低了收購預期。
其四是市場份額相互滲透加劇內耗的風險。并購的目的除了先進技術的訴求之外，最重要的是市場、渠道的相互融合，尤其相同領域、相同行業的并購整合更容易發生沖突。外資需要進來、中資需要出去，在區域市場趨于飽和的狀態下，及時采取有效措施進行市場的相互融合就顯得更為重要。
其五是跨國經營和匯率風險。從商品出口到海外建廠，再到海外并購，中國零部件企業時時刻刻都面臨著匯率波動的巨大風險，經受著跨國經營能力的巨大考驗。今年以來，國際貿易爭端已經使不少零部件企業出現了巨大的匯兌損失，嚴重影響企業的盈利。
看今天的全球經濟形勢，海外并購似乎和金融投資一樣，不斷在風險中博弈。我國汽車零部件企業可以繼續在海外尋找合適的并購對象，以壯大自身實力，但不能無所思、無所為。對零部件企業來說，走向海外需量力而行，綜合考量企業各方面能力，對風險進行全方位的預判并提前做好應對之策，這樣才能在多變的市場環境中站穩腳跟。同時，企業在海外并購時，強化主營業務乃是經營之本，切不可為了做大盲目投資、輕易涉足陌生領域。（劉宏龍）
轉自：中國汽車報
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