外部風險沖擊新興經濟體復蘇進程

　　受烏克蘭危機、美聯儲加息、疫情反復等因素影響，新興經濟體2022年遭受了本幣貶值、債務風險激增等挑戰，經濟增長顯出乏力走勢。但機構和專家預計，隨著外部風險減少，債務壓力若得到有效控制，新興經濟體的復蘇動能有望在2023年加強。

　　多項沖擊抑制經濟增長

　　2022年，美聯儲激進加息帶來的負面效應嚴重沖擊新興經濟體，放大了這些經濟體原本的增長困境。

　　今年以來，美國接連實施較大幅度加息，推高了美元匯率和全球借貸成本，造成全球資本異動。對于外債和貿易逆差較高的新興經濟體而言，上述外部動蕩因素加劇了其流動性和債務危機風險。巴基斯坦、斯里蘭卡、阿根廷等國家不得不向國際貨幣基金組織（IMF）申請援助貸款予以紓困。以阿根廷為例，阿根廷央行11月預計，2022年該國通脹率將達100%；10月，IMF批準向阿根廷追加38億美元貸款，以幫助其推動債務重組。

　　這也印證了歷史的經驗，每當美聯儲進入貨幣政策緊縮周期后，新興經濟體都會面臨短期資本大量外流、本幣匯率貶值、國內風險資產價格下跌、本國經濟增速放緩的不利沖擊。

　　根據國際金融協會（IIF）統計，新興市場在3月至7月累計凈流出325億美元。其中，股市凈流出311億美元，債市凈流出13億美元。7月美聯儲激進加息75個基點后，市場預期美聯儲將暫緩加息步伐，新興市場資本流出有所改善，8月有270億美元流入新興市場國家。但是在9月美聯儲再次加息75個基點的影響下，美國10年期國債收益率重新走高，市場預期再度轉向，9月新興市場國家累計資本流出29億美元。

　　伴隨美聯儲的持續加息，2022年多數新興經濟體國家上調了本國利率。其中幅度較大的有阿根廷，今年累計加息3700個基點，將關鍵利率上調至75%；巴西央行今年加息五次，累計加息450個基點；印度央行年內加息五次，累計加息225個基點。部分國家的利率水平已經顯著偏高，國家未來債務水平負擔加重，應對金融危機的貨幣政策調控手段將受限。

　　長期以來，部分新興經濟體外部脆弱性和內部動力缺失是限制地區可持續發展的結構性壁壘，上述風險進一步制約了其在2022年的經濟表現。IMF在其最新版《世界經濟展望報告》中預測，2022年新興經濟體將增長3.7%。除了緊縮貨幣政策影響，報告指出，烏克蘭危機和疫情對供應鏈的影響也將施壓新興經濟體的復蘇。

　　國際信用保險及信用管理服務機構法國科法斯集團日前將2022年亞洲新興經濟體的GDP預估增長率預測下調至3.8%。亞洲開發銀行本月也下調亞太地區新興經濟體2022年經濟增長預期至4.2%，比上一次預測下調0.1%。

　　年末市場出現回暖跡象

　　盡管經歷了重重困難，但進入11月以來，新興經濟體受到的外部風險有所緩解，市場回暖，經濟復蘇呈現一定積極跡象。

　　英國《金融時報》援引市場人士表態指出，美國和其他發達經濟體的通脹回落和加息幅度縮小，為新興經濟體帶來了反彈的希望。“隨著其他外部風險減緩，經濟增長的前景應該會改善。”

　　《日本經濟新聞》報道稱，投資資金正在回歸新興經濟體股市。美國MSCI新興市場指數11月上漲11%，創2009年5月以來的最大單月漲幅，且高于發達國家指數5%的漲幅。美元快速升值告一段落，新興市場國家企業的債務危機有所緩解。

　　在資金面上，國際金融協會最新數據顯示，今年11月流向新興市場的外資創下2021年6月以來新高。其中，流向中國股市的資金達到85億美元，為2022年以來外資在中國股市的最大月度增幅。

　　標普全球公司分析師表示，許多新興經濟體（例如拉美國家）的利率都已升破紀錄，也都已準備好在美聯儲減緩加息時，跟進放慢加息步調。瑞銀集團預測，新興市場股市2023年報酬率將達8%至12%。

　　此外，許多機構認為，隨著疫情防控政策優化，物流、商旅、貿易的改善可能為新興經濟體的復蘇帶來利好。

　　經合組織臨時首席經濟學家阿爾瓦羅·佩雷拉11月表示，2023年和2024年，亞洲將成為全球經濟增長的主要引擎，而歐洲、北美和南美洲的經濟增長則將非常低。經合組織在其11月發布的經濟展望報告中預測，亞洲主要新興市場經濟體將在2023年占全球國內生產總值（GDP）增長的近四分之三。

　　控制債務風險是關鍵

　　未來一年，新興經濟體能否保持經濟回暖態勢仍存不確定性，如何控制好債務風險是實現持續復蘇的一大關鍵。

　　國際金融協會11月在《全球債務監測》報告中說，盡管第三季度全球債務規模減少6.4萬億美元，降至290萬億美元，但新興市場債務與國內生產總值（GDP）之比回升至紀錄高位。預算赤字增加和經濟增長放緩使發展中經濟體的債務與GDP之比上升到254%，與2021年第一季度創下的紀錄高位相當。

　　報告還說：“全球主權機構的利息支出將迅速增加，特別是撒哈拉以南非洲以及歐洲新興市場。”

　　政策制定者和評級機構警告說，脆弱的發展中經濟體面臨的債務壓力遠未結束，可能出現更多債務違約。

　　國際貨幣基金組織研究部世界經濟主管丹尼爾·利表示，美聯儲激進加息令美元大幅升值，導致美元債務較多的國家償債壓力驟增。IMF數據顯示，超過四分之一的新興經濟體要么已發生債務違約，要么債券價格大跌，超過60%的低收入國家面臨債務困境。（記者 閆磊 綜合報道）

　　轉自：經濟參考報

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