三重壓力下 2026年美元何去何從？

　　近來，美元指數持續走弱。全球“去美元化”交易與地緣政治風險交織，令美元的接續走勢被市場廣泛關注。2026年，美元走勢如何看？其背后驅動因素是什么？

　　2025：“高臺跳水”與“弱勢震蕩”

　　2025年，美元指數創下八年來最差年度表現，累計跌幅約9.3%~9.7%，呈現“高臺跳水”與“弱勢震蕩”兩大特征。北京航空航天大學經濟管理學院教授譚小芬指出，2025年年初美元指數從109.24的高點急劇下挫，6月觸及96.99的年內低點，后續回升企穩后轉為弱勢震蕩，年末報于98附近。核心下跌原因是“美國例外論”敘事松動，美聯儲全年三次降息降低美元資產吸引力，疊加美國激進關稅政策、創紀錄財政赤字及對美聯儲政治獨立性的擔憂，動搖了市場對美元幣值穩定的信心。

　　工銀國際首席經濟學家程實指出，2025年以來，美元匯率的波動變得更加明顯，呈現出短期走弱、長期仍偏強的特點。從短期來看，美元的強勢有所緩和，價格波動也在加快。這主要是因為市場對宏觀經濟的預期發生了調整，同時美聯儲的貨幣政策也在轉向，這些因素讓美元釋放了階段性的壓力。

　　但從更長的周期來看，美元依然處于相對較強的水平。這背后是美元作為全球核心儲備貨幣的特殊地位，以及美國相對穩健的經濟基本面的支撐，讓美元的整體定價基礎沒有減弱，依然保持在較高區間。

　　“這種短期走弱、長期偏強的格局，反映出當前美元運行面臨著多重力量的拉扯。”程實說，一方面，美國與其他國家的利差在逐漸縮小，加上市場預期美聯儲可能會加快降息步伐，給美元帶來了階段性的下行壓力；另一方面，美元的儲備貨幣屬性和資產屬性，又限制了它的下行空間，形成了有力支撐。

　　2026：“整體偏弱”與“間歇反彈”

　　展望2026年，美元大概率呈現“整體偏弱、間歇反彈”的復雜格局，匯率中樞整體下移但非單邊下跌。看空邏輯有四：一是美聯儲政策趨于寬松，市場預期2026年繼續降息，長期“鴿派”預期對美元構成持續壓力；二是全球主要央行貨幣政策分化，“美松他緊”或“美松他穩”格局收窄利差，驅使資本流出美元資產；三是全球經濟增長動能轉變，非美經濟體復蘇預期升溫，美元需求相對減弱；四是“去美元化”帶來結構性壓力，“棄美元、購黃金”趨勢可能延續。

　　但美元仍存階段性反彈擾動因素：一是美聯儲寬松程度或不及預期，通脹韌性與政策分歧構成制約；二是非美經濟體緊縮力度受限；三是美國經濟或展現超預期韌性，財政擴張與AI產業繁榮有望吸引資本流入；四是“去美元化”替代路徑不清晰，美元避險功能可能凸顯。

　　程實分析，展望2026年，美元仍處于短期修正與長期支撐相互作用的關鍵階段。在這多重力量的拉扯下，美元走勢不會太順暢，大概率會呈現反復波動的態勢，通過在較寬的區間內震蕩，完成階段性的再平衡調整。（記者 孫楠）

　　轉自：國際商報

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀